华尔街见闻早餐FM-Radio | 2025年4月18日

华见早安之声

市场概述

三大美股指仅标普收涨，全周齐跌，纳指三连跌。科技七巨头仅苹果收涨，英伟达跌近3%、一周跌8.5%。奈飞盘后财报后涨超4%。联合健康暴跌22%，拖累道指。减肥药试验效果向好，礼来涨14%。利润超预期，台积电美股盘初涨近4%，但此后回吐多数涨幅。中概指数三连阴。霸王茶姬美国IPO首日盘中一度涨近50%。泛欧股指两连阴，仍全周涨4%。

欧央行降息后，德债收益率和欧元刷新日低。美债收益率反弹、本周首升。美元指数反弹。

原油涨超3%，本周涨约5%。现货黄金一度跌近2%。

亚洲时段，A股震荡盘整，沪指8连涨，大消费反复活跃，港股恒指收涨1.6%，地产股走强，国债期货全线收跌。

要闻李强：在一些关键的时间窗口，推动各方面政策措施早出手、快出手，对预期形成积极影响。
白宫：没接到电话，美媒：高估了关税对中国的影响力。
特朗普：100%相信能与欧盟达贸易协议。报道称，欧盟考虑在贸易谈判失败的情况下对美国实施出口限制。
美财长：与日本谈判朝非常满意方向发展。石破茂：日美立场仍然存在差距。日本贸易代表：特朗普亲自参与，这次没谈汇率，美方希望在90天内达成协议。日媒：除了同意再次会谈外，几乎没有取得任何进展。
特朗普一天三遍点名炮轰：美联储早该降息，鲍威尔在玩政治、早就该开掉。报道：特朗普曾讨论前美联储理事沃什提前接替鲍威尔，沃什反对。
关税威胁拖累经济前景，欧洲央行如期降息25个基点。拉加德：全球贸易不确定性笼罩，欧元区经济前景不明。
何立峰会见美国英伟达公司总裁兼首席执行官黄仁勋。黄仁勋：英伟达将继续不遗余力优化符合监管要求的产品体系，坚定不移地服务中国市场。
关税前夕订单激增，台积电Q1净利润同比增60%超预期。法说会：维持全年资本开支及营收指引，没有看到关税影响客户。
法院裁定谷歌广告业务为非法垄断，310亿美元广告业务面临分拆风险。
新“带头大哥”浮出水面——外号“秃鹰队长”，带着千人炒期权、规模大到撼动美股。
市场收报

欧美股市：道指跌1.33%，标普500指数涨0.13%，纳斯达克跌0.13%。

A股：沪指涨0.13%，深成指跌0.16%，创业板指涨0.09%。

债市：美国10年期基准国债收益率涨4.81个基点，报4.3249%。两年期美债收益率涨2.87个基点，报3.7982%。

商品：原油涨超3%，WTI 5月原油期货收报64.68美元/桶，布伦特6月原油期货收报67.96美元/桶。COMEX黄金期货跌0.16%，报3341.20美元/盎司。

要闻详情

全球重磅

李强：在一些关键的时间窗口，推动各方面政策措施早出手、快出手，对预期形成积极影响。据新华社，李强指出，要加强政策宣传解读，做好政策的主动精准送达，加强与市场的互动交流。做好预期管理综合性强，在政策制定实施和政府工作的方方面面，都要有稳预期的意识，特别要结合形势变化，提高政策针对性、有效性。

白宫：没接到电话，美媒：高估了关税对中国的影响力。4月16日CNBC刊文表示，一名美国企业高管透露说，白宫向他证实，中国没有打来电话。这名高管表示，显然美国政府大大高估了关税对中国施加的影响力。

特朗普：100%相信能与欧盟达贸易协议，美财长：与日本谈判朝非常满意方向发展。周四美股盘中走高，纳指转涨，美国财长贝森特表示，与日本的谈判朝着令人非常满意的方向发展。不过此后，美股回吐涨幅，欧元兑美元跌幅收窄，报道称，欧盟考虑在贸易谈判失败的情况下对美国实施出口限制。据央视新闻，意大利总理梅洛尼抵达白宫，与特朗普进行会晤，特朗普当天表示，“百分之百”有信心在90天的关税暂停期结束前与欧盟达成贸易协议。

