营收连续三个季度下降，宁德时代减速

图片来源：宁德时代官方微博

7 月 26 日晚，宁德时代发布了 2024 年半年度报告。

财报数据显示，宁德时代上半年实现营业收入 1667.67 亿元，较去年同期下降 11.88%。其中，2024 年第二季度，宁德时代实现营业收入 870 亿元，同比降低 13.18%。

宁德时代 2024 年上半年财务数据

值得注意的是，这是宁德时代连续第三个季度营业收入出现同比负增长。2023 年第四季度，其营业收入同比下降 10%；2024 年一季度营业收入同比下降 10.41%。

受国内新能源汽车消费上升趋势的带动，2021 年、2022 年，宁德时代营收增速可以用 " 狂飙 " 来形容，分别为 132%、159%，也因此将营收从 2020 年的 500 亿元推升至 2022 年约 3300 亿元。但从 2023 年开始，宁德时代各季度的营业收入同比增幅开始明显放缓，至 2023 年第四季度开始出现同比下滑。

今年以来，随着电池价格越发接近成本线，以及企业在动力电池的市占率提升缓慢的情况下，从营收趋势上来看，宁德时代似乎告别高速增长的状态越发明显。 

打成本战  

宁德时代的主营业务包括四个板块，分别是动力电池、储能电池、电池材料及回收和电池矿产资源。其中，动力电池系统也是宁德时代最大收入单元。今年上半年，宁德时代营收下滑的主要原因之一就是受动力电池板块拖累。

根据 SNE Research 数据，1-5 月，宁德时代动力电池使用量全球市占率为 37.5%，较去年同期提升 2.3 个百分点，排名全球第一。国内市场，根据动力电池联盟数据，2024 年 1-6 月，宁德时代动力电池份额 46.4%，同比提升 3 个百分点。

毋庸置疑，宁德时代仍然稳坐行业头把交椅。然而，在看似领先的表象下，行业格局正在悄然发生变化。

在市场价格激烈竞争下，随着上游材料价格下滑，电池价格随之下跌。以 5 月份价格为例，根据 TrendForce 集邦咨询最新研究显示，方形三元、方形铁锂和软包型三元动力电芯人民币月均价分别为 0.50 元 /Wh、0.43 元 /Wh 和 0.52 元 /Wh。

虽然曾毓群在公开场合表达过宁德时代不要做价格竞争，要做价值竞争，但受到整个行业价格波动的影响，宁德时代的动力电池系统上半年的营收同比下滑 19.20%。

市场格局的变化，直接反映在宁德时代的产能利用率上。从 2021 年的 95%，到 2022 年的 83.4%，再到 2023 年的 70.47%。2024 半年报显示，上半年，宁德时代电池系统产能达 323GWh，产量 211GWh，产能利用率 65.33%。

面对日益激烈的市场竞争，好在宁德时代用成本控制抵消了产品单价下降的负面影响。

数据显示，动力电池系统上半年的营业成本同比跌幅为 25.84%，超过营业收入下滑速度，因此毛利率反而提高了 6.55%。

宁德时代在业绩电话会上表示，二季度公司单位 Wh 的盈利能力保持稳定，在 0.19-0.2 元 /Wh 之间，随着碳酸锂等资源及原材料价格下降，联动影响公司产品单位销售价格下降，因此毛利率随之提升，这只是个算法问题。 

与此同时，2024 年上半年宁德时代的研发费用、管理费用也同步增速转负，分别下滑 12.77% 和 2.68%。

财报数据显示，2024 年上半年归母净利润为 228.65 亿元，同比增长 10.37%。其中，第二季度归母净利润 123.6 亿元，同比上升 13.4%。

突围海外

分地区来看，公司的境内营收同比下降 4.78%，境外营收同比下降 24.77%。这也是上半年宁德时代营收减少的原因之一。

不过，财报数据显示，虽然 2024 年上半年宁德时代的境外业务营收同比下降 24.77%，但毛利率却达到了 29.65%，同比提高 8.16 个百分点，高于境内业务 25.18% 的毛利率。

宁德时代在业绩说明会上表示，" 海外盈利水平比国内看起来稍高一些，主要是因为海外的客户对售后产品质量的要求会更高一些，公司在海外同时要布更多的售后网点，公司的支出也高一些，所以相应的公司会在价格上有一些调整。"

