原美联储高级经济学家：美股还会混乱一段时间，之后进入牛市

9月2日至4日，凤凰卫视、凤凰网联合多家机构举办的“凤凰湾区财经论坛2024”将在横琴举办。广邀海内外政府官员、专家学者、行业精英围绕横琴粤澳建设、中国资本市场变革、全球经济等话题展开讨论。在论坛开幕前夕，凤凰网财经联合中国基金报推出《湾区风云录》系列访谈，本期对话上海交通大学上海高级金融学院实践教授、原美联储高级经济学家胡捷。

近期，日本股市出现“上蹿下跳”的异常波动，前一交易日向下熔断，暴跌12%，次一交易日便实现向上熔断的大反弹。在《湾区风云录》对话中，胡捷判断日本股市还会混乱一段时间。胡捷解释称，这主要与资金抽离日股有关。“日元的利率会保持一个持平乃至向上的趋势，美元的利率逐渐往下走，一稳一降这两个利率差，日元会相对变得更贵，美元相对更加便宜，因此日元未来汇率会走高，资金抽离，经过盘整后，日股才会消停。”

在谈到美股未来的走势时，胡捷同样表示当下美股还会混乱一段时间。不过，他同时提到，美股未来会逐渐企稳，重新出发，之后进入牛市，因此，对美股当下的混乱不必太过担心。究其原因，胡捷认为，主要原因是美元进入利率下行周期，供给越来越充分，对于美股来说，是一个长远利好，而且从历史上看，美股的牛市周期永远跟美元的宽松周期相匹配。

谈及美股科技股的未来走势，胡捷表示，前期美国科技股的上涨让人瞠目结舌，心里不踏实，在预期上会有一定的泡沫，需要有一个契机来戳破这个泡沫。

针对“美联储九月是否进入降息周期”的问题，胡捷称美联储9月份降息板上钉钉。胡捷分析称，美联储的核心工作指标是通胀，而美国今年的物价比较焦灼，一直在震荡甚至反弹，但五、六、七三个月的通胀数据，开始重新进入了下降通道。目前来看，到9月份之前的两次月度数据，上扬的可能性不大。

此外，胡捷还指出，目前来看美国失业率略有上升，虽然绝对值还不高，但上升趋势足以引起美联储的警惕，而且，PMI指数重返荣枯线下，这些都通通指向美国的经济在走弱的状态。因此，综合通胀、失业率、全球制造业PMI指数等等，胡捷对美联储九月份是否降息给出了肯定的答复。

至于美联储降息对A股的影响，胡捷认为，美联储降息对A股是利好。因为虽然美股和A股的关联度不大，但总体来说世界股市好的话，对A股是一个侧面的信心。如果全世界所有股市都跌，对A股投资者信心是一个很大的打击。

在对话中，胡捷还提及了日本的老龄化问题。胡捷表示，由于日本工作多人少，所以企业要抢夺年轻人，甚至抢老年人。日本的老龄化导致劳动力严重不足，“但凡喘气的都恨不得拉来干活”。胡捷建议日本提高劳动生产率，“多搞点机器人对日本来说是个阶段性解决方案。”