“清仓”杭州银行，银保渠道又降近20%，中国人寿发生了什么？

清仓杭州银行背后，中国人寿银保渠道保费、首年期保费、团险保费接连下滑。

8月30日，中国人寿保险股份有限公司（以下简称：中国人寿）举办2024年中期业绩发布会。

2024年半年度报显示，今年上半年，中国人寿实现总保费4895.66亿元，同比上升4.1%。其中，新单保费1602.66亿元，同比下降6.3%；首年期交保费972.94亿元，同比下滑约0.13%；十年期以上首年期交保费426.16亿元，同比上升9.4%；总投资收益1223.66亿元，归属母公司净利润382.78亿元，同比增长10.6%。

其中，个险渠道实现总保费为3901.34亿元，同比增长7.7%；银保渠道实现总保费为497.3亿元，同比下降19.9%；首年期保费为126.71亿元，同比下降26.7%；团险渠道总保费为147.78亿元，同比下降7.2%；短期险保费为133.95亿元，同比下降6.9%。

在经历2023年净利润大幅下滑，中国人寿今年总保费虽然位居行业第一，但新单保费、银保渠道、团险渠道、短期险与首年期保费下滑明显，依然面临诸多挑战。

几天前，8月20日，中国人寿基于“资产重新配置需要”拟在3个月内，减持其所持有的杭州银行全部股份，总计1.1万股，占普通总股本的1.86%，这也是中国人寿目前所持杭州银行的总股份数。

中国人寿总裁利明光在中期业绩会上表示，首先要继续强化资产负债联动，将资产负债管理理念贯穿落实到经营管理各个环节，围绕长期目标，做好经营调整，克服以往“就业务发展”而不顾长期风险的情况，加强投资管理，不断提升跨越周期的投资能力。

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银保渠道降幅明显

个险渠道增长，银保渠道与团险降幅明显。

年中报显示，2024年上半年，中国人寿个险渠道实现总保费为3901.34亿元，同比增长7.7%，其中，续期保费为2958.51亿元，同比增长8.6%。首年期交保费为846.11亿元，同比增长5.6%，十年期及以上首年期交保费为425.95亿元，同比增长9.4%，十年期及以上首年期交保费占首年期交保费比重为50.34%，同比上升1.72%。个险聚道上半年新业务价值为292.91亿元，同比上升14.6%。

中国人寿方面表示，今年上半年，个险渠道深入推进营销体系改革。现有队伍持续贯彻落实“客资建队伍”经营理念，加快构建以客户为中心的个险经营管理体系，加速个险队伍向专业化、职业化、综合化转型；深化推进个险“6+1”重点工作，持续推动队伍建设关键技术迭代升级，着力实现队伍优增优育和产能提升。新型营销模式布局“种子计划”已在24个城市启动试点，并取得初步成效。

截至本报告期末，个险销售人力为62.9万人，其中，营销队伍规模为40.1万人，收展队伍规模为22.8万人，队伍结构不断优化后，绩优人力规模和占比提升，人均首年期交保费同比提升12.4%。

个险渠道增长明显，然而，相对应的银保渠道与团险渠道保费收入则大幅下滑。

今年上半年，中国人寿银保渠道实现总保费为497.3亿元，同比下降19.9%，续期保费327.36亿元，同比增长27.7%，占渠道总保费的比重为65.83%。首年期保费为126.71亿元，同比下降26.7%。银保渠道客户经理为2.1万人。

报告期内，团险渠道总保费为147.78亿元，同比下降7.2%；其中，短期险保费为133.95亿元，同比下降6.9%。截至报告期末，团险渠道销售队伍规模3.5万人，人均产能较上年同期增长4.3%。

对银保渠道保费大幅下滑，中国人寿方面表示，2024年上半年，广发银行协同销售财产险公司业务实现保费122.63亿元，保单件数同比增长4.8%。公司将构建多元产品体系，丰富银保产品，强化队伍专业化管理，加强渠道拓展，扩大合作银行覆盖面。

2024年上半年，互联网保险业务稳健发展，监管口径下互联网保险业务总保费达497.23亿元。同时，中国人寿累计在14个城市布局养老服务，已布局17个机构养老项目。

在投资收益方面，2024年上半年，中国人寿实现总投资收益约122.37亿元，较2023年同期增长33.4%；净投资收益92.41亿元，同比增幅1.77%。

今年上半年，中国人寿实现净投资收益924.13亿元，净投资收益率为3.03%（为10年来最低投资收益率）；实现总投资收益1223.66亿元，总投资收益率为3.59%。平均净投资收益率与平均总投资收益率降幅明显。

截至本报告期末，保险合同负债为54170.61亿元，较2023年底增长11.5%，中国人寿方面表示，主要原因是新增的保险业务和续期业务保险责任的累积。

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投资远洋集团失利

今年上半年，中国人寿投资性房地产净投资收益5700万元，较2023年上半年6200万元，减少500万元，降幅8.06%；现金及其他投资收益1.84亿元，同比减少约2.3%。

值得一提的是，在房地产投资上，中国人寿持有远洋集团29.59%的股份，初始投资成本112.45亿元，是远洋集团第一大股东。2023年年报与2024年上半年中报均显示，中国人寿认购远洋集团作为发行人、融资主体或担保人的金融产品的金额为零元。

年中报显示，2021年12月16日，中国人寿与远洋集团控股有限公司（“远洋集团”）签署《金融产品交易框架协议》，2022年1月1日起至2024年12月31日止，约定每年投资远洋集团不超过50亿元。

