兴业证券张忆东：今年港股年度高点或在四季度 高胜率资产是赢家之道

　　日前，在兴业证券2024年资本市场论坛暨中期策略会上，兴业证券全球首席策略分析师张忆东表示，当前中国经济发展模式已经从过去20多年由地产驱动的旧模式，转为新模式。在新旧动能切换的震荡期，要依靠熬练内功去缓解新旧动能转换的阵痛。

　　展望今年下半年，张忆东认为，财政政策、货币政策以及房地产政策，有可能相较于今年上半年进一步发力。从中长期的维度来说，中国的无风险收益率有希望进一步下移。

　　从中观角度，张忆东建议关注三方面的新动能，即出海新动能、科技新动能、消费新动能。

　　出海新动能方面，要关注从产品出海到产能出海，终端需求从欧美市场扩散到非欧美市场的改变。消费新动能方面，虽然社零增速有可能较长时间在低位徘徊，但高性价比的结构以及新兴服务消费是中国消费的新动能、新亮点。科技新动能方面，全球AI科技浪潮加上中国要实现高水平科技自立自强，带来了一系列的结构性机会。AI在各个科技领域的应用，以及半导体、军工科技等都会受益于科技新动能，成为中国经济的一个结构性亮点。

　　张忆东认为，未来的核心资产要更加重视股东回报，要推崇重视股东回报的股权文化。下一阶段无论是A股还是港股，要给予注重股东回报的优质上市公司估值溢价，从而形成良性循环。

　　对于下半年行情，张忆东表示，看多下半年的港股，今年港股年度高点可能是在四季度的10月或11月初，以核心资产和高股息资产为代表的高胜率资产是港股的赢家之道。

　　他认为，具体来看，港股的核心资产有四个方向值得重视：一是互联网龙头，特别是回购力度比较大的优质互联网龙头。二是高性价比消费以及科技突破的受益者，包括精选消费、服务业、先进制造、医药等行业的新赢家。三是出海的佼佼者，包括家电家居、互联网、消费电子、汽车及清洁能源等出海产业链的优胜者。四是有一定金融属性的资源、能源领域的优胜者。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）