黄金价格连跌数日，专家：缺乏上涨动力，未来或跌至2100美元/盎司

本文来源：时代财经 作者：李益文

表达爱意的 5 月 20 日，令黄金价格再创新高，COMEX 黄金期货价格更是来到了 2454.2 美元 / 盎司（约合 570.48 元人民币 / 克），创下有数据以来的最高记录。

不过，随着 "520" 渐行渐远，从 5 月 21 日开始，黄金便开启了下跌通道，金价连续数日下跌。5 月 24 日 COMEX 黄金期货价格盘中一度跌至 2338.8 美元 / 盎司，较高点跌近 4.7%。上海黄金交易所的 "AU99.99" 黄金产品也从 "520" 的 573.80 元 / 克，跌至 552.6 元 / 克，跌幅约 3.6%。

5.20 后黄金价格 " 跳水 "。（图源：图虫创意）

实际上，在黄金价格每次刷新记录后，常出现价格回调。此前的 4 月 22 日，黄金在经历一轮小幅上涨后曾单日下跌 2.73%，创近两年最大单日跌幅的情况。

不过，当前黄金市场似乎不同过往。美国难以消除的通胀风险使得美联储言论越发鹰派（强势），市场对美联储降息预期的不断推迟，对加息押注不断上升。这也导致美元走强，黄金承压，市场出现不少 " 套现离场 "、" 落袋为安 " 的心态。

如今，黄金市场似乎来到了关键时刻。当前价格下跌，是过往的又一次阶段性回调，还是金价历史性的转折？

金价引发市场担忧

对本轮黄金价格冲击最大的，莫过于美联储愈发 " 鹰派 " 的言论。

尽管当前美联储主席鲍威尔在谈及 " 降息 " 期望时，态度温和，措辞谨慎。但根据美联储近日公布的最新会议纪要显示，美联储一众决策官员普遍对近期通胀数据感到失望，并明确表示，如果通胀继续，利率可能会在更长的时间内保持在较高水平。部分决策官员甚至暗示，如果有需要，会在合适时进一步加息。

而从美联储当前最为注重的通胀数据来看，当前美国的 " 抗通胀之役 " 远谈不上成功。

根据美国劳工统计局数据，美国 4 月 CPI 同比上涨 3.4%，环比上涨 0.3%，剔除波动性较大的食品和能源价格后，4 月核心 CPI 同比上涨 3.6%，较前值 3.8% 下滑 0.2 个百分点。

尽管相关数据整体符合市场预期，但仍显著高于美联储 2% 的政策调控目标。" 近期美国商品和服务价格均显著上升，在实现美联储设定的 2% 长期通胀目标方面‘缺乏进一步进展’ "，最近的会议纪要明确传达了美联储对当前抗通胀进展的不满。

事实上，若以美联储定下的 2% 为目标，美国的高通胀已超过 3 年之久，期间美国 CPI 数据最高达 9.1%，通胀创下美国 40 年来最高记录。此后，虽在美联储的激进加息下有所放缓，但代表通胀的 CPI 数据仍在 3.5% 附近徘徊超半年之久。

从 CPI 数据来看，当前美国 " 抗通胀战役 " 仍难言成功。（图源：东方财富）

美联储加息预期升温，美元承压，叠加通胀情况波导至黄金市场，投资者开始出现担心未来经济情况下行，黄金价格 " 一泻千里 "，因此出现 " 套现离场 "、" 落袋为安 " 的心态，导致黄金价格开始逐渐回调。

尽管自 2018 年的黄金牛市以来，本轮黄金价格虽多有起伏，但整体仍呈狂飙状态，其各路黄金产品的最高价记录甚至以 " 日 " 为单位进行更新。其中，当前 COMEX 黄金价格相较 2018 年的 1167.1 美元 / 盎司低点，增长超 110%，增幅远超其他投资产品。

高企的金价，增加了市场入场成本，而不断刷新的价格纪录，也导致人们开始思考 " 不生息资产 " 黄金价格的边界与支撑所在。

根据美国商品期货交易委员会 ( CFTC ) 最新数据显示，截至 5 月 24 日，全球最大黄金 ETF — SPDR Gold Trust 的持有量为 832.21 吨，较上一交易日减少 1.15 吨，较年初 878.54 吨的高位，减少了 46.33 吨，降幅达 5.27%，市场看跌黄金的情绪升温。

实际上，市场的担忧并非 " 杞人忧天 "。在 2010 年前后，大幅上涨的黄金曾引起市场强烈追捧，但自 2012 年第三季度开始，黄金价格一路下跌，让不少高点入场的投资者损失惨重。

金价回调已成必然

再度刷新历史纪录后，近期黄金价格的下跌是阶段性回调，还是此轮金价历史性的转折？

对此，中国外汇投资研究院院长谭雅玲认为，当前黄金价格的回调已成必然，且金价的调整虽有波动，但仍未结束，未来黄金价格存在跌至 2100 美元 / 盎司的可能。

" 黄金上涨已经缺乏动力了，" 谭雅玲告诉时代财经，此前激烈的地缘政治因素已被黄金市场消化，从短期来看，世界主要经济体间的经济得到一定恢复，竞争也保持有理性，暂无较大风险。

" 此外，当前美国国债仍被市场视为低风险资产，且保持较高利率。而作为不生息资产的黄金，在美联储降息预期遥远，加息仍存在可能的情况下，投资者将更倾向于减持黄金、增持国债。" 谭雅玲补充道。

实际上，当前全球经济总形势虽仍有待恢复，但世界各主要经济体，特别是中美两大超级经济体均有着超市场预期的表现。

据世界贸易组织（WTO）最新一期《全球贸易展望与统计》报告预测，2024 年全球货物贸易量将增长 2.6%，2025 年将延续今年的复苏势头，预计增长 3.3%。而 2023 年该数据为 -4.6%。

从这一数据来看，此轮金价上涨，有黄金避险的属性，但当经济发展进入平整阶段，其避险价值也将相应下降。

图源：图虫创意

" 中短期黄金价格存在回调，但长期金价仍然向好。" 广东南方黄金市场研究院高级研究员宋蒋圳向时代财经表示，全球地缘政治在短期内暂未出现加剧风险，但从长期来看，各主要地区间存在较难调和的矛盾。此外，虽然主要经济体经济有着超预期表现，但内部仍有较多问题需要解决。

" 特别是亚洲一众小国压力巨大的汇率。" 在宋蒋圳看来，美联储长期维持的高利率已经给许多产业薄、金融弱的国家带去了巨大压力，部分国家货币与美元的兑换汇率已接近 2008 年经济危机时期，一旦有国家出现经济危机，不排除出现连锁反应，造成大量资金避险，推高黄金价格。

从市场数据来看，当前多国货币，特别是地缘政治热点区域的亚洲部分国家货币表现并不乐观。自 4 月以来，日元、泰铢、印尼盾等货币汇率在强势美元重挫下集体暴跌。日元兑美元汇率甚至一度跌破 160 关口，创下 34 年以来新低。截至目前，多国货币仍未得到有效恢复，其中日元兑美元汇率仍保持在 157 的高位。