日本贸易代表：特朗普亲自参与，这次没谈汇率，美方希望在90天内达成协议。石破茂：日美立场仍然存在差距，正在考虑在适当的时候与特朗普进行直接会谈。

• 赤泽亮正表示，主观上没有想让日元贬值的意愿，日本将继续讨论汽车关税问题，本月底前将举行下一轮会谈。特朗普表示，谈判“取得重大进展”，但并未提及谈判细节。日媒点评称，除了同意再次会谈外，几乎没有取得任何进展。

特朗普一天三遍点名炮轰：美联储早该降息，鲍威尔在玩政治、早就该开掉。报道：特朗普曾讨论前美联储理事沃什提前接替鲍威尔，沃什反对。

• 特朗普称，鲍威尔周三的讲话是“又一次典型的、完全的混乱”，指责鲍威尔总是行动迟缓，称他唯一能做的好事就是降息，如果欧洲降息，美联储无动于衷，会让美国处于劣势。
• 特朗普几个月前在海湖庄园会见前美联储理事沃什（Kevin Warsh）时，谈到可能在鲍威尔任期结束前将其解职，并由沃什接任。沃什则劝特朗普不要罢免鲍威尔，并主张应让鲍威尔完整履行其任期，不应加以干预。两人的交流持续至今年2月，而白宫其他人士至3月初仍有人向特朗普建议罢免鲍威尔。特朗普尚未最终决定是否在鲍威尔任期于明年结束前罢免他。

关税威胁拖累经济前景，欧洲央行如期降息25个基点。拉加德：全球贸易不确定性笼罩，欧元区经济前景不明。在声明中，欧洲央行就货币政策立场删除了“限制性”一词。全球贸易紧张局势下，欧元区的经济复苏正面临严峻挑战。欧央行行长拉加德表示，经济下行风险有所增加，地缘政治紧张局势仍是不确定性的主要来源。贸易干扰下，物价前景蒙上阴影，市场对贸易紧张局势的反应可能会对需求构成压力。

何立峰会见美国英伟达公司总裁兼首席执行官黄仁勋。何立峰会见美国英伟达公司总裁兼首席执行官黄仁勋时指出，中国始终是外资企业投资和贸易的沃土，欢迎美资企业深化互利合作。黄仁勋表示，看好中国经济前景，愿继续深耕中国市场，为推动美中经贸合作发挥积极作用。

黄仁勋：英伟达将继续不遗余力优化符合监管要求的产品体系，坚定不移地服务中国市场。针对H20出口管制，黄仁勋回应称美国政府加强芯片出口管制已对英伟达业务产生重大影响，我们将继续不遗余力优化符合监管要求的产品体系，坚定不移地服务中国市场。

当英伟达被“军工化”，华尔街的高预期还成立吗？对H20产品计提可能改变英伟达运营模式。分析指出，就像军工企业一样，英伟达将失去对其高利润芯片销售流向的控制权，未来产品发布将受到地缘政治因素的实时影响。其次，战略延迟将定义其估值，如何在冲突条件下迅速重新部署产品成为关键。

关税前夕订单激增，台积电Q1净利润同比增60%超预期。法说会：维持全年资本开支及营收指引，没有看到关税影响客户。

• 台积电第一季度营收8392.5亿元台币，同比增长42%，增长部分由于关税政策之前的囤货行为。公司预计，第二季度销售额284亿美元至292亿美元，第二季度营业利润率达47%至49%，毛利率将达到57%至59%。
• 法说会上，台积电目前预计今年下半年将开始量产2nm芯片，来自苹果等美国客户对人工智能的需求非常强劲，需在美国扩大产能，预计约30%的2nm产能将布局在亚利桑那州。

法院裁定谷歌广告业务为非法垄断，310亿美元广告业务面临分拆风险。法院还指出谷歌存在非法“搭售”行为，损害了竞争和消费者利益。Alphabet股价下跌1.4%，而其竞争对手Trade Desk、Magnite和PubMatic股价则大幅上涨。此外，美国政府正对多家科技巨头展开反垄断行动，Meta和苹果等也面临相关诉讼。

