苹果不造车，看来是明智的

自从比亚迪喊出 " 电比油低 " 的口号后，2024 年新能源车价格战愈演愈烈。几乎所有主流的新能源车企都宣布了优惠、补贴或降价。

而现在，车企价格战的残酷后果已经凸显。2024 年第一季度理想汽车的营业收入和净利润均出现环比下跌，经营利润和自由现金流均为负数；而零跑汽车的毛利率再次跌入负数，陷入卖一辆亏一辆的困境，亏损进一步加剧。

在同行的衬托下，小鹏汽车表现稍好，一季度毛利率有所上升，但营收依然环比下降 49.8%，净亏损为 13.7 亿元，销量环比暴跌超六成，连续 4 个月都未破万辆。

而新势力极氪虽然成功登陆美股，但其市值较 A 轮融资后的估值大幅减少。截止文章发表，极氪的股价为 27.04 美元，市值仅为 66.95 亿美元，远低于之前 A 轮融资后 130 亿美元的估值。

作为 " 创二代 "，极氪自身销量不错，今年 1-4 月，极氪累计交付 49148 辆新车，同比增长超 110%。但高增长的背后，极氪也深陷亏损泥潭，2023 年极氪净亏损 82.64 亿元，近三年合计亏损 204.33 亿元。

对企业来说，比业绩增长更重要的是能力的发展，比能力发展更重要的是生存。如今这个紧要关头，谁也不想在淘汰赛中出局。无奈之下，车企不得不寻找生存之道。现在看来，苹果不造车，还是有点理智的。

毛利率由正转负，零跑汽车 " 失血 " 严重

作为同样在 10 万 -20 万元价格区间内竞争的新势力，零跑汽车在比亚迪带头掀起的这场价格战中所承受的冲击尤为显著。

财报数据显示，零跑在第一季度实现营收 34.86 亿元，环比下滑 33.9%；净亏损为 10.13 亿元，去年同期为 11.33 亿元，上一季度则为 9.55 亿元。销量方面，一季度零跑汽车共销售了 33410 辆车，环比大幅下滑 40%。

而更加糟糕的是，零跑汽车一季度毛利率下滑严重，由去年四季度的 6.7% 跌至 -1.4%，这远低于市场预期的 7.1%。

毛利率下滑有两个主要原因，其一是销量下滑导致的单车制造成本的上升。一季度单车成本为 10.6 万元，比上季度 8.9 万元环比上行 1.7 万元。

还有一点就是与当下车企们开启的价格战。

为了应对竞争，零跑在 3 月初推出了 24 款全系车型更新，新款车型的价格普遍比老款车型降低了较大的幅度，例如 C01 车型降价 1.3 万至 5 万元，T03 车型降价 1 万至 2 万元，同时对 23 款老车型实施了限时优惠措施，降价 1.5 万至 3.2 万元。

在新势力中，零跑本身就是靠性价比和实惠的价格出圈，它目前热门车型的均价在 16 万左右。低价策略导致零跑本身的毛利率就不高，再遇上行业价格战，零跑毛利率直接 " 由正转负 "，每卖一辆车，就要亏一些钱。

从现金流上看，零跑一季度现金及现金等价物（包括受限制现金）为 176 亿，相比去年四季度下滑了 18 亿，经营现金流有所减少。

没有造血能力，零跑只能靠资本市场不断输血。近期由于 Stellantis 认购款 78 亿的注资，零跑暂时没有现金流短缺问题，但长期的亏损显然也在消耗资本信心，后续零跑汽车需要尽快找到价格与利润间的平衡点。

按照官方的计划，2024 年零跑汽车的目标是能够实现 5% 至 10% 的毛利率，2024 年的销量目标为 25 万至 30 万辆。

但下半年 10-20 的万元价格带还会迎来比亚迪 DMI 5.0 车型以及小鹏智驾 "Mona" 的冲击，零跑汽车的竞争优势并不大。另外，零跑今年三季度末才开始车型出海，预计出海能贡献的销量有限，因此要实现 25 万 -30 万辆的销售目标预计将非常困难。

理想出现罕见负增长，裁员求生？

理想汽车近期也遭遇了业绩滑坡，整体表现未能达到市场的预期水平。

在 2024 年一季度，理想汽车的营业收入总额为 256 亿元，较上一季度的 417 亿元大幅减少了 38.6%。净利润方面，该季度净利润仅为 5.911 亿元，同比下滑 36.7%，环比更是下降了 89.7%。

同时，毛利和销量也均未达到预期，毛利降至 53 亿元，较 2023 年第四季度的 98 亿元减少 46.0%。总交付量 8 万辆，环比下降 39.4%。

更为严峻的是，理想汽车在本季度出现了经营亏损，数额高达 5.85 亿元，与去年同期的盈利 4.05 亿元和上一季度的 30 亿元经营利润形成了鲜明对比。自由现金流同样由正转负，本季度为 -51 亿元，而去年同期和上一季度分别录得 67 亿元和 146 亿元的正值。

今年三月，由于理想 MEGA 的销量不佳，李想调低了 2024 年度销售目标的 80 万辆，降为 56 万 -64 万辆，理想汽车的股价随之缩水。理想汽车的股价在不到 3 个月的时间里，从 182 港元跌至 82 港元附近，市值直接腰斩。

此次糟糕的财报一出，理想股价呈现狂泻之势，财报发布当天理想美股收盘大跌 12.78%，次日蔓延至港股，盘中最大跌幅超 19%。

此外，理想汽车因在宣传 MEGA 时过于乐观，被投资者以证券欺诈案集体诉讼至美国纽约东区联邦地区法院。

确实，国内新能源汽车各大创始人嘴上功夫很了得，吹起牛来一个比一个强。李想多次强调自己对 MEGA 成为 50 万以上乘用车销冠的信心，还在朋友圈声称 " 乔布斯在的话，苹果汽车应该就是这样的 "。

