秦洪看盘｜浮现新逻辑，A股未来犹可期

周一A股市场在早盘一度震荡回稳。但奈何白酒股等投资主线持续回落，市场人气渐趋减弱，从而使得A股主要股指在午市后再度震荡盘落。不过，已持续多日强势的资源股在周一继续走高，部分龙头股更是创出历史新高。看来，结构性机会依然多多，多头有望再度聚集反抽能量。

两大逻辑支撑资源牛市

无论是现货，还是商品期货，抑或是股票市场的资源股，他们的价格均在持续扬升，尤其是黄金等贵金属、铜