债基频遭大幅赎回，中长期纯债是“重灾区”

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债市持续回调，多只债基遭大额赎回。

5月17日，两只债券型基金公告，因产品遭受大额赎回，提高基金的净值精度。上银慧鑫利称，产品于5月16日遭大额赎回，为确保持有人利益，不因份额净值的小数点保留精度受到不利影响，公司决定5月16日起，提高本基金份额净值精度至小数点后八位，小数点后第九位四舍五入。

同日，华安领荣一年定开也发布相似公告，称产品于5月15日发生大额赎回，即日起将净值精度提升至小数点后六位，当大额赎回不再对持有人产生损害时，恢复合同约定的净值精度。

一季报显示，这两只基金99%以上的份额都集中于单一机构投资者。一季度末，上银慧鑫利99.99%的份额由单一机构持有，华安领荣这一数据则为99.01%。对此，产品提醒到，如果单一投资者大额赎回，将可能导致净值波动风险、基金流动性风险等特定风险。

据蓝鲸新闻不完全统计，5月以来已有16只基金发出此类公告，其中14只都是债券型基金，涉及鹏扬基金、中加基金等公司。在产品的投资类型上，中长期纯债型基金占据大头，14只债基中，10只为中长期纯债基金。业内观点认为，部分债基大额赎回，与近期债市震荡有关，反映出机构及时止盈的谨慎态度。

回望开年以来的债券市场，4月23日算是一个分水岭。央行罕见“喊话”长期国债收益率，提及长期国债收益率下滑的底层逻辑是市场上“安全资产”的缺失，随着未来超长期特别国债的发行，“资产荒”的情况会有缓解，长期国债收益率也将出现回升。

话音刚落，债牛“刹车”，4月24日，在资金避险情绪等作用下，债市尤其是长端利率债开启震荡回调。Wind数据显示，4月24日债市回调以来，全市场的中长期纯债基金中，仅51%录得正收益。

“债市1、2月赚的是货币政策宽松的收益，3、4月份赚的是供求关系、资产荒的收益。近期收益曲线比较陡峭，受到超长债的发行影响。”安联基金固收总经理苏玉平总结。

对于本轮长债的调整，有基金经理表示早已止盈离场。“央行喊话30年后，市场急速调整，操作上基于我们的应对式框架，长债较早止盈离场。”天弘基金固定收益部赵鼎龙坦言。他进一步分析，长债此次依然为资产端情绪周期、仓位周期层面的调整，行为周期较强逻辑未变，待仓位情绪周期指标出清后可重新入场。

对于超长债，长城基金基金经理魏建表示看多，原因是利空目前已反映充分，并且期限利差有收缩的可能。他表示，中长期依然看好债市，但短期市场或以震荡为主，重点关注两点：（1）地产销售，政策预期强，但效果待观察，后续关注房产价格能否止跌，以及二手房成交量能否传导到一手市场；（2）预计短期内资金面不会收紧，关注后续会否发生变化。

对于近期发行的超长期特别国债，多家基金公司认为发行节奏相对平缓，对债券市场的实际影响较小。

海富通基金认为，特别国债的发行节奏偏平缓，对于债券市场影响不会太大。“仅可能在个别发行时点对超长期限国债收益率形成一定的扰动。但今年地方政府债券发行节奏偏慢，后续政府债券供给压力仍然偏大，需要关注政府债券发行节奏。”

长城基金也认为，特别国债节奏慢，利空有所缓解，对于债券市场的态度可以稍微乐观。后续还需关注货币政策配合的情况、央行进行降准降息的可能性、地产政策特别是以旧换新政策超预期的可能性。