这次理想汽车被告后，资本市场对理想管理层驾驭市场的能力判断将会大打折扣，市场预期可能会更现实、更保守。

面对挑战，理想汽车宣布推迟新品纯电 SUV 的发布，并在内部开始裁员降本增效，据 21 财经报道，理想汽车此次裁员比例超过 18%，涉及人数超过 5600 人。

不仅是理想汽车，进入 2024 年以来，多家车企已经开始大规模裁员，连特斯拉都扛不住。特斯拉 CEO 马斯克宣布将裁减全球员工的 10% 以上。此外，本田也在中国启动了裁员计划，预计将持续到 8 月，已有约 1700 人 " 自愿离职 "。

靠乐道冲量？蔚来不能再亏了

在新势力中，蔚来一直是亏损大户。

去年，尽管蔚来售出了 16 万辆新车，总收入达到 556 亿元，但净亏损高达 207.2 亿元，平均每售出一辆车亏损约 13 万元。

业界甚至戏称蔚来是在做慈善，可以说蔚来给外界的印象一直是 " 擅长造车，但不擅长赚钱 "，过去五年间，蔚来累计亏损高达 630 亿元。

蔚来的亏损主要来自两方面：一是高额的研发投入。为保持其 30 万以上的高端市场定位，蔚来在研发上投入巨大，2023 年的研发费用增长了 23.9%，达到 134.3 亿元，远超其他新势力品牌如理想和小鹏。

二是坚持换电模式。根据公开资料，蔚来一代换电站的建设成本约为 300 万元左右，二代换电站成本约为 200 万元，三代换电站成本约在 150 万元左右。换电站的建设和运营成本耗资巨大，这加重了蔚来的持续亏损。

但销量方面，蔚来的表现不尽如人意。2024 年一季度，蔚来总交付量为 30053 台，同比下降 3.2%，问界、理想、零跑和极氪都排在蔚来前面。

价格战也影响了蔚来的盈利能力，毛利率从 2022 年的 10.4% 下降到 2023 年的 5.5%，全年利润率从 13.7% 降至 9.5%。此外，由于亏损严重，蔚来还出现了拖欠供应商款项的情况，结清付账时间从 2021 年的 197 天延长到了 2023 年的 295 天。

小鹏汽车也面临同样的困境，给供应商的结清付账时间也从 2021 年的 179 天增加到了 2023 年的 221 天。

蔚来也想赚钱，但高端定位摆在那里，市场容量有限，降价又不好得罪尊贵的蔚来车主，李斌只能想了个点子，推出第二品牌乐道来冲量。

乐道 L60 对标特斯拉 Model Y，预售价为 21.99 万元，将于 9 月上市并交付。

乐道是一辆非常务实的车，它选择最大众的家庭用车市场作为突破口。乐道 L60 有两个亮点，一是车内空间贼大，能够实现二郎腿自由、溜达自由、行李箱自由，此外还有极佳的减震效果，比如老人不晕车，孩子颠不醒。

二是补足纯电长途的短板。乐道品牌也支持换电技术，并且与蔚来品牌的换电站兼容，目前可以使用蔚来的第三和第四代换电站。蔚来的换电模式能够将电池使用的风险转移给服务提供商，因此车主不必担心电池老化可能带来的问题。

但乐道 L60 所在的 20 万至 30 万元的价格区间正是新能源汽车市场竞争最为激烈的区域，该区间的新能源车渗透率高达 56%，远高于整体市场的 43.7%。而且，这个市场已经拥有包括 Model Y、海狮 07 EV、极氪 001、腾势 N7 在内的多个强势竞品。

值得注意的是，蔚来汽车的负债率高企。截至 2023 年 12 月 31 日，蔚来负债总额为 877.87 亿，资产负债率高达 74.79%。

为了缓解压力，蔚来也在回归主业，对电池、芯片、手机等业务进行了优化和人员精简。除了乐道外，蔚来还在开发另一个代号为 " 萤火虫 " 的子品牌，预计售价将低于 20 万元，价格继续下沉。

萤火虫伪装车

对蔚来这个高端品牌来说，目前只能继续卷了，最近奔驰、蔚来等一众车企开始在小红书上卖车，甚至学起了 " 椰树 " 的玩法，由于风格不同被网友戏谑 " 奔驰靠腿，蔚来靠脸 "。蔚来真的也是拼了！

总结

在这场 " 生死之战 " 中，跑得慢的清算破产是常态，新势力们全力奔跑以求得生存的希望，零跑加快步伐出海寻求新的市场，蔚来通过推出新品牌和精简业务来寻求突破，而特斯拉、理想等企业也在通过裁员等措施降低成本。" 要么我杀了你，要么你杀了我 "成为行业真实写照。

不得不感慨，还是苹果明智，放弃造车这个已经非常卷的红海，选择聚焦人工智能。开发电车对苹果来说不复杂，但关键是战线很长，还未必挣钱，如果再遇上残酷价格战，只怕是要熬上更久才能出头。虽然苹果也在造车上努力了十年，但及时止损未尝不是一件好事。

回归到国内新能源行业，大家都感到很疲惫。零跑汽车创始人朱江明无奈地说道，" 市场是成熟的，大家不打价格战，这不现实。"在这样的背景下，商业模式的健康与否似乎变得不那么重要，生存下来才是最为关键的目标。