新“带头大哥”浮出水面——外号“秃鹰队长”，带着千人炒期权、规模大到撼动美股。David Chau的“铁秃鹰”策略专注于一种复杂的期权交易，只要标普500指数保持在设定的交易区间内或超出该区间，就能实现盈利。在他带领下，千人“秃鹰军团”的头寸规模之大，足以撼动整个美股市场，部分交易甚至超过了30,000份合约。

国内宏观

习近平同柬埔寨首相洪玛奈举行会谈。习近平指出，中柬两国作为全球南方重要力量，要坚守和平、团结、合作的共同价值追求，反对一切单边霸凌行径，践行真正的多边主义。坚决抵制集团对立和阵营对抗，加强在东盟、澜湄合作等框架内协调和合作，共同维护本地区来之不易的和平发展局面，为推动构建人类命运共同体贡献力量。会谈后，两国领导人共同见证中柬双方交换30多份双边合作文本，涵盖产供链合作、人工智能、发展援助、海关检验检疫、卫生、新闻等领域。

新华社发布《中华人民共和国和马来西亚关于构建高水平战略性中马命运共同体的联合声明》。

国内公司

字节发布豆包1.5深度思考模型！能看图思考，数学推理能力追平OpenAI o3-mini-high。豆包1.5深度思考模型总参数达到200B，但激活参数仅为20B，兼具性能与效率。在数学推理 AIME 2024 测试得分中，该模型追平OpenAI o3-mini-high，编程竞赛和科学推理测试成绩也接近 o1。

霸王茶姬美国IPO首日高开超20%，盘中一度涨近50%。霸王茶姬（CHA）美国IPO首日开盘涨超20%，报33.75美元。公司股价盘中涨幅扩大，上市首日交易价格最高升至41.8美元，日内涨幅达到49%，使公司市值达到约50亿美元。霸王茶姬收涨近16%。

老铺黄金是“当下最具争议的珠宝股”。大摩在报告中称，“多方”更关注短期因素，如金价上涨、门店高效率和高收入消费者韧性。“空方”则聚焦中长期风险，如需求可持续性、销售目标实现难度和金价见顶风险。

海外宏观

全美首例，加州起诉特朗普政府滥用关税政策“违法”。加州州长纽森称，特朗普动用《国际紧急经济权力法》来制定关税政策是“非法且史无前例的”。“非法关税”扰乱了供应链，增加了加州和加州居民的成本，并给加州经济造成数十亿美元的损失。

特朗普吹嘘“每天20亿美元”，实际上“对等关税”自4月5日以来累计收入为5亿美元！

贸易战下押注何方？日本寿险万亿资金牵动全球市场神经！市场聚焦日本主要寿险公司即将公布的2025财年投资战略，因其拥有的388万亿日元（约合2.7万亿美元）的投资资产完全可能“左右市场”，而这些计划出台的时机“十分危险”，正值贸易紧张局势升级之际，且关税冲击也让日本央行的货币政策前景更不明朗。

伊朗最高领袖会见沙特国防大臣，讨论扩大双边关系及各领域合作。俄总统普京会见伊朗外长阿拉格齐。

特朗普称美乌矿产协议将于24日签署。当天早些时候，乌克兰总统泽连斯基透露，乌克兰与美国极有可能在17日签署关于矿产资源协议的意向备忘录。

美联储“三把手”威廉姆斯：短期内没有调整联邦基金利率的必要。纽约联储主席威廉姆斯表示，尽管特朗普关税可能推高通胀、拖累经济，但目前无需调整利率，他目前关注的焦点是防止关税引发持续性通胀，维持2%的通胀目标和市场预期锚定。他预计今年美国GDP增速将低于1%，失业率或升至4.5%至5%，但不构成衰退。

“软数据”继续恶化，美国费城联储制造业调查指数跌至两年来最低，从上月的12.5暴跌至-26.4，远低于预期的2.2。新订单指数大幅下滑至-34.2，而成本和售价预期指数飙升，引发滞胀担忧。

