国内饰品黄金最高“飙升”至762元/克，为何却带不动黄金加工产业链？

“整个上午，只进来了10余个顾客。”9月14日，一位上海地区金店店主向《每日经济新闻》记者感慨道。在他看来，迭创新高的金价，正令越来越多消费者高攀不起。

数据显示，截至当地时间9月13日欧美交易时段收盘时，伦敦现货黄金交易价格报收2579.1美元/盎司，盘中创下2585.97美元/盎司历史新高。

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国内饰品黄金最高“飙升”至762元/克，金店却“门可罗雀”

受国际金价影响，国内金店的饰品黄金报价迅速攀。《每日经济新闻》记者注意到，金投网显示，截至9月14日，周大福、老凤祥、周六福珠宝、六福珠宝等黄金价格报价达758元/克，周生生黄金价格达762元/克。

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线下门店方面，上述金店店主向记者指出，“此前，尽管我们在金饰品加工费方面进行了让步，将金饰品实际每克金价优惠至680元/克附近，但真正购买金饰品的顾客依然屈指可数。在上午金店的10多位顾客里，至少80%被高金价吓到。”

他环视同一商场的其他金店，也发现这些金店同样“门可罗雀”。面对这种状况，他已考虑年底“闭店”转型。事实上，迭创新高的金价，正冲击黄金下游企业的金店布局构成日益显著的影响。

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企业端方面，一些公司零售业绩也出现了下滑。例如，周大福（HK01929，股价5.970港元，市值596.27亿元）日前发布最新财报显示，4月-6月期间，周大福珠宝在中国内地市场零售值同比下跌18.6%，中国香港、中国澳门及其他市场的零售值则同比下滑28.8%。

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此外，周大福珠宝直营店和加盟店的同店销售纷纷呈现双位数下滑。财报显示，今年上半年，周大福在内地的门店数量减少180家。

记者获悉，周大福正计划进一步优化金店布局，应对金价高企与经济周期波动等因素挑战。值得注意的是，迭创新高的金价对实物黄金产业的冲击，正从下游金店销售迅速延伸至中游金饰品加工领域。

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一位深圳地区金饰品加工企业运营总监向记者直言，“以往，在中秋与国庆佳节前夕，大量下游金店都会提前采购大量新款金饰品备货。但如今，愿备货的下游金店大幅减少。”

值得注意的是，金价高企导致下游金店销售惨淡同时，还相应大幅压缩金饰采购量。他告诉记者，即便仍有部分下游金店愿意采购备货，也主要以客单价较低的“金豆”产品与“一口价”金饰品为主，且这些金店的金饰品备货金额较以往骤降逾50%。

为了尽快消化手里的黄金库存，二季度他在深圳水贝地区又租了一个黄金销售柜台，将金饰品加工费压降至10-20元/克，希望将金饰品平均客单价压低至630-640元/克左右，尽快出清手里积压的黄金库存。

“若不是这批黄金库存对应的采购价格在500元/克左右（对应当前金价仍有一定幅度的金价上涨收益），我绝不敢如此压低加工费降库存盘活资金。”这位深圳地区金饰品加工企业运营总监告诉记者。但令他没想到的是，受金价迭创新高与经济周期波动影响，如今水贝地区的客流量相应下降，导致他的黄金库存消化周期慢于自己预期。

二季度国内金饰需求仅86吨，金饰加工企业悄悄“退场”

世界黄金协会中国区CEO王立新接受记者专访时表示，通常情况下，若黄金价格在一段时间维持某个区间波动，且呈现向上突破的趋势，消费者的金饰品购买意愿会有所恢复；但近期金价在迭创新高过程上下波动幅度相对剧烈，导致消费者不敢“出手”，因为他们担心自己买在“高位”，一旦金价较大幅度回落导致亏损。

世界黄金协会发布的《2024年二季度中国黄金市场回顾与趋势分析》报告显示，二季度中国市场金饰需求仅为86吨，较去年同期下降35%，较一季度环比下降53%。与此对应的是，今年上半年中国金饰消费同比下降18%，至270吨。这背后，金价的持续上涨和经济增长的放缓，导致消费者购买力下降，进而抑制金饰消费。