然而，不足两年，远洋集团于2023年8月发布公告称未能在最后日期前支付一笔2094万美元的债券利息，正式宣布暴雷，目前正在实行境外债务重组。作为远洋集团最大股东，中国人寿也未能幸免。

过往年报数据显示，2022年，中国人寿营业收入8260.6亿元，同比减少3.8%；归母净利润为320.8亿元，同比减少36.8%。

2023年，中国人寿营业收入8379亿元，同比增长1.43%；净利润为226.33亿元，同比跌幅32.47%；归母净利润211.1亿元，同比减少34.2%。其中，2023年第三季度的归母净利润仅为0.53亿元，同比降幅达99.1%。虽然营业收入依然位居行业第一，但净利润已大幅亏损。

投资远洋失利，叠加寿险产品调整与预定利率下调的大背景，展望下半年人寿险的发展，中国人寿副总裁白凯直言，挑战与机遇并存。面临预定利率下调与个险聚道的挑战，整个行业近年来充分认识到高质量发展的必要性，下半年坚定地推进营销体系改革，推进销售队伍的专业化、职业化、综合化。

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清仓杭州银行

中国人寿作为资本市场最大的机构投资者，几天前还因清仓杭州银行备受市场关注。

8月20日，杭州银行发布公告，称公司重要股东中国人寿基于“资产重新配置需要”，拟在3个月内，通过集中竞价或大宗交易按市场价减持其所持有的全部杭州银行的股份，总计1.1万股，占普通股总股本的1.86%。涉及杭州银行IPO前取得的5616.95万股，以及上市后送转股5392.27万股，这也是中国人寿目前所持杭州银行的总股份数。

公开信息显示，杭州银行前身为杭州城市合作银行，成立于1996年，由原杭州市33家城市信用社和9家信用联社直属办事处基础上组建的股份制商业银行。

2009年，杭州银行还只是一家区域性银行，中国人寿以现金出资6.5亿元，成为其财务投资者。随后几年，中国人寿两次增持杭州银行股份，参股和增持合计出资约16.35亿元，见证了杭州银行从区域走向全国，从平凡走向卓越的全过程。

2016年10月，杭州银行在上海证券交易所成功上市，中国人寿的持股比例一度达到5.5474%。上市之初，杭州银行营收增速一直维持在两位数。公开数据显示，2021~2020年，杭州银行平均复合增速为20.6%；2021~2023年增速虽逐年下降，整体增速仍在10%以上。

杭州银行半年报显示，今年上半年实现营业收入193.4亿元，同比增长5.36%；净利润达51.68%，较去年同期提升6.32%；实现归母净利润99.96亿元，同比增长20.06%。

截至6月底，杭州银行总资产约1.985万亿元，较上年末增长7.79%，增长了1434亿元，相当于半年增加一个区域城商行的规模。其中，贷款总额9013.33亿元，较上年底增长11.68%，新增贷款近千亿元；存款总额约1.15万亿元，较上年末增长10.18%。

得益于较高的分红率及企稳的净息差，银行板块成为今年A股的最大赢家，以近20%的年内涨幅排名各大板块首位，国有四大行的股价连续创历史新高，城商行中杭州银行年内涨幅达42.94%，远超行业平均水平。

今年以来，杭州银行股价从年初的9.49元/股涨至13.49元/股，2024年股价累计涨幅达42.57%，目前尚处于较高位置，按目前杭州银行的股价，中国人寿可套现约15亿元。

从业绩来看，杭州银行依旧维持着不错的利润水平。为何中国人寿要在此时清仓杭州银行？有分析人士认为中国人寿这笔投资收益颇丰，是获利的时候。

早在2021年，中国人寿在二级市场减持了杭州银行0.94%的股份，套现8.43亿元；2023年，中国人寿向杭州市城投集团转让杭州银行2%的股份，总金额14.29亿元，两次减持合计金额共22.72亿元。这已是中国人寿第三次减持杭州银行。

仅从财务投资角度来看，中国人寿投资杭州银行净收益率超160%，获利颇丰。

一位长期关注银行板块的私募投资人表示，今年以来，银行板块作为高股息、高红利的代表性资产，持续获得资金青睐，国有大行最为明显，A股42家上市银行中杭州银行2021年~2023年连续三年现金分红比例均低于30%的标杆线，作为一家业绩相对较高的银行，杭州银行在分红方面历来备受诟病。

对于当前股票市场投资机会的看法，在8月30日的业绩发布会上，中国人寿副总裁刘辉认为，A股的整体估值处于市场底位，具备长期配置价值。当前资本市场一系列市场改革监管新规陆续出台，对于促进资本市场生态，提升长期回报水平具有积极意义。同时，在高质量发展新质生产力的大背景下，科技创新、先进制造、绿色发展等领域蕴含着丰富的长期投资机会。

刘辉表示，中国人寿非常注重权益资产的配置策略，一是坚持稳健均衡的投资策略，综合考虑市场情况、风险偏好、偿付能力等因素持续优化权益的内部结构。二是坚持分散多元的投资策略，强化绝对收益率导向，加大高息股的配置来提升权益投资的稳健性。三是坚持着眼长远的投资布局，发挥保险资金“长期资本”“耐心资本”的优势，践行长周期考核理念，适时适度开展逆势投资，跨周期配置。在普遍乐观的时间关注风险因素，在普遍悲观的时间寻找边际利好，积极买入跌出性价比的优质股票，聚焦经济高质量转型发展方向，服务新质生产力发展。