一夜疯涨，有人后悔没买！昔日明星却遭遇“要么不收，要么5元每克”

在一系列利好因素助推下，贵金属市场再度陷入 " 疯狂 "。

国际金价创历史新高

5 月 20 日，现货黄金一度升至 2450.06 美元 / 盎司，再创历史新高。

事实上，过去一周金价周线连续两周上涨，上周五现货金上涨 1.62% 至每盎司 2414.89 美元，周线上涨逾 2%。美国期金收高 1.3%，结算价报每盎司 2417.40 美元。

金饰价涨至历史高位

据观海新闻报道，5 月 20 日，多个珠宝品牌境内足金首饰金价均突破 742 元 / 克，当中较高的已达 746 元 / 克，再至历史高位。

例如，周大福足金（首饰、摆件类）、六福珠宝足金 999/ 足金、潮宏基足金（首饰摆件）5 月 20 日公开的境内价格为 743 元 / 克，周生生当日足金饰品境内价格为 742 元 / 克，老庙黄金上海区域足金饰品价格达 746 元 / 克。

为何创新高？

渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰对 21 世纪经济报道记者分析称，5 月以来，黄金价格在经历小幅回撤之后，又上涨了近 200 美元 / 盎司，主要有两个原因。

首先，美联储降息预期重燃，最新公布的通胀数据叠加鲍威尔最新口径，市场开始定价美联储将于 9 月开始降息。

另一方面，中国政府推出了一系列刺激政策，推动经济增长的预期不断向好，也利好上游有色金属，进一步推动了黄金的行情。

需要注意的是，伊朗总统坠机事故的消息也让贵金属市场的避险需求被激发。

此外，资金面的热情也推动了黄金涨势。美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，在截至 5 月 14 日的一周里，对冲基金已在 Comex 黄金期货市场上将看涨黄金的押注提高到了三周来的最高点。

黄金或仍有上涨空间

市场普遍预计，金价未来仍有上涨空间。

长城证券首席经济学家汪毅对 21 世纪经济报道记者表示，从长周期来说，黄金仍在牛市。一方面，通胀的长期上涨促使黄金价格上涨。另一方面，地缘政治冲突不断，国际局势不稳定，各国央行储备黄金的需求增长。

嘉盛集团全球研究主管 Matt Weller 也认为，" 金属旺年 " 有望继续走强。在一定程度上，黄金可以对冲 " 印钞 " 和常规刺激性货币政策。一个更传统的因素推动今年金价走高：主权国家的购金需求上升，寻求资产配置多元化。

接下来黄金面临哪些利好和利空因素？王昕杰分析称，金价有望继续受到美联储降息、央行购买增加、期货 CTA 策略的仓位和对冲地缘危机等方面的利好。但如果未来降息预期继续波动，央行购买减少，或者地缘危机因素消散，可能会影响黄金的走势。总体而言，从更长期的维度来看，美联储降息的空间仍然存在，央行的购买也将持续，这两点是推动黄金价格上涨的重要逻辑。

白银涨势 " 更胜一筹 "

在人们大多更关注黄金背后，白银年内的涨幅已经超过黄金。

5 月 20 日，白银也突破 30 美元关口，创下 11 年新高。以 5 月 20 日黄金和白银的最高点计算，黄金今年迄今累计上涨 18.79%，而白银的涨幅却 " 意外 " 是黄金的两倍，年内暴涨 36.82%。

需要注意的是，白银的涨势是在投资者兴趣激增、宏观经济背景日益有利以及白银预计连续四年供应紧缺的背景下出现的。

白银具有双重特性，既可作为金融资产，又是清洁能源技术所需的工业原料，是太阳能电池板的关键成分。随着清洁能源行业的强劲增长，市场预计白银的使用量将在今年达到创纪录的水平。Silver Institute 预计，白银市场正走向连续四年的供应短缺，同时今年的短缺正被视为历史上第二大短缺。

从金银比的长期对比看，白银价格仍相对便宜。

在一些分析师看来，黄金的强势情绪逐渐传导至白银市场，当前金银比处在历史偏高位，若从金银比回归的角度，白银向上的弹性要显著高于黄金。

展望未来，王昕杰对记者分析称，白银价格年内涨势超过黄金最主要是发生在 5 月，主要也是因为美联储降息预期的重燃。从上世纪 70 年代以来，金银比不断提高，从最早 23 倍的差价达到目前的 76 倍，代表黄金价格不断上涨，目前的相对价值也超过了长期历史平均值 60 倍，这主要来自于央行对现货黄金的需求和高需求之下黄金溢价的提高。但如果从较短期的维度来看，在白银短期上涨超过 20% 的背景下，金银比已经低于短期（10 年）平均值。

它们却卖不动了！有人后悔

贵金属狂欢的同时，一些昔日 " 明星 " 已被抛弃。

最近，潘多拉 " 销量萎缩 "" 正在撤柜 " 引起热议。潘多拉曾在全球销量曾跻身全球珠宝前三甲，紧随蒂芙尼、卡地亚。

据潮新闻报道，近期，广东、辽宁、山东等多地消费者反映，潘多拉价格 " 腰斩 "，只需四五折。而早几年，潘多拉几乎从不打折。一位潘多拉 " 老粉 " 表示，后悔没买金饰，当年国际金价仅为 300 元 / 克，而现在金价几乎翻倍。

潘多拉材质主要是 S925 银、铜合金，氧化锆石和珐琅。现在很多消费者会认为 " 材质容易氧化 "" 价不配位 " ……在二级市场上，" 要么不收，要么 5 元每克 "。

二手奢侈品商家与记者聊天对话截图

同样遇冷的还有钻石。

国际宝石交易所发布的 IDEX 钻石指数显示，在短短两年时间里，该指数就从 158.3 跌至 106.9，跌幅达到 32.5%。

这一向下趋势也和越来越便宜的人造钻石带来的冲击有关。据统计，2022 年中国在全球人工培育钻石产业链中贡献了一半的产量，其中 80% 来自河南。在价廉物美的培育钻石面前，昂贵的天然钻石也不再保值，总体价格在两年间跌去三分之一。

钻石行业巨头戴比尔斯在 2024 年第一季度毛坯钻石产量下降了 23%。2023 年，戴比尔斯的平均售价下滑 6%，销量下滑高达 19%，导致戴比尔斯在 2023 年经营亏损达到 3.14 亿美元。

来 源 | 21 世纪经济报道（吴斌、陈植）、观海新闻、潮新闻、红星新闻