关联方1.2亿欠款一拖再拖，“牙茅”通策医疗及实控人被警示，曾大举加码眼科赛道

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5 月 16 日晚，通策医疗（600763.SH）披露公告称，公司于 2024 年 5 月 15 日收到浙江证监局的决定书。决定书显示，公司实际控制人吕建明名下的浙江通策眼科医院投资管理有限公司（以下简称 " 眼科投资 "）未能按照承诺的还款计划及时归还通策医疗提供的 1.12 亿元财务资助款，直到 2024 年 4 月 8 日才完成全部还款。上交所对通策医疗及时任董事长等有关责任人予以监管警示。

钛媒体 APP 注意到，一直以来，通策医疗就曾被投资者质疑，公司大笔资金流向实控人体外公司。除了上述财务资助之外，通策医疗去年还斥资 1.2 亿元向眼科投资进行股权增资。但从回报上来看，眼科业务距离成为公司新的业绩增长极尚需时间。

先后向关联方提供2.6 亿元资助

查阅公告，钛媒体 APP 发现，通策医疗对眼科投资的资助可追溯至 2017 年。当年 10 月 18 日，通策医疗董事会审议通过了《通策医疗投资股份有限公司关于受让浙江通策眼科医院投资管理有限公司部分股权暨关联交易的议案》。议案显示，眼科管理公司总投资规模初步定为 18 亿元，注册资本为 5 亿元人民币，其余 13 亿元将由股东按比例提供股东借款或者通过眼科管理公司平台进行融资筹集。预计通策医疗将继续投入资金 2.6 亿元。

2017 年 12 月，通策医疗董事会审议通过了《关于向银行申请融资并签署暨关联交易议案》，公司将以 5.9% 的年利率向银行申请 2.5 亿元融资，并以 5.9% 的年利率参与眼科公司的后续融资方案，提供资助期限为 60 个月。

后续公告显示，从 2018 年 3 月 19 日第一笔财务资助 6000 万元开始，到 2020 年 8 月为止，通策医疗按项目进度陆续提供财务资助共 2.6 亿元，具体明细如下图。

不过，这笔超过四年的部分借款，公司却一直未归还，此后的归还日期也一延再延。

根据公告显示，眼科投资将于 2023 年 12 月 31 日前全部归还通策医疗于 2019 年至 2020 年 8 月期间提供的 1.12 亿元财务资助款。但其并未归还。随后，眼科投资又将期限定于 2024 年一季度完成归还财务资助款，还称，如 2024 年一季度末未归还，实际控制人吕建明将代为履行归还义务。

2024 年 4 月 2 日，公司披露《关于参股公司归还财务资助款的进展公告》，眼科投资预计将在 2024 年 4 月 15 日前归还财务资助款及利息。4 月 8 日，眼科投资最终将全部财务资助款 1.12 亿元本金及利息归还公司。

值得注意的是，警示函还显示，通策医疗还存在关联方对其进行非经营性资金占用。

2023 年，通策医疗对控股股东、实控人控制的附属企业北京三叶口腔、杭州天使口腔存在暂借款，分别为 310.99 万元、78.6 万元，期末余额合计 389.59 万元，上市公司对相关款项核算的会计科目为其他应收款，性质为非经营性往来，附注显示，相关款项系因报告期内公司转让三叶口腔和天使口腔的股权且不再纳入公司合并报表范围形成，公司已于 2024 年 4 月 25 日收到还款。

但公司未能在三叶口腔和天使口腔的股权转让交易完成前解决对其提供的借款，导致公司发生资金占用事项，公司实际控制人暨董事长吕建明、三叶口腔、天使口腔也未在股权转让交易完成前归还对上市公司的欠款。

综合以上事项，上交所对通策医疗、公司实际控制人吕建明、总经理兼财务总监王毅、财务总监徐国喜、董秘张华、关联方眼科投资、北京三叶口腔和杭州天使口腔予以监管警示。

对眼科业务进一步增资

公开资料显示，2006 年，通策医疗收购杭州口腔医院，并进行资产重组，由此正式进军口腔医疗领域，并于 2007 年借壳德隆系旗下 ST 中燕实现曲线上市，成为 " 中国医疗服务第一股 "。2021 年 6 月，通策医疗股价一度攀升至历史高点 421.99 元 / 股，总市值超过 1300 亿元，被投资者奉为 " 牙茅 "。

但不过三年时间，通策医疗就经历了崩盘之路，公司现如今的股价一路斩至 64 元左右。而更让投资者诟病的，是公司的 " 铁公鸡 " 式分红。据统计，公司自上市以来，分红次数仅为 2 次，累计盈利超 38.77 亿元，但分红仅为 0.51 亿元，分红占比仅为 1%。

因此，有投资者就曾质疑，公司现金流充裕分红甚少，公司的部分资金却通过关联交易方式流向实控人体外公司。在大股东体外项目巨额资金需求下，为获得上市公司资金输血，其通过股权捆绑方式进行操作。

钛媒体 APP 注意到，除了上述财务资助之外，去年 11 月，通策医疗还斥资 1.2 亿元增持了眼科投资股份至 24%。

公告称，鉴于标的公司（眼科投资）已实现盈利度过了初始培育期，公司综合考虑眼科项目风险可控收益前景可观，意向行使参股优先受让权，受让第三方小股东童志鸿先生转让的 6% 股权，持股比例由 18% 上升为 24%，有利于扩大公司眼科领域的投入及收益，符合股东整体利益。

天眼查显示，眼科投资目前有 8 家眼科相关公司，其中 4 家为眼科医院，以浙江省内眼科医院为主。财务数据显示，眼科管理公司的营收增长较为明显，2022 年实现营收约 1.44 亿元，实现净利润高达 1.36 亿元，而 2021 年的净利润约 0.45 亿元。在资产评定和确认协议价款中，眼科管理公司确认的估值为 20 亿元。

财报数据显示，2023 年，通策医疗营业收入约 28.47 亿元，同比增加 4.7%；归属于上市公司股东的净利润约 5 亿元，同比减少 8.72%。在 2022 年年报中，通策医疗曾在展望 2023 年的经营计划时称要确保业绩增长不低于 25%。显然，公司最后交出的成绩单远远未能达到管理层当初的预期。

而对于眼下的通策医疗来说，眼科或其他业务板块未来能提供多大业绩贡献，仍有待观察。（本文首发钛媒体 APP，作者 | 于莹）