随着整个动力电池产业链内卷，出海已成为电池企业消化产能的一条出路。目前，国内不少动力电池企业已经提前布局海外市场。宁德时代在德国、匈牙利设厂以实现对欧洲客户的本地化生产及供货能力。从毛利率水平上看，海外业务明显更 " 香 "。据悉，宁德时代接下来在建的产能近一半都在海外。

据宁德时代在业绩说明会上透露，半年报中的 153GWh 在建产能，其中包括欧洲匈牙利工厂前两期项目，差不多 70GWh。

具体看海外不同地区，据介绍，德国工厂还在产能爬坡过程中，全年目标是能够实现盈亏平衡。

目前，宁德时代的德国工厂已经获得了大众汽车集团模组测试实 验室及电芯测试实验室双认证  。

匈牙利工厂已完成部分厂房封顶及设备调试，" 匈牙利工厂吸取了德国工厂的经验， 在产线设计和工厂运营方面做了很多升级和改善，且规模较大，因此预计成本相对德国工厂有优势。目前客户端需求和订单情况都比较理想，有理由相信匈牙利工厂的盈利能力会更好。"   宁德时代表示。

面对目前整体欧洲电车市场销售不及预期的情况，宁德时代表示，市场的趋势短期可能有一点挑战，但到 2025 年、2026 年，随着欧洲车企新一代电动车型放量、产品竞争力提升、高性价比的磷酸铁锂电池推动、基础设施的逐步完善，电动化率预计会达到不错的水平。" 从宁德时代已经拿到的订单数据来看，公司觉得情况乐观。"

在美国市场，宁德时代坦言，目前出货量不大，海外市场的重点还在欧洲。对于宁德时代与福特汽车曾选择的 LRS 模式，宁德时代解释说，LRS 是一种与合作伙伴共赢分享的模式，公司无需投入生产基地建设所需的资本性支出，相对风险较小。并且还透露，目前与海外客户正在推进合作中  。

急寻新增长点

从产品同质化到价格战，从车企客户自研电池到新技术崛起，一系列挑战正在侵蚀着宁德时代这家行业龙头的优势地位，宁德时代也正在采取一系列措施来巩固自身地位。

今年上半年宁德时代正式对外发布了储能品牌——天恒储能系统，从财报数据中可以看到，储能业务正在成为宁德时代业务体系中增幅最为突出的板块。2024 年上半年，宁德时代的储能营业收入为 288.2 亿元，同比增长 3%，营收占比提升 2.49 个百分点至 17.28%；毛利率也增长 7.55 个百分点达到 28.87%。

宁德时代在业绩说明会上透露，公司上半年整体销量超过 200GWh，其中二季度动力和储能电池整体销量近 110GWh，其中储能电池占比超过 20%。

不过，从储能行业的发展来看，随着大量的企业进入储能行业，也让处于野蛮生长的储能赛道乱象频生，价格战便是其中之一。

据 CNESA 数据，2023 年储能电芯平均价格从年初的 0.9 元 -1.0 元 /Wh 下降至年末的 0.4 元 -0.5 元 /Wh，直接腰斩。

宁德时代也表示，当前国内储能行业存在价格方面过度竞争的现象，不利于行业高质量和可持续发展，储能作为生产力工具不能只看采购价格，应该更看重整个生命周期里的价值。

除了储能之外，宁德时代也在新的应用领域跟踪和布局，寻找第三、第四增长曲线。不仅有工程机械、船舶、飞机，还包括中重卡、物流车、两轮车等领域。

但是这些领域的落地场景和产品要求有差异，市场增长的节奏也不一样。宁德时代解释说，以电动船舶为例，观光船、公务船等已经逐步在实现电动化。但货运船舶的产品匹配、基础设施建设等方面仍需一定时间。对于电动飞机，其对产品性能、安全性、能量密度等要求非常高，因此电动化所需时间相对较长。

产业变幻浪潮中，宁德时代的处境略显 " 尴尬 "：一边是令人瞩目的业绩，一边是日益加剧的市场焦虑。面对动力电池产业内部的剧烈变化以及越发复杂、严苛的海内外竞争环境，宁德时代能否继续保持其 " 宁王 " 的地位，还需拭目以待。

 （本文首发于钛媒体 App，作者｜韩敬娴，编辑｜张敏）