不分红就退市系误读！退市新规意在精准出清“害群之马”“空壳僵尸”，并非针对“小盘股”

4月12日，国务院发布新“国九条”，证监会出台《关于严格执行退市制度的意见》，交易所对退市规则公开征求意见。

记者发现，本次退市新规着眼于提升存量上市公司整体质量，通过严格退市标准，意在精准出清“空壳僵尸”和“害群之马”，并非针对“小盘股”。

淘汰劣迹绩差和缺乏持续经营能力公司

本次退市标准的修订进一步突出对财务造假、内控失效等乱象的整治力度，完善对违法违规行为的全方位立体化打击体系，严格重大违法退市适用范围，坚决打击恶性、长期系统性财务造假。将资金占用长期不解决导致资产被“掏空”、多年连续内控非标意见、控制权无序争夺导致投资者无法获取上市公司有效信息等纳入规范类退市情形。同时适度提高主板亏损公司营业收入退市指标，淘汰的是缺乏持续经营能力的公司，适当提高主板市值指标，引导推动上市公司提高质量和投资价值。

调整后的财务指标最早将在2024年年度报告披露后，即2025年才发挥作用。提高后的市值标准给予6个月的过渡期，除了已经作出退市决定的*ST博天和*ST新海之外，目前沪深主板市值低于5亿元的公司有3家。

不分红就退市系误读

现金分红是上市公司回报投资者最直接、最有效的方式，为进一步引导有条件上市公司积极分红，提高分红的持续性、稳定性，深沪交易所对分红有关规则作出修订。根据分红新规，具备分红能力但常年不分红、少分红的公司将被实施其他风险警示（ST）。首先ST不代表退市，符合条件的还可以“摘帽”。

本次新规针对的是有能力分红但分红比例持续偏低的公司。“小盘股”公司只要分红比例或者金额达到标准，两者符合其一，即不会被ST。如果“小盘股”因为经营业绩不佳而亏损，也不会因为“无红可分”而被ST。市场有解读说不分红就退市，是一种误读。

过渡期方面，分红新规是以2024年度为第一个会计年度，届时“最近三个会计年度”是对应2022年度至2024年度。从目前上市公司以前年度分红情况来看，仅有少数公司可能会触及到前述情形，这部分公司可通过加大现金分红比例、进行股份回购注销等方式，提升投资者回报，避免被实施ST。