何剑锋背靠美的热衷并购：靠百纳千成难圆影视梦，影片撤档杨幂也救不了

长江商报记者 沈右荣

“美的太子”何剑锋的影视布局现败局。

今年的五一档，何剑锋旗下的百纳千成（300291.SZ）携两部电影赶场，但两部影片票房表现均欠佳。5月5日，其主投的《没有一顿火锅解决不了的事》宣布撤档，目前转为网播。

早年在美的集团体系内历练，赚得人生第一桶金后，何剑锋选择单干。相较于父亲何享健专心实业，“二代”何剑锋热衷于投资。

何剑锋创立了盈峰集团，通过不间断投资，覆盖了环保、文化、消费、金融、科技等众多领域，在美的集团之外打造了庞大的盈峰帝国，形成了包括盈峰环境（000967.SZ）在内的盈峰系。

何剑锋虽然力图逃离父亲及美的集团的光环，但在盈峰系起步、发展壮大的背后，都有美的集团的影子。

影视业是何剑锋重点布局的板块，但远远未达预期，且危机已现。百纳千成2023年扣非净利润亏损，今年一季度也为亏损，《没有一顿火锅解决不了的事》撤档，无疑是雪上加霜。

影片撤档杨幂也救不了

刚过去不久的五一，何剑锋遭遇了无情打击。

五一是电影市场的黄金档期之一，历来竞争激烈。今年，何剑锋实际控制的百纳千成也抢得了这个黄金档期，结果却是乘兴而来、失望而归。

5月5日，电影《没有一顿火锅解决不了的事》官宣撤档：“自上映以来，因为各种环境因素，导致影片没有与更多的观众见面……在认真研判了目前的情形后，为满足更多观众的需求，我们的‘火锅’将于5月6日撤档。”

这是《没有一顿火锅解决不了的事》第二次撤档。在选择五一档上映之前，这部电影曾定档1月13日上映。

是不是五一档全部爆冷呢？灯塔研究院发布的《奋楫扬帆，赓续前行——2024五一档电影市场洞察报告》显示，2024年五一档以15.27亿元票房收官，日均票房超3亿元，总场次破五一档纪录，观影人次仅次于2021年。前五名影片票房均破亿，其中《维和防暴队》《末路狂花钱》票房分别为4.06亿元、3.92亿元，合计贡献一半以上票房。

由杨幂、于谦、田雨主演的喜剧片《没有一顿火锅解决不了的事》录得的票房仅为4017万元，100万的观影人次都没有达到。张子枫、胡先煦主演的青春爱情片《穿过月亮的旅行》也扑街了，票房为3691万元。

今年的五一档，百纳千成堪称是卯足了劲，一口气推两部影片上映。只是，事与愿违，效果大打折扣。

《没有一顿火锅解决不了的事》募集资金投资金额为2000万元，百纳千成主控该电影，另还有15家出品方。亏损，似乎已经不可避免。

百纳千成也曾风光无限。2012年，公司（当时名为华录百纳）以首个央企背景影视传媒集团身份登陆A股，发行价高达45元/股。随后，公司投资的《汉武大帝》《媳妇的美好时代》等影视剧成为大爆款。但从2017年开始，公司逐渐掉队。

何剑锋有一个影视梦，在入主百纳千成之前，其曾入股海润影视，与孙俪、刘诗诗、赵丽颖等明星同为这家公司股东。从2010年到2017年，海润影视四次冲击A股主板上市均告败，无奈在新三板挂牌，但业绩连年亏损，已经从新三板摘牌。

2018年，百纳千成陷入危机，何剑锋充当了“白衣骑士”，耗资18亿元入主。

影片撤档，似乎预示着何剑锋的影视败局。

长袖善舞的美的“二代”

在外界印象中，与美的集团创始人、实控人何享健相比，“二代”何剑锋的特长是长袖善舞。

对于何剑锋的早期经历，市场上流传一个几乎相同的版本：从华南理工大学毕业后，何剑锋一度进入美的集团工作，从基层的车工、钳工干起，在多个职位历练。

1994年，27岁的何剑锋自立门户，在顺德成立公司，为美的贴牌生产电饭煲、电磁炉等起家；1999年收购鹰牌集团华英风扇厂，成立顺德金科电器公司；2002年，成立盈峰控股集团，业务涵盖风扇、电暖器、电饭煲等。