2024年上半年国内市场金饰需求 图片来源：世界黄金协会

报告还指出，金价飙升和经济增长放缓是上半年阻碍消费者购买金饰的主要因素。3月国内金价飙升10%，打破了2024年初以来金饰消费的健康趋势；而4月和5月金价持续上涨且屡创新高，加之中国经济增速放缓，消费者的黄金购买力降至2013年以来的最低点。

“这也是5月以来企业经营压力骤增的一大根本因素。”上述深圳地区金饰品加工企业运营总监直言。5月起，他日益感受到下游金店客户一直在“抱怨”销量日益惨淡，对新款金饰品的采购备货意愿持续下降。

目前，他只能接一些来料加工型投资金条的订单，不再涉足任何自营业务（先自行采购黄金原料并设计加工成新款金饰品，再按市场价格卖给下游金店）。尽管这类订单加工费相对微薄，但可以勉强维持企业运营开支。

“但是，下半年我们已要求部分员工先放假一段时间，等待下游订单恢复再回来上班。”这位深圳地区金饰品加工企业运营总监告诉记者。

类似的故事，在今年黄金加工产业链日益增多。5月，周大福位于深圳的工厂停工停产，一度引发黄金市场关注。周大福对此表示，此举是集团为了提高经营效率，将部分位于深圳的生产部门迁往广东顺德的厂区，这项调整不会影响集团业务。

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上述深圳地区金饰品加工企业运营总监指出，“我们现在期望宏观经济能尽早进一步好转，加之未来金价上下波动幅度减弱，令民众的金饰品刚性消费需求得到一定程度释放，推动下游金店与中游金饰品加工产业链双双复苏。”

8月全球黄金ETF净流入21亿美元资金，我国黄金ETF出现资金净流出

与金饰品行业销售压力激增形成反差的是，迭创新高的金价正令黄金ETF的“赚钱效应”充分显现。

受9月13日全球黄金价格迭创历史新高影响。例如，博时黄金ETF联接A当日净值涨幅达到1.21%。今年以来，受金价持续攀升影响，该黄金ETF的收益率达到19.92%，近一个月收益率达到2.36%。

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一位基金公司黄金ETF人士向记者透露，在9月13日金价迭创新高期间，仍有不少新增资金入场加仓黄金ETF，因为他们预期未来黄金价格仍将迭创新高，创造更高的“赚钱效应”。

花旗银行研究部门北美地区商品部主管Aakash Doshi表示，到2025年年中，黄金价格可能达到3000美元/盎司，到2024年底则可能达到2600美元/盎司，金价的上涨，将受到美国降息、强劲的ETF投资需求等因素推动。

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值得注意的是，随着今年以来金价持续上涨，国内黄金ETF资金流入量一度水涨船高。

世界黄金协会发布的《2024年二季度中国黄金市场回顾与趋势分析》报告显示，二季度期间，我国黄金ETF市场累计流入约140亿元人民币，创下历史新高。整个上半年，中国黄金ETF市场保持每月资金持续流入，累计流入资金达到约170亿元人民币，不但创下有史以来最强劲的上半年表现，还超越往年的年度需求量。

但是，随着金价创新历史新高，部分投资者似乎也开始选择“获利了结”。

9月6日，世界黄金协会发布的最新月度报告显示，整个8月，全球黄金ETF净流入21亿美元资金。但是，当月中国市场黄金ETF出现资金净流出，结束此前连续8个月的资金净流入态势。

前述基金公司黄金ETF人士向记者直言，究其原因，是8月以来债券价格回调导致银行理财产品净值回落，引发部分投资者对金融产品投资风险的担忧，干脆选择抛售已盈利的黄金ETF“落袋为安”。

不过，他还指出，“随着黄金价格迭创新高给黄金ETF继续带来‘赚钱效应’，叠加权益类市场波动加大与固收类理财产品净值未来涨幅受限，未来不少投资者仍会加仓黄金ETF配置，作为兼顾避险投资与博取较高超额回报的一种投资策略。”