云南首富，“套现”37亿

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作者 | 雨辰

编辑 | 杨春霞

因违规减持，云南首富李晓明家族收到云南证监局的警示函。

7 月 23 日晚，恩捷股份（002812.sz）发布公告称，公司、公司实际控制人李晓明家族、公司股东玉溪合益投资有限公司（以下简称 " 合益投资）和玉溪合力投资有限公司（以下简称 " 合力投资 "）收到云南证监局出具的警示函。

警示函指出，恩捷股份实际控制人家族及一致行动人存在严重的信息披露问题，涉及权益信息披露不准确、未按规定及时披露简式权益变动报告书并停止买卖公司股票和超比例违规减持股份的行为。

具体表现为，李晓明作为恩捷股份 5% 以上股东及实际控制人家族成员，合益投资和合力投资（2021 年 9 月 27 日前）作为恩捷股份实际控制人家族的一致行动人，于 2019 年 12 月 24 日至 2020 年 2 月 14 日期间通过集中竞价交易方式累计减持恩捷股份股份 1238.1 万股，累计减持股份占上市公司股份总数的比例为 1.54%，构成超比例违规减持。

对此，恩捷股份表示，公司实际控制人及其一致行动人已深刻认识到错误，并承诺在未来 12 个月内以自有和自筹资金购回违规减持的股票，且将违规减持产生的收益上缴公司。2024 年 7 月 23 日，实际控制人及其一致行动人已通过集中竞价交易方式购回 34.65 万股。

李晓明家族套现 37 亿

事实上，从公开信息来看，自 2020 年前后，李晓明家族就展开了一系列减持计划，这一举动也引起了外界的广泛关注与质疑。

公开资料显示，恩捷股份于 2016 年上市，前身为创新股份，做的是烟膜、烟标（俗称 " 烟盒 "）的生意。2018 年，公司通过定向增发募集资金 49.99 亿元，收购上海恩捷 90.08% 的股份，转型新能源，并更名为恩捷股份。

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自此后，做烟盒起家的李氏兄弟，将从事包装印刷品业务的恩捷股份打造成了 A 股隔膜领域的龙头，一度成为新能源板块市值仅次于宁德时代（300750.sz）的巨头。

Wind 数据显示，2021 年恩捷股份的股价一度冲至 319 元，对应最高市值为为 2845.48 亿元，创造出 "5 年 60 倍市值 " 的造富神话，李晓明家族也再度坐稳 " 云南首富 " 交椅。2021 年，李晓明家族凭借高达 725 亿的财富总额蝉联云南首富；2022 年，李晓明家族依旧以 440 亿的财富总额位居云南企业家之首。

而回看李晓明家族的减持动作，基本都发生在 2020 年至 2022 年间，彼时恩捷股份股价正一路爬坡，尤其是 2021 年是其市值巅峰时期。

根据恩捷股份财报，公司的实际控制人为李晓明家族，共计六名成员，包括李晓明（Paul Xiaoming Lee）、其弟弟李晓华、李晓明的配偶马燕（Yan Ma）、李晓华之妻惠雁阳（Yang Yang Hui）、李晓明的女儿 Sherry Lee 以及李晓明的侄子 Jerry Yang Li。

2020 年 8 月 11 日，恩捷股份宣布实控人家族完成减持，这也是李晓明家族公开首次套现。其中，李晓明、李晓华、Sherry Lee 及合益投资，通过大宗交易和集中竞价交易共计减持股份 1421 万股，占公司总股本的 1.77%。按照公告，减持均价最低为 61.9 元 / 股，最高为 76.176 元 / 股，套现约 9.3 亿元。

2021 年 5 月，李晓明家族完成第二轮减持，李晓明和合益投资合计减持 302.77 万股，减持均价从 139.64 元 / 股到 149.43 元 / 股不等，套现约 4.4 亿元。

2022 年 6 月，锂电概念股股价大涨，李晓华、Sherry Lee 、 Jerry Yang Li、合力投资、上海恒邹企业管理事务所（有限合伙）（以下简称 " 上海恒邹 "）等股东完成减持计划，合计减持 1120.27 万股，减持均价最低为 231.93 元 / 股，最高为 258.23 元 / 股，套现约 25 亿元，其中李晓华通过合力投资和上海恒邹间接减持公司股份 2,033,373 股，若按最低价格计算，李晓华间接减持可套现 4.72 亿元。

记者根据公告统计，李晓明和李晓华及其家族，在 2020 年至 2022 年期间，累计减持金额为 37.67 亿元亿元。也就是说，李晓明家族将 37 亿装进了自己的腰包。

市值距高点蒸发 2500 亿

股价一路高歌猛进背后，恩捷股份凭借新能源，业绩在 2021 年和 2022 年迎来爆发式增长。

财报数据显示，2019 年 -2023 年，恩捷股份的营收分别为 31.6 亿元、42.83 亿元、79.82 亿元、125.91 亿元和 120.42 亿元，对应的净利润分别为 9.36 亿元、11.76 亿元、28.87 亿元、42.12 亿元和 26.5 亿元，其中 2021 年和 2022 年营收增幅分别为 86.36%、57.74%；净利润增幅高达 145.49%、45.89%。

显而易见的是，2023 年恩捷股份业绩开始 " 开倒车 "，其中净利润相比 2022 年减少了 37.08%，归母净利润同比减少了 36.84%。

且进入 2024 年，恩捷股份业绩继续大步滑坡。2024 年第一季度，恩捷股份实现营业收入 23.28 亿元，同比下降 9.38%；实现归母净利润 1.58 亿元，同比下降 75.64%；实现扣非净利润 1.49 亿元，同比下降 76.25%。

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此外，近期恩捷股份披露的业绩预告显示，预计公司 2024 年中报实现归母净利润 2.58 亿元 -3.58 亿元，同比下降 74.5%-81.62%；扣非净利润预计为 2.19 亿 -3.19 亿元，同比下降 76.26%-83.70%。

值得注意的是，多家证券机构下调了对恩捷股份未来业绩的预期。东吴证券下调恩捷股份 2024-2026 年归母净利润预测至 9.0/13.4/23.1 亿元（2024-2026 年原预期为 15.1/21.9/32.0 亿元），同比 -64%/+48%/+72%，对应 PE 为 33/23/13 倍。

华金证券下调恩捷股份盈利预测，预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 16.27 亿元、24.19 亿元和 32.98 亿元（前次 2024-2025 年盈利预测分别为 47.84、58.97 亿元），对应 PE 分别是 25.6、17.2 和 12.6 倍。

业绩大幅下降，也连带着恩捷股份的股价一路下跌。Wind 数据显示，在 2021 年 9 月 14 日股价冲到 319 元后，恩捷股份的股价就急转直下，并于 2024 年 7 月 24 日最低跌至 27.96 元，对应最低市值为 273.45 亿元。

截至 7 月 24 日收盘，恩捷股份的最低股价相较历史最高股价跌幅达 91.24%，而近两年多来，恩捷股份的市值已经蒸发超 2500 亿元。

不过，7 月 25 日和 7 月 26 日，恩捷股份连涨两天，涨幅分别为 3.07%、4.05%，7 月 26 日股价报收 30.03 元 / 股。

针对违规减持套现以及业绩大幅下降，时代财经致函恩捷股份，截至发稿，对方未予以回应。