2004年，何剑锋将大部分资产卖给美的集团，获得资金约7000万元。第一桶金来自美的集团，他用这笔原始积累开启盈峰系的构筑之旅。

何剑锋志不在电器，他的目光跳出了电器圈，没有走父辈一步步前行的路径，而是选择走“捷径”。

初次试水，何剑锋的交易对象仍然是美的集团。2006年，美的集团和中山市佳域投资有限公司将ST上风部分股权转让给何剑峰，何剑锋因此获得其控股权，将公司更名为盈峰环境。

此后，何剑锋的收购动作一发而不可收拾，入股知名的易方达基金公司，以持股比22.65%并列第一大股东。盈锋控股还是广东省民营企业联合投资平台——粤民投发起人之一。

盈峰基金旗下涵盖十六只基金，投资方向包含环境、文化、消费、先进制造、材料等领域，投资类型涉及天使、VC、成长期、PE、并购、PIPE等多种类型与业态。盈峰资本管理资产近200亿元，是国内最早成立并发行阳光私募产品的证券类私募基金管理机构之一，持有香港证监会颁发9号资管牌照。

2018年，何剑锋耗资18亿元入主百纳千成，成为第二家A股公司实际控制人。

2023年，何剑锋做了一件令市场震惊的大事，即耗资103亿元收购家居巨头顾家家居29.42%的股权，成为其实际控制人。这一交易，创造了中国家居行业规模最大的股权收购案。

至此，盈峰系旗下上市公司增至3家。

历经30年，通过频频收购，何剑锋打造了覆盖环保、影视文化、金融等领域游离于美的之外的盈峰帝国，总资产在600亿元左右。

靠百纳千成难圆影视梦

频频大手笔收购，目前来看，何剑锋几乎没有败绩，但在百纳千成身上的失手，创造了一个例外。

入主百纳千成后，何剑锋继续加码影视业并购布局。

公开信息显示，盈峰基金投资了唯饭APP的母公司——深圳互娱网络科技有限公司。

唯饭APP掌握了国内、日韩等地超过5000位明星的最新行程，可以说是追星必备神器。

盈峰投资还投资过一家叫指点控股的公司。指点控股的影院广告业务，覆盖全国超过3000家电影院，与指点控股独家合作的影院数量接近2000家，其年度票房在全国所有影院中占比一度达到70%以上。

入主百纳千成，正值影视寒冬，行业跌至冰点，应该说，何剑锋选择了一个好时机，堪称抄底。

但是，百纳千成的表现有点令人失望。2019年至2021年，公司实现的营业收入分别为6.11亿元、2.84亿元、8.03亿元，同比变动幅度为-2.87%、-53.57%、182.76%；归属于母公司股东的净利润（以下简称“净利润”）分别为1.14亿元、1.12亿元、0.66亿元，同比变动幅度为103.33%、-1.31%、-40.94%。

这三年，公司实现的扣除非经常性损益的净利润（以下简称“扣非净利润”）分别为0.43亿元、0.47亿元、0.38亿元，均处于低位。

2022年，公司实现营业收入4.69亿元，同比下降41.59%；净利润为0.21亿元，同比下降68.64%；扣非净利润为-0.50亿元，出现何剑锋入主后的首次亏损（不含2018年）。

2023年，百纳千成的营业收入进一步下降至4.32亿元，同比下降7.93%；净利润、扣非净利润分别亏损1.86亿元、2.18亿元，扣非净利润再度亏损。

2023年，同行业公司中国电影、上海电影、光线传媒均实现了扭亏为盈，净利润分别为2.63亿元、1.27亿元、4.18亿元。

截至今年5月10日，百纳千成的市值为47.47亿元，何剑锋及盈峰集团合计持有百纳千成31.10%的股份，对应的市值为14.83亿元。

不考虑资金成本，何剑锋及盈峰集团持有百纳千成上述股份，至少耗资20亿元。也就是说，何剑锋浮亏6亿元左右。2018年以来，百纳千成未曾派发现金红利。

今年一季度，百纳千成实现的净利润为352.40万元，但扣非净利润仍然亏损756.98万元。

随着五一档影片撤档，百纳千成二季度的经营业绩可能仍然不理想。

影视业布局再度遭受考验，何剑锋的影视梦，恐难靠百纳千成来圆。