中金公司：快递行业件量增速再超预期 中高速增长可期

　　5月22日消息，中金公司研报显示，据邮政局，一季度快递业务量同比+25.2%，4月快递件量同比+22.7%，需求数据持续向好，中金公司认为主要因线上消费具有韧性、直播电商发展、包裹小件化及退货件比例上升，全年增速有望超出年初预期。中期三年维度来看，中金公司认为快递行业需求（件量）仍有望保持高单位数至低两位数增长。

　　全文如下

　　中金 | 积极布局快递系列一：行业量价超预期，重点推荐

　　中金研究

　　快递行业量与价超市场预期，板块公司业绩重回稳健增长及分红比例提升，估值具备性价比。

　　摘要

　　行业件量增速再超预期，中高速增长可期。据邮政局，一季度快递业务量同比+25.2%，4月快递件量同比+22.7%，需求数据持续向好，我们认为主要因线上消费具有韧性、直播电商发展、包裹小件化及退货件比例上升，全年增速有望超出年初预期。中期三年维度来看，我们认为快递行业需求（件量）仍有望保持高单位数至低两位数增长。

　　竞争温和共存，服务和成本共同决定利润。我们认为，监管倡导高质量发展（不能低于成本竞争）、推动服务差异化（推动前端定价分离和产品分层），上市公司投资行为已经发生边际变化（资本开支高峰已过，提升分红比例），不会出现恶性价格战，叠加行业成本空间相对有限，因此行业整体价格降幅空间有限。我们认为竞争将围绕成本、效率、服务等多维度展开，考验快递公司综合实力，各家基于自身服务（从而决定价格）、成本而获得相应的合理利润。

　　快递行业估值不贵，股东回报提升，建议把握布局机会。当前行业估值仍处于历史较低位置，各家公司提升分红比例，我们认为当前板块估值有性价比，逐步由成长股向价值股切换，建议把握布局机会。

　　风险

　　快递需求增长持续低于预期，燃油、人工成本大幅上涨，竞争格局反复。

（文章来源：界面新闻）