富德生命人寿真出事了！3年未披露偿付能力，还能买吗？

富德再不披露偿付能力，恐怕真捂不住了！

从今年4月30日发布《暂缓披露公告》开始，市场关于富德的质疑声越来越密集，毕竟距离2021年最后一次披露信息，已经过去了10个季度……

虽然公告称公司正处在“偿付能力监管规则Ⅱ过渡期”（偿二代过渡期），但我们都明白，90多家人身险公司，怎么就富德无法丝滑过渡呢？

事出反常必有妖！这家千亿级的大公司，到底怎么了？这家公司的保险还能买吗？

01

营收困境难突破

2016年，是富德生命人寿的分水岭。此前，这家公司在资本市场上频频举牌上市公司，靠万能险大杀四方，一度创出千亿元巅峰，仅次于中国人寿、平安人寿。

然而好景不长，由于险资在资本市场的“兴风作浪”，2016年5月至8月，包括富德生命人寿在内的多家“万能险大户”很快遭遇了原保监会的专项检查。在监管严查之下，万能险的迅猛增长势头被遏制，而富德生命人寿则顿入寒冬。

此后，富德生命人寿保费开始一路下滑，2019年营收已不足800亿规模，保险业务收入也回落到550亿元以下。2020年保险业务收入为638.68亿元，2021年保险业务收入807.5亿元，虽有所提升，但与前期相比仍差距甚大。

同时，净利较为波动。2016年-2018年，以公司口径看，富德生命人寿净亏损分别为50.61亿元、7.79亿元和5.01亿元。2019年实现净利润19.82亿元，2020年下降至1.86亿元，2021年净利润-6.84亿元。

截至2021年四季度末，富德生命人寿核心偿付能力充足率87%，综合偿付能力充足率103%，综合偿付能力指标已逼近监管“红线”。

02

投资频频踩雷

富德生命人寿重仓持有深圳农产品、浦发银行、金地集团、重庆银行、北京文化等上市公司的股票，合计持仓超过500亿元，其中部分投资亏损严重。

2014年富德生命人寿高调且粗暴，“摧枯拉朽式地频繁举牌”是其最为显眼的标志，也正是通过这种方式，富德成为金地集团的第一大股东，亦使它一战成名。十年弹指一挥间，此后房地产行业逐渐式微，金地集团也在时代潮流下走向衰败。从2020年年初至今，金地集团股价已跌去八成，富德也因此受到连累。

2016年4月，富德生命人寿斥资近10亿参与了北京文化的定增项目，在定增完成的第二年，北京文化就开始了业绩变脸。2016年至2018年，北京文化从史上高点5.224亿元跌落至1.251亿元。到了2019年，北京文化更是转盈为亏，一下子巨亏23亿元。照最新收盘价计算，富德生命人寿当初的这笔十亿投资亏损过半。

深圳农产品股价从最高点27.72元跌至最新的5.1元，这意味着富德生命人寿在此期间进行的加仓操作，都已处于浮亏状态。据粗略统计，这部分浮亏也达到10亿元以上。

03

内控和人事问题

根据监管部门通报统计，2024年以来，富德生命人寿及其分支机构在经营和合规上，多次被监管部门处罚。

1月3日，因“编制或者提供虚假的报告、报表、文件、资料（财务数据不真实）”，对富德生命人寿浙江分公司罚款40万元。5月13日，因“给予投保人额外利益”对嘉兴中心支公司罚款10万元。7月10日，因“未建立完整的代理人培训档案，未及时办理执业登记注销手续，代理人学历不真实”，对通化中心支公司罚款10.5万元。

值得注意的是，此前中国银保信发布2022年度保险服务质量指数结果，2022年度人身保险服务质量行业指数为85.28，其中富德生命人寿的服务质量指数仅为85.30，刚过及格线。

内控问题频发，或与频繁的人事变动和内部管理有关。

今年以来，富德生命人寿迎来诸多高层变动。原董事长因个人原因辞去董事长职务，将帅双双空缺，外界猜测张俊可能回归。张峻于2008年入主富德生命人寿，在张峻的主导下，富德生命人寿走上快车道。然而在2016年，张峻被有关部门带走调查而无法履职，直到2022年张峻低调回归，开始对公司治理、干部选用等进行调整。

业内人士分析，富德或许只有在解决完内部人事调整和内控问题后，才会着手相关信息的披露。

04

这家公司还能买吗？

虽然富德生命人寿的稳健性不尽人意，但依据现行《保险法》的规定，保险公司并不存在实质性的“倒闭”。既往曾发生过的安邦保险、华夏人寿、天安人寿、恒大人寿等破产转让先例，也均未使个人保单利益受损。

因此，就现行法律政策下，购买富德生命人寿的保险，非投资成分的保单利益，仍然拥有刚兑级安全性。

好消息是，2023年富德生命人寿已经实现了盈利，总规模保费收入超1100亿元，新业务价值同比提升超2倍，新单价值率也有较大的提升。富德在内忧外患的夹缝中并未出现大的风险，高管团队“自救”成绩单尚可，其风险程度尚未达到需要“被接管”的程度。

当然，富德如果想让公众彻底放心，还是要交出一份满意的答卷才行。到2024年末“偿二代”过渡期截止，2025年一季度，是富德披露偿付能力的最后期限，期待介时富德能有令人安心的表现。

对于投保人而言，个人风险偏好程度不同，对保险的需求不同，是否投保富德生命人寿，仍要根据自身情况谨慎决定。