登上美股热搜！华尔街原来这么疯狂！
在上周的美股市场里，一只名为 Summit Therapeutics (SMMT.US)的股票异军突起，除了自身暴拉160%外，还顺手把BioNTech、Instil Bio等生物技术公司一同拉起。
从年初开始算起，Summit制药从3块美元不到，一直涨到本周收盘时的31.93美元，涨幅达到惊人的1123.37%，市值涨至231亿美元。
不论是周涨幅和年涨幅均秒杀英伟达，SMMT已成为华尔街最热门的话题和美国各大财经媒体的热搜。
SMMT究竟是什么来头？有雪球用户说“跟康方的股价一对比，要么港股的投资者是瞎子，要么美股的投资者是疯子”，这是为何？
01
一年涨1123%，
SMMT登上美股热搜
过去一周，Summit成为当之无愧的明星公司，股价涨幅达到了160%，市值已经突破了230亿美元。作为对比，百济神州在美股的市值约为210亿美元左右。尽管Summit尚未有产品上市，但其市值却超过了这位创新领域的领头羊。
这一股价的飞跃得益于HARMONi-2研究结果的公布。
9月8日晚，在2024年世界肺癌大会（WCLC）上，康方生物的重点管线产品——PD-1/VEGF双特异性抗体依沃西的HARMONi-2研究结果公布。
与帕博利珠单抗（K药）相比，依沃西可以使49%的患者进一步降低疾病进展或死亡风险（PFS获益显著提升，HR 0.51），在此前的组合疗法中，没有一个临床试验的PFS HR值低于0.6；依沃西的中位PFS达到了史上最长的11.14个月，比之前提升了5.3个月。
此外，依沃西在所有亚组中均显示出获益；同时，依沃西的安全性也非常良好。尽管总生存期（OS）的结果尚未揭晓，但众多迹象表明，依沃西的前景越来越被看好。正因如此，市场对Summit的追捧愈发热烈。
花旗分析师表示：“Summit的候选药物‘决定性地击败了‘Keytruda，并且超出了目前‘金标准免疫疗’Keytruda的‘几乎所有临床预期’，这表明它是一个可靠的新兴重头药。
作为默沙东的营收支柱，Keytruda不仅开创了肿瘤免疫治疗的新时代，还成为了癌症治疗的基石，逐步成长为全球销售额最高的药物之一。2024年上半年，Keytruda全球销售额达142亿美元，预计全年将突破300亿美元，占默沙东总营收的45%。Keytruda的成功得益于其不断扩展的适应症，目前已获批约40个适应症。
因此，花旗将该股的目标价从13美元上调至19美元，并表示，由于积极的数据和投资者对该公司的追捧，预计Summit将继续上涨。该投行目前预计，美国和欧洲经风险调整后的销售额峰值约为78亿美元，高于此前估计的53亿美元。”
02
SMMT是一家什么样的公司？
跟康方生物有什么关系？
那这款药和SMMT、康方生物有什么关系呢？早在2022年就有公告：
康方生物公告，于2022年12月6日，康方生物与SummitTherapeuticsInc.(纳斯达克股票代码：SMMT)订立合作及许可协议，据此，康方生物将授予Summit于美国、加拿大、欧洲及日本开发及商业化其突破性双特异性抗体依沃西(PD-1/VEGF，AK112)的独家许可权。康方生物将保留依沃西除Summit许可地区之外地区的开发及商业化权利。此外，康方生物将在Summit许可地区内拥有该产品的联名品牌的权益。
作为该等权利的交换条件，康方生物获得5亿美元的首付款及最高可达50亿美元的总交易金额，包括产品开发、注册及商业化里程碑款项。公司也将获得依沃西产品销售净额的低双位数百分比的提成，作为该产品的特许权使用费。连同许可协议执行，公司主席、执行董事、行政总裁兼总裁夏瑜博士将获委任为Summit董事会成员。
翻译一下上面的内容：
雪球用户@ 吹泡泡逻辑：“ 简单理解就是，港股康方生物的这款依沃西单抗，以最高50亿美元的价格，把美国、加拿大、欧洲、日本市场的商业化权利授予给SMMT。
之前也有过案例，百利天恒把BL-B02D1以最高84亿美元授予BMS（百时美施贵宝），收到了8亿美元的首付款。同样也是一款有前景的抗癌创新药，今年一季度该公司公布净利润50亿（首期里程碑付款计入了净利润）。
从这些案例能看出，有前景的创新药，尤其是抗癌药非常赚钱，尤其是国外医药公司愿意出大价钱买商业化权利，不过前提是真的有前景和进展，不是那种圈钱讲故事减持。”
就是因为这一转让的公告，令Summit在获得依沃西后股价已从0.785美元一路上涨至当前的31.93美元，上涨40倍，市值达到231.3亿美元。
