又现秒空！超长期特别国债上市首日即空，普通人还有机会吗？

本文来源：时代财经 作者：王晨婷

5 月 22 日，今年首期超长期特别国债上市交易。上交所 "24 特国 01" 在开市几分钟内大涨 25%，盘中二次临停。

上交所公告称，"24 特国 01" 上午交易出现异常波动。将自 15 时 27 分起恢复交易。

24 特国 01 在上市后涨 25%，盘中两次临停（图源：东方财富）

上市之后，普通人能从哪里进行购买吗？

" 针对个人客户的在两天前（20 号）已经开售了，仅限一天，半个小时就基本上抢空了。" 招商银行的客户经理对时代财经表示。

上海银行的工作人员则告诉时代财经，本期特别国债仅限金融机构购买，不开放给个人，目前也已经售空。

市场热度超出预期，没抢到的消费者也还有机会。对于未来几期是否会开放给个人，多家商业银行表示还需要 " 等通知 "。

在 5 月 29 日，400 亿元的 2024 年超长期特别国债（二期）（20 年期）即将上市交易。

根据财政部安排，今年计划发行 20 年、30 年和 50 年三个品种的特别国债，分别发行 7 次、12 次和 3 次，分散在 5-11 月。

由于此次特别国债平滑发行、节奏拉长，减弱了对流动性的集中冲击，市场预计，央行当前通过降准配合的必要性也随之下降，短期内降准、降息或难以兑现。

部分银行提前 2 天售空

2024 年超长期特别国债（一期）票面利率为 2.57%。根据发行安排，首发的 30 年期超长期特别国债，为固定利率附息债，总额 400 亿元。

实际上，在 22 日上市交易之前，已有部分银行开放了特别国债的购买渠道。招商银行在 5 月 20 日对个人客户开放了超长期特别国债的购买，个人投资者可以通过招行柜台或通过电脑登录网银购买，但购买时间仅限 5 月 20 日 10:00 — 15:30。起购金额 100 元。

时代财经在当日 15 时 40 分致电咨询时，招商银行的客户经理表示本期国债已经全部抢光。

招商银行 APP 里可选购的债券。（图源：招商银行 APP 截图）

" 国债一般上线都是秒空。但这次期限特别长，数量又多，开售之前我们还真不知道会怎么样。" 上海银行的一位人士向时代财经透露。

但也并不是所有银行都会对个人投资者开放购买。工商银行一位客户经理表示，目前超长期的国债只接受金融机构购买。交通银行的客户经理则称，对于个人投资者是否能购买，目前还没有接到通知。

在 5 月 29 日，新一期的超长期特别国债（20 年期）即上市。对于普通人来说，后续在哪里可以购买超长期特别国债？

一般来说，个人投资者有从银行和证券公司购买两种渠道，但并非所有银行均可购买。根据 5 月开始实行的《中国人民银行关于银行间债券市场柜台业务有关事项的通知》，全国有 30 家商业银行开办了柜台债券业务。个人投资者、企业和金融机构均可通过银行渠道参与柜台债相关业务。但具体还需要咨询相关银行网点。

开展银行间债券市场柜台业务的银行。（图源：中国债券信息网官网）

20-50 年的超长期限内，国债能否流转交易？

与储蓄国债不同，超长特别国债为记账式国债，在存续期内可在市场进行交易，且交易价格随市场行情波动。

人民银行在 4 月底曾就国债买卖问题做出表态。人民银行有关部门负责人表示，央行在二级市场开展国债买卖，可以作为一种流动性管理方式和货币政策工具储备。" 未来央行开展国债操作也会是双向的。"

《金融时报》援引市场人士说法称，随着未来人民银行将买卖国债纳入公开市场常规操作工具后，可通过国债买卖调节市场供求，也会促进收益率平稳运行。从近年市场正常运行情况看，2.5% 至 3% 可能是长期国债收益率的合理区间。

年内降准降息仍存一定空间

22 日上市的是 2024 年首期超长期特别国债。之后还将有 21 期，分散在 5-11 月。

2024 年超长期特别国债发行安排（图源：财政部官网）

在此之前，我国曾在 1998 年、2007 年、2020 年分别发行过三次特别国债。今年的《政府工作报告》还提到，从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，今年先发行 1 万亿元。

" 从首期超长期特别国债的发行结果来看，超长期国债的加权中标收益率为 2.57%，较最近一次（4 月 29 日）30 年期国债加权利率下降 3.8BP，显示出较低的融资成本。这一利率水平有利于降低政府的付息压力，使得政府能够以更低成本筹集到更多资金。同时，3.9 的全场倍数和 382.6 的边际倍数反映出投资者对超长期国债的认可，认购热情高涨。" 粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒对时代财经分析称。

海外市场上，主要经济体几乎都选择了发行超长期国债作为财政融资手段，其中日本的超长期国债占比最大，达到了 44.8%。相比之下，我国超长期国债占比偏低，仅为 16.9%，仍有一定的提升空间。

图源：图虫创意

在罗志恒看来，发行并使用超长期特别国债，对于促进我国经济回升向好、优化供给结构、降低债务风险、丰富金融投资品种以及促进金融与财政协调等方面都具有积极意义。

发行长期特别国债是财政政策发挥更好作用的探索，而货币政策与财政政策之间的协同也颇为关键。根据 4 月 30 日中央政治局会议部署，" 要靠前发力有效落实已经确定的宏观政策，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策。要及早发行并用好超长期特别国债，加快专项债发行使用进度。"

在超长期特别国债落地之前，市场对降息降准已有预期。不过，5 月 20 日公布的贷款市场报价利率（LPR）显示，1 年期 LPR 为 3.45%，5 年期以上 LPR 为 3.95%，均与上月持平。

近期 LPR 走势图。（图源：央行官网）

"5 月以来，市场对流动性的最大担忧在于 1 万亿元超长期特别国债的集中供给冲击，并认为央行或将通过降准来予以对冲。但根据 5 月 13 日财政部对于一般国债、超长期特别国债发行的最新安排，此次特别国债平滑发行、节奏拉长，减弱了对流动性的集中冲击，相应地，央行当前通过降准配合的必要性也随之下降。" 中国民生银行首席经济学家温彬对时代财经表示。

温彬认为，短期内降准、降息或难以兑现，央行将密切关注国内经济走势和海外政策变化，灵活有效开展公开市场操作，来保持流动性合理充裕。" 但伴随内外环境变化，基于总体政策目标，年内降准降息或仍存一定落地空间。"

浙商证券首席经济学家李超则认为，降准概率相对较大，时间点或考虑配合国债、地方政府债发行节奏；在降息方面，从降低实体部门融资成本的角度，LPR 有较大概率继续被引导下行，预计今年 LPR 与存款挂牌利率有望各有两轮下调。