聚焦A股20家酒企年报：3家亏损，17 家销售费用提升

访客 2024-05-06 18:08:17 37157 抢沙发

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红星资本局原创

记者｜刘谧

编辑｜邓凌瑶

红星资本局注意到，近日，A 股 20 家白酒上市企业 2023 年年报已全部出炉。

整体来看，A 股上市白酒企业韧性较强。财报显示，20 家白酒企业 2023 年合计实现营业收入 4092.43 亿元，同比增长 15.97%；实现归属于上市公司股东的净利润合计 1551.46 亿元，同比增长 18.88%。

此外，通过对比各家酒企财务数据，红星资本局发现，目前，白酒行业整体向头部持续领跑、产品高质量等方向发展。

第一部分

16 家企业营收、净利润双增长

从收入层面来看，20 家白酒企业 2023 年合计实现营业收入 4092.43 亿元，同比增长 15.97%。

其中，贵州茅台 ( 600519.SH ) 位居榜首，2023 年营收达到 1476.94 亿元，同比增长 19.01%，占 20 家上市酒企总收入的比例约 36%。

五粮液 ( 000858.SZ ) 营收为 832.72 亿元，同比增长 12.58%；此外，泸州老窖 ( 000568.SZ ) 、山西汾酒 ( 600809.SH ) 、洋河股份 ( 002304.SZ ) 三家企业的营收也均超过 300 亿元。

总的来说，2023 年白酒头部企业 TOP5 营收均实现了两位数增长，相比之下，洋河股份营收增速最低，为 10.04%。

2023 年营收出现下滑的企业有两家，分别是顺鑫农业 ( 000860.SZ ) 与酒鬼酒 ( 000799.SZ ) 。财报显示，2023 年顺鑫农业实现营收 105.93 亿元，同比下降 9.30%。

来源：企业财报、红星资本局

从盈利角度来看，2023 年净利润超过百亿的企业有五家。其中，贵州茅台归属于上市公司股东的净利润 747.34 亿元，同比增长 19.16%，净利润高于其他四家公司总和。以此计算，贵州茅台在 2023 年日赚约 2 亿元。

在白酒头部企业 TOP5 中，2023 年净利润增幅较大的是泸州老窖与山西汾酒。相比之下，洋河股份的净利润增速最慢，2023 年实现净利润 100.16 亿元，同比增长仅为 6.8%。

2023 年，出现亏损的酒企有三家，分别是皇台酒业 ( 000995.SZ ) 、金种子酒 ( 600199.SH ) 、顺鑫农业。具体来看，皇台酒业净利润为 -0.15 亿元；金种子酒、顺鑫农业净利润分别为 -0.22 亿元和 -2.96 亿元，亏损均较上年收窄。

值得一提的是，目前顺鑫农业已经连续两年亏损。对此，企业曾解释，报告期内，公司白酒业务盈利，其他业务受市场环境变化及行业周期性的影响，产品销售价格持续低迷，报告期内亏损较大。

另外，在实现盈利的酒企中，净利润出现下滑的企业有两家，分别是老白干酒 ( 600559.SH ) 、酒鬼酒。

总的来说，20 家白酒企业 2023 年业绩整体较优，有 16 家上市白酒企业营收、净利实现双增长。不过，需要指出的是，行业头部领跑效应也愈发明显。

第二部分

17 家酒企销售费用提升

白酒行业是一个重渠道重营销的行业，财报显示，2023 年有 17 家白酒企业加大了对营销的投入。

其中，五粮液在 2023 年以 77.96 亿元的营销费用位居首位。营销费用超过 50 亿元的企业还有古井贡酒与洋河股份。

从 2023 年营销费用增速来看，今世缘和上海贵酒营销费用增速均超过 50%。今世缘的销售费用 20.97 亿元，同比增长了 50.88%；销售费用高增长，也让今世缘在 2023 年突破百亿营收；上海贵酒销售费用为 7.21 亿元，同比增长 58.98%；同期营业收入 16.29 亿元，同比增长为 49.30%。

此外，贵州茅台的销售费用增长也较为明显，2023 年销售费用为 46.49 亿元，同比增长 40.96%。

总体来看，2023 年上市酒企的销售费用整体呈上升趋势，背后与目前行业竞争激烈、品牌营销方式多元创新有关。

值得一提的是，品牌营销方式的多元创新也已经成为了酒企营销新趋势。比如，随着社交媒体的普及和短视频平台的兴起，越来越多品牌开始通过线上渠道进行营销和推广，积极创新和尝试以吸引更多的消费者关注和购买。

第三部分

合同负债 " 喜忧参半 "

对于白酒企业而言，合同负债也是衡量企业竞争力的指标之一。

合同负债在一定程度上反映了经销商对于白酒的市场预期，也在一定程度上反映了酒企的市场地位——合同负债越多，说明渠道打款拿货积极性越高。

从 2023 年合同负债的金额来看，财报显示，贵州茅台合同负债金额最高，达到 141.26 亿元，不过同比有所下滑。

从合同负债的同比数据变化来看，2023 年有半数酒企出现合同负债下滑情况。其中，五粮液 2023 年末合同负债为 68.64 亿元，同比下降 44.55%；顺鑫农业 2023 年末合同负债为 21.98 亿元，同比下降 43.12%。

不过，也有近半数企业 " 蓄水池 " 在增加。其中，今世缘合同负债同比上年末增长了 17.65%，古井贡酒同比增长了 69.5%。

上市白酒企业 2023 年 " 喜忧参半 " 的合同负债情况，一定程度上也说明了不少企业依旧未能走出库存压力。

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