美国大选前他再闯国会山，今晚全球市场屏息

夏日以来，美国主要股指一直在缓慢而稳定地上行，波动率也接近历史低点。本周繁忙的日程表或引发市场的一些涟漪。

周一交易再度淡静，标普500指数上涨0.1%，纳斯达克综合指数攀升0.3%，均延续了收盘创纪录的走势。从周二开始，交易员们将迎来更多消息，美联储主席鲍威尔将在国会作证，就货币政策和银行监管等问题接受质询。

美联储主席鲍威尔

作为全球影响力最大央行的主席，鲍威尔的讲话“含金量”十足，华尔街将密切关注他的言论，以寻找何时开始降息的线索。此次听证会将是美国总统大选前，鲍威尔最后一次向国会公开讲话。他可能不得不捍卫美联储“更高更久”的利率政策立场，并重申美联储独立于政治的主张。

彭博经济分析预计，鲍威尔会谨慎表态，避免过早承诺降息。

今晚，鲍威尔时隔半年再闯国会山，将面临面临民主党、共和党的“双重夹击”：民主党人会向他施压，要求他削减政策利率，而共和党人则会对美联储控制通胀的能力提出质疑。

降息的呼声

美联储官员6月下调了对于今年降息次数的预期，暗示在等待通胀回归2%的更多证据的同时，将把利率维持在二十年高位。鲍威尔上周重申了该讯息，并拒绝说明何时可能开始降息。

近期的数据显示，经历年初的起伏后，美联储青睐的通胀指标5月份放缓。上周的非农就业报告显示失业率有所上升，这为9月降息增加了理由。如果周四的CPI显示6月通胀继续放缓，美联储将有更明确的降息路径。

敦促降息的民主党人表示，借贷成本高企，正在伤害已经受到高物价打击的消费者。由于通胀仍然是选民关注的首要问题，是否以及何时降息正在成为11月总统大选前的热门话题。

在本周二的参议院银行委员会听证会上，参议员伊丽莎白沃伦或向鲍威尔施压，要求其降息，她和民主党同僚上个月向鲍威尔致函，要求美联储效仿欧洲央行放松货币政策。

其他民主党人则是态度谨慎，以避免被指干涉美联储的独立性。早前有报道称，如果前总统特朗普重新当选，可能寻求限制央行的权力。

众议员Jim Himes表示，国会成员都不应当向美联储施加加息或降息的压力。Himes周三将在众议院金融服务委员会听取鲍威尔作证。

其他一些人则表示，呼吁降息更多是基于对经济的评估，而非政治因素。众议员Brendan Boyle认为，目前对于经济放缓的担忧要大于对通胀仍未达到2.0%的忧虑。

宾夕法尼亚州民主党人Boyle还对抵押贷款利率表达了担忧；利率目前是疫情前的近两倍，使得住房更难以负担，也妨碍民众出售房屋。

此外，议员们还有可能就大幅提高银行资本金要求的计划向鲍威尔尖锐发问。

鸽派基调

彭博经济研究预测，鲍威尔此次传递的核心信息或与本月的表态相呼应——强调政策利率已经具有足够限制性，暗示美联储9月份或更早开始降息的可能性。

6月份会议纪要显示，FOMC官员和美联储工作人员难以就劳动力市场状况达成共识：美联储工作人员预测今年剩余时间失业率将下降——尽管近几个月失业率一直处于上升轨道；相比之下，FOMC与会者认为“经济活动面临一些下行风险”，包括 “劳动力市场状况明显恶化”。6月份失业率升至4.1%，已经高于与会者对年底失业率预测的中位数4.0%——可能意味着其中一些担忧已经成为现实。

鲍威尔曾多次表示，如果劳动力市场出现“意外”恶化，决策者可能会提前降息。他没有就任何有关失业率的门槛给出界定，但彭博经济研究认为，4.2%或以上的失业率将符合这一标准。

彭博预计到9月份FOMC会议召开时，失业率将升至4.2%。然而，考虑到美联储工作人员对于今年失业率下降的预测极具影响力，鲍威尔的基准情景可能是失业率将维持在4.0%—4.1%左右。

近期经济活动低迷的基调以及疲软的通胀数据，可能使鲍威尔不会发表任何言论来公然挑战当前市场对美联储很可能会在9月份开始降息25个基点的预期。

不难看出，未来三份通胀报告（美联储将在9月FOMC会议上评估）的表现将是决定降息时机的重要因素。若通胀数据不再如5月份那样疲软，美联储降息的可能性将增加。

预计鲍威尔还会重申美联储在制定货币政策时不考虑政治因素，但或许会暗示大选前的不确定性对短期经济活动造成一定影响。

总之，彭博预计鲍威尔在证词中将采取鸽派基调。彭博分析给出的基准情景是9月份首次降息，但鲍威尔的讲话可能会促使市场提高7月份降息的概率，截至7月8日下午晚些时候，市场对7月份降息概率的预期只有区区6.7%。