美国经济衰退了？当前的真相：只是放缓，不是崩了

周一公布的新数据再次确认美国经济仍在增长，当前或短期内陷入衰退的几率仍然偏低。虽然关税政策变化迅速可能改变前景，但目前经济活动仍相对稳健。

先看芝加哥联储全国经济活动指数，数据显示美国经济活动在2月份回升。月度读数转强，三个月平均值更升至三年高位。这两项指标均反映经济增长稳健，远高于衰退水平。

芝加哥联储全国经济活动指数

当然，2月份数据未能反映关税影响，这些影响可能要到3月份才开始显现。要通过硬数据清晰了解本月情况还需数周时间，同时周一公布的采购经理人指数（PMI）调查显示，整体趋势依然稳健。

据美国PMI综合产出指数（一项基于调查的GDP替代指标）显示，3月份美国商业活动增长加快，升至三个月高位。服务业增长加快带动整体改善，而制造业活动则有所减弱。

美国PMI vs GDP

标普全球市场情报首席经济学家表示：「3月份服务业活动回升令人欣慰，推动第一季末经济增长加快。不过，调查数据显示3月份经济年化增长率为1.9%，整个季度仅为1.5%，意味相比2024年底增长有所放缓。」

尽管数据乐观，美国经济相比2024年底仍可能放缓。CapitalSpectator.com上周撰文指出，第一季度GDP预测中值显示今年首季产出可能大幅放缓。

同时，根据CapitalSpectator.com的《美国经济周期风险报告》，分析多个商业周期指标显示，目前已公布数据的实时衰退风险相对乐观。

该报告以多个指标综合分析来评估美国国家经济研究局定义的经济衰退概率，目前实时衰退风险估计仍接近零。

CapitalSpectator.com的综合衰退概率指数

然而，经济学家越发悲观，根据CNBC调查，他们对衰退风险的估计已升至六个月来最高。32位受访者（包括基金经理、策略师和分析师）将衰退概率从1月的23%上调至36%。

目前，预测与实时数据并不相符。当两者趋于一致且均显示衰退风险上升时，才是真正需要担忧的时候。在此之前，谨慎乐观仍是主流。