值得注意的是，老板Robert W. Duggan持股比例为78.2%，持股市值180.1亿美元，也就是说依沃西相关权益已为Duggan带来超过150亿美元的投资收益，折合人民币超过1000亿。
03
创始人Duggan，
生物医药行业的一位传奇人物
一家美资代理商，市值竟然能超过我们的创新药龙头？这让很多投资者都感到不解。SMMT的创始人Duggan究竟是什么来头？
Duggan在大学期间即开启了掘金之旅，开始投资股票，曾创办家用缝制工具公司、连锁饼干公司、计算机网络公司等，可能是因为Duggan儿子深受肿瘤之苦并离世，Robert在上世纪90年代首次进入医疗健康领域，投资手术机器人公司Computer Motion，并担任CEO，在2003年将这家公司以1.5亿美金出售给达芬奇手术机器人公司，个人资产达到了6500万美金，后续投资研发创新药公司Pharmacyclis。
最初，Pharmacyclis的核心在研药为放疗增敏剂莫特沙芬钆（商品名Xcytrin），最初由创始人Richard Miller任CEO，于2006年从Celera以660万美金引进了包含BTK抑制剂依鲁替尼在内的3款在研药。彼时依鲁替尼主要探索的方向是自身免疫，其虽然发现了依鲁替尼并认识到其治疗血液瘤的潜在价值，但在早期开发中因动物模型等问题，进展不顺且太烧钱不堪重负。加上莫特沙芬钆当时向FDA申报上市遇挫，创始人出走，Pharmacyclis在2008年股价跌至谷底，市值几千万美金。
作为一位优秀的投资者，Duggan越跌越买，持股比例接近30%，最终接手Pharmacyclics出任CEO，其接受专家委员会建议，暂停Xcytrin开发，转而集中精力开发更具潜力的依鲁替尼，更是以杰出的谈判能力在2011年与强生就依鲁替尼达成合作，获得1.5亿美元预付款，同时保留了美国市场权益，为后续艾伯维在2015年以210亿美元收购Pharmacyclics埋下伏笔。艾伯维收购后伊布替尼收入逐年上升，至2021年达到峰值，截止2024年上半年，艾伯维伊布替尼收入总额达到331.42亿美元。
Duggan通过投资Pharmacyclics约5000万美元，获利达到35亿美元。与康方生物达成交易之时，Summit市值仅1.58亿美元，账上现金更少——1.2亿美元，Duggan作为公司大股东兼CEO，Duggan为公司提供了5亿美元现金，基本解决了预付款的问题，同时Duggan进一步保证了自己对Summit的绝对控股，持股比例78.2%。
据雪球用户@andrewmed介绍：“康方生物在2023年3月即收到全部5亿美金预付款（含2510万美元的Summit公司股票），才得以将依沃西单抗顺利推进至全球3期临床。此前，康方生物为推进公司首个PD-1/CTLA-4双抗开坦尼®商业化以及大适应症上市进程刚刚从广州高新区集团处获得5亿资金。”
04
如何看待Summit的投资价值？
雪球用户@盖因斯Gains：说summit的涨势比康方好是因为 “ 美股流动性 ” ， 这个说法是不确切的 。 流动性本质是 “ 常态化的买卖双方 ” 都很多 ， 并不必然导致暴涨 。 反倒是 “ 常态化买卖双方 ” 不多的低流动性股票 ， 容易暴涨暴跌 。 而summit这种大股东控制大部分股票 、 市场流通股不多的 ， 恰恰是低流动性股票 ， 所以一点利好就能上天。
雪球用户@小韭菜聊投资：我真的很支持中国创新药，但SMMT这是不是过火了？就算100亿峰值还要算个上市概率呢。。而且目前两个适应性也算不出来100亿。
雪球用户@大隐无言：“SMMT高价增发2.35亿美元，实际上是一种收购的谈判策略，逼MNC出高价，条件好的话就卖身，条件不好的话就自己先开三期临床，这个操作太牛了，必须佩服杜根呀，不服不行。更出人意料的事，市场对这次闪电配置照单全收，SMMT不但没有下跌，股价反而涨到27美元多。
在200亿美元估值，管理层还敢购买新发股份，后市股价想象空间巨大。SMMT可能先出售一半或者欧洲权益，等产品上市后再出售另一半权益，降低买家风险。”
但是雪球用户@听股者则认为：“SMMT这个平台搭起来估计就不会轻易卖掉，现在这个体量，增发融资都可以拿到很多钱，拿到钱又可以买产品进来 ，毕竟一个产品是项目型公司，还是单薄了点。感觉会和康方有进一步的合作。”
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