二季度油价跌越多，接下来走牛的可能性越大？花旗报告表示，受贸易关税影响，未来3-4个月内布伦特原油可能跌至60美元/桶甚至更低，但这种价格不太可能在中期内持续。随着油价下跌，OPEC+可能会停止增产，美国页岩油产量增长也将因低油价而放缓，同时预计全球主要经济体将在2025年下半年实施宽松政策，将有助于推动石油需求回升，从而推动油价上涨。

海外公司

奈飞一季度利润创历史新高，涨价、会员数量增长，预计今年广告销售翻倍。由于订阅收入和广告收入增长强劲，奈飞营收和二季度业绩指引均超出分析师预期，季度利润创下历史新高，并预计2025年广告销售将翻倍，带动股价盘后涨超4.3%。

爱马仕Q1营收增7%略低于预期，计划全面涨价应对关税。一季度集团实现营收41.3亿欧元，按固定汇率计算同比增长7%，市场预估41.6亿欧元。爱马仕计划从5月份开始，在常规涨价6-7%的基础上，进一步全面上调美国市场的定价，以抵消关税政策带来的成本。

关税打击美国市场但中国“小惊喜”，欧莱雅Q1北亚同店销售不降反增近7%。一季度欧莱雅销售放缓，但仍强于预期，同店销售增长3.5%，几乎为分析师预期增速的三倍，北美同店销售下降3.8%，分析师预期降不足0.5%，欧莱雅称在美挑战比预期大。主要业务中，仅包括豪华香水在内的高档化妆品事业部加快增长，一季度同店销售超预期增近6%。欧莱雅美股一度跳涨7%。

摩根大通：关税冲击下，芯片行业新一轮“盈利下调周期”开启。尽管摩根大通预计芯片公司一季度业绩整体尚可，且过去两个月芯片股已累跌约25%，但该行仍警告称，市场尚未真正见底。随着特朗普重启关税、客户削减订单，芯片行业可能进入新一轮“盈利下调周期”。未来几个季度，若行业整体EPS预期被大幅下修15%-25%，芯片股还可能再跌10%-15%。

礼来升超14%，口服减肥药Orforglipron三期临床数据亮眼，效果超越诺和诺德Ozempic。服用礼来Orforglipron的患者平均减轻16磅，相当于体重的7.9%。相比之下，诺和诺德的明星产品Ozempic在最高剂量下糖尿病患者仅减轻约6%的体重。诺和诺德股价跌7.6%。

关税冲击下，桑坦德市值反超瑞银，成欧洲最大银行。西班牙桑坦德银行市值已达到913亿欧元，超越瑞银集团的857亿欧元。瑞银股价受重创，主要因为它比其他欧洲银行拥有明显更多的美国市场直接敞口，约三分之一的收入来自美国。

行业/概念

1、石英矿：光大证券指出，近期，我国发现多个4N8等级的高纯石英矿脉，石英企业矿源制约或将缓解，半导体及光伏行业的供应链安全风险有望解决。未来矿源切换，下游客户需重新验证，石英相关企业或进入“平权”阶段。头部企业具备制备经验及客户资源的先发优势，且切换国产矿源短期或可降低成本。

2、创新药：国金证券研报指出，关税虽未完全落地，后续依旧存在不确定性。总体来说，在药品各细分领域中，关税波动对创新药赛道影响较小，持续看好A股、港股创新药企出海进程。

3、半导体材料：天风证券研报指出，关税持续反复，新材料领域有望率先受益的是半导体产业链相关材料，具备国产替代和景气度较高双重逻辑。主要有电子化学品、电子特气、靶材等细分领域。

4、电新：电新行业Q1业绩前瞻，锂电行业盈利持续修复回升；光伏受益新政抢装，排产显著增长；风电行业高景气延续，欧洲海风与国内需求共振。

今日要闻前瞻

美股、主要欧洲股市因耶稣受难日休市一日。

20国集团财长和央行行长会议举行。

旧金山联储主席戴利讲话。

日本3月CPI。

<全文完>