又一只五年持有的FOF要清盘，新基金卖不出，老基金要清盘，养老FOF基金遇尴尬

财联社 6 月 18 日讯（记者 周晓雅）接连的养老 FOF 基金清盘下，公募 FOF 产品整体业态难言乐观。

今日，嘉实基金公告称，旗下嘉实养老目标日期 2045 五年持有发起式 FOF 在 2021 年 6 月 25 日成立，基金合同生效之日起三年后的对应日为 2024 年 6 月 25 日。若截至 2024 年 6 月 25 日日终，基金资产净值低于两亿元人民币，则触发上述《基金合同》约定的终止情形。

这或将成为年内第 4 只清盘的养老 FOF。近期，养老 FOF 清盘受关注度颇高，其中，基于投资者的退休日期而设计，养老目标日期 FOF 的清盘更是被称 " 人还没有退休，产品先退休 "。全市场公募 FOF 规模持续缩水，后续如何发展也成为公募基金面临的共同话题。

收益回正难掩清盘 " 窘境 "

截至今年一季度末，嘉实养老目标日期 2045 五年持有 FOF 的规模为 897.48 万元。如果二季度没有出现大额资金流入，该基金即将在本月走向清盘。嘉实基金也在今日宣布，即日起暂停该基金的申购及定期定额投资业务，原因为保护基金份额持有人利益。

此前，年内 3 只养老 FOF 清盘，近一年清盘数达到 8 只，一时间，养老 FOF 被推上风口浪尖。

产品业绩成为众矢之的。已清盘的产品净值总回报分化。收益最高的鹏华长乐稳健养老一年，成立于 2019 年 4 月 22 日，作为 1 只发起式产品截至清盘时成立已满 5 年，总回报为 11.23%。该基金因曾连续 3 个季度回撤，截至去年底的总回报一度收窄至 6.81%；但今年 2 月初以来，该基金又迅速收复失地。

直至今年一季度末，该基金的年内收益已经迅速转正，但短短三个月，产品已被净赎回超 400 万份，净赎回主要来自 4 位机构的 " 一键清仓 "，这使得产品从刚超 5000 万元的规模线，迅速回落成千万元规模的 " 迷你基 "。

剩余的平安养老 2045 五年、中信保诚养老 2035 三年持有 2 只清盘的养老 FOF 截至基金终止期时业绩仍待回正，但也因发起式基金到成立后三年对应日规模未达 2 亿元，走向清盘，总回报分别为 -17.87%、-16.16%。

前述的嘉实养老目标日期 2045 五年持有 FOF 截至 6 月 17 日的业绩总回报为 -20.62%，未跑赢业绩比较基准，但已超过同期沪深 300 的表现，年内收益为 1.44%。

Wind 数据显示，截至 6 月 16 日，除了已清盘的养老 FOF，258 只存量产品中的 147 只养老 FOF 年内收益为正，占比为 56.98%，其中近七成在今年一季度末收益已为正。但仍有 17 只产品在一季度末规模不及 5000 万元。

具有 " 宽进严出 " 特点的发起式基金，成立三年后规模小于 2 亿元，需要自动终止合同。数据显示，有 20 只养老 FOF 发起式产品成立于 2021 年 6 月 25 日至 2021 年底之间，这也意味着，这些产品在今年至年底将接受三年之考。以今年一季度末的数据来看，20 只产品中超七成产品规模少于 2 亿元。

公募 FOF 规模持续下行

公募 FOF 市场中，产品数量占比过半为养老 FOF，养老 FOF 的清盘现象也成为公募 FOF 市场的一大缩影。另外，截至上周五，今年 4 只公募产品发行失败，其中 2 只是公募 FOF，最近的一次发行失败出现在上周四。

卖不出去的新产品，再加上被大幅赎回、规模长不大的养老 FOF，公募 FOF 是否难有 " 生命力 " 被业内热议。Wind 数据显示，公募 FOF 规模自 2021 年以来持续三年下滑，养老 FOF 目前规模则回落至 679.57 亿元。

有业内人士从商业模式和市场环境两个角度分析，认为公募 FOF 并无生命力；也有观点认为，养老 FOF 的清盘是正常的优胜劣汰过程，使得公募 FOF 产品整体得到优化。

晨星（中国）基金研究中心高级分析师代景霞坦言，近年养老 FOF 整体规模呈现一定的缩水，一方面受到市场环境的影响，2022 年以来，A 股市场整体持续下行，养老 FOF 收益率难免会受到影响，一定程度上也会影响投资者对这类产品的信心。

她也提到。我国养老金体系改革仍在不断推进中，养老 FOF 的各种监管政策也在不断优化和完善，中国居民养老意识仍然较为薄弱，而且养老 FOF 产品专业性较强，投资者对其认知不足，这些都一定程度上制约了养老 FOF 市场的发展。

头部机构持续布局

虽然规模发展较缓，但部分头部公司仍在持续发力。Wind 数据显示，截至目前年内已新成立 22 只公募 FOF 产品，其中的 15 只为养老 FOF，平均新发规模仅为 1.47 亿元。

另外，年内还有 31 只 FOF 产品在审批流程或是已审批待发行，其中的 11 只为养老 FOF。以基金公司的口径来看，易方达基金、兴证全球基金年内上报的最多，均为 2 只养老 FOF 产品。易方达基金也是年内新成立养老 FOF 最多的公募，截至目前已新成立 3 只养老 FOF。

产品新发以外，产品持营也得到关注。今年 4 月，富国基金曾公告称，为更好满足投资者的投资需求，决定自 4 月 29 日起降低富国鑫旺稳健养老目标一年持有期混合型 FOF 的基金管理费率和托管费率。

其中，A 类份额的年管理费率由 1.00% 调整至 0.60%，年托管费率由 0.20% 调整至 0.15%，Y 类份额的年管理费率由 0.50% 调整至 0.30%，年托管费率由 0.10% 调整至 0.075%。这也成为首只宣布降费的养老 FOF。

现有的养老 FOF 中，目前管理费率的下限已经达到 0.15%，超过两成的养老 FOF 管理费率小于或等于 0.3%；托管费率的下限则为 0.05%，近八成的产品低于或者等于 0.15%。

太平福安稳健养老一年持有、广发养老目标日期 2045 三年持有、中欧颐享平衡养老目标三年持有、富国鑫汇养老目标日期 2035 三年持有、建信普泽养老目标日期 2050 五年持有等多只养老 FOF 则在年内增设 Y 份额。还有多只养老 FOF 的 Y 类份额新增销售机构并参加其申购费率优惠活动。

" 养老 FOF 市场的发展还需要基金公司以及相关部门的共同努力。作为一种相对复杂的金融产品，养老 FOF 要求基金公司具备强大的资产配置和投资管理能力，需要加强投研团队建设，提升产品设计和组合管理的专业性。" 在代景霞看来，当前投资者对养老 FOF 产品的认知不足，基金公司需要通过各种渠道加强投资者教育，提高投资者对该类产品的理解和认知。

除了基金公司，她还建议，相关部门应进一步出台鼓励性政策，为养老 FOF 市场发展创造更加有利的监管环境，还需通过各种渠道普及养老知识和养老投资的重要性。