贝莱德中国区负责人范华：建议放开养老金跨境投资，捕捉海外高收益机会

2024年5月27日上午，“布雷顿森林体系：过去80年与未来展望”国际会议暨2024清华五道口全球金融论坛在浙江杭州开幕。论坛为期两天，70余位中外高级别政经领袖、重磅专家学者齐聚西湖之畔。汇聚全球热点，立足中国视野，论坛围绕全球宏观经济转变、新兴市场恢复、气候融资的未来之路、金融赋能科技创新等12大主题，召开8场主题会议和4场平行论坛。凤凰网财经全程报道。

贝莱德集团中国区负责人范华

贝莱德集团中国区负责人范华在“构建多元养老金融体系”环节发表主题演讲。她表示，养老金积累不仅靠“缴”，更重要的是“投”。

范华表示，面对养老金的保值增值压力，全球养老金管理人首先增加了以目标日期策略为代表的符合养老特点的投资策略，从参保人的生命周期规律出发，根据股票、债券、存款、另类等大类资产的风险收益特征，制定适合每个年龄层次的资产配置方案。经过三十年的发展，目标日期策略被大多数养老金计划采用。

二是增加抗通胀属性较强的非标另类投资。全球养老金规模最大的7国中，养老金投资另类资产的占比从2002年的9%上升至2022年的23%，增幅在所有大类资产中居首位。

三是全球化股票投资。数据显示过去20年，主要7国的股票资产中，海外股市的占比从1/3上升至2/3，相应的，本国股市的占比大幅下降。全球化资产配置的兴起，使参保人能够以资本收益的方式分享世界经济高增速国家的增长利润。

具体到中国，范华表示，“我国人口结构从成年型转为老年型仅用了20多年，而世界各国普遍经历了50至100年。较快的老年人口增长叠加年轻人生育率快速下降为经济和社会持续健康发展带来突出挑战。同时，我国现行养老金融体系呈现的‘一大二弱三空白’的特点，其中第一支柱独大；第二支柱企业年金覆盖面窄，规模小，而职业年金刚刚起步；第三支柱仍处于探索阶段，但已经有零的突破，有望实现加速发展。这些特点也使得中国老龄化问题变得更加棘手，构建与老龄化相适应的养老金融体系刻不容缓。”

面对这样的挑战，范华也给出了自己的建议。她表示，首先，在养老金体系建设层面，通过引导第二支柱与第三支柱协同发展，同时在制度设计上建议引入默认、匹配机制，扩大养老金覆盖范围。

第二，引入自动加入和匹配机制,即企业有法律义务把满足一定条件的员工“自动加入”到一个企业养老金计划中。

第三，重点激励逐步扩大覆盖范围。对于现在未纳入第二、第三支柱的中小企业和灵活就业人群，建议简化企业年金的设立门槛，参考美国的雇主发起型IRA，或英国设立国家职业储蓄养老金计划（NEST），主要宗旨是提供简单、收费低廉且具备高质量管理服务的养老金计划，减少中小规模企业单独运营负担，使中小企业主的员工也能有参与企业年金计划的机会。

第四，针对目前我国个人养老金税优政策存在的力度不足、提取条件严格等问题，建议国家提升税优力度以及优化提取条件，在目前每年1.2万元的基础上，适时动态提高个人养老金年度缴费上限，同时放宽个人养老金领取条件，除了目前规定的完全丧失劳动能力、出国（境）定居等可提前领取个人养老金的情形外，可考虑将参加人及其家庭成员发生重大疾病、失业等情形纳入，允许参加人自主决定领取时间，相应扣除税收优惠。

第五，当前整体的低利率环境为养老金的保值增值带来较为严峻的考验，建议放开养老金跨境投资，实现全球资产配置，捕捉海外的高收益机会。根据现代投资组合理论，养老金投资范围的扩大，资产配置多元，能有效降低组合风险并提高长期收益率。

最后，也是最关键的是构建与完善多层次、全方位的资本市场，加强投资者教育，建立养老金融市场化导向的运作模式。