4710亿元逆回购，央行最新操作

中国人民银行网站8月26日消息，为维护月末银行体系流动性合理充裕，8月26日人民银行以固定利率、数量招标方式开展4710亿元逆回购操作。

当日，央行以利率招标方式开展3000亿元中期借贷便利（MLF）操作，缩量续做8月15日到期的4010亿元MLF，中标利率与此前持平，为2.3%。

图片来源：中国人民银行

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，从央行公开市场操作（OMO）和MLF操作看，OMO“平价增量”、MLF“平价量缩”。整体看，有助于稳定市场流动性，同时释放稳健货币政策保持偏积极取向，继续为实体经济复苏提供有力支持。

关于8月MLF操作规模缩量1010亿元，东方金诚首席宏观分析师王青表示，7月25日央行已加场操作一次MLF，规模为2000亿元；若将7月25日加场操作规模与8月26日操作规模合计，则总体规模为5000亿元，实际操作为增量续做990亿元。“当前处于政府债券发行高峰期，货币政策正在加大与财政政策的协调力度，控制政府债券融资成本。”他说。

从MLF利率角度看，招联首席研究员董希淼表示，一年期MLF利率为2.30%，高于同业存单利率，金融机构申请积极性一般，MLF缩量续做符合市场需要。

也有专家表示，通过将MLF续做时间推迟至LPR报价时间之后，进一步弱化了MLF的政策利率属性，更加强化7天期逆回购操作利率作为主要政策利率导向，逐步疏通由短及长的利率传导关系，持续促进金融机构提升自主定价能力。

值得一提的是，8月26日央行开展了4710亿元逆回购操作，当日到期逆回购为521亿元。“8月份以来，央行加大公开市场逆回购操作力度，向市场注入较多短期流动性，有效缓解了短期资金面紧张。8月26日的公开市场操作仍然延续了‘放短锁长’的思路。”董希淼说。

中信证券首席经济学家明明表示，“放短锁长”的操作方式背后，一方面是继续逐步淡化MLF工具对流动性的影响，另一方面则是避免MLF缩量对流动性影响过大，同时强化逆回购利率对于市场利率的指导意义。预计后续每月25日OMO超量、MLF缩量的操作模式会成为常态。

展望后续，王青表示，短期内政府债券会持续处于发行高峰期，加之稳增长政策发力，市场信贷需求也会有所增加，未来一段时间MLF有可能延续加量续做。不过，综合考虑各方面因素，判断下半年央行仍有可能降准。

业内专家表示，在月末、季末等重要时点叠加背景下，央行将继续通过公开市场操作和货币政策工具开展及时、有效的流动性调节，做到总量适度、节奏平稳、结构得宜，以熨平短期因素扰动、保持市场流动性合理充裕、维护市场预期稳定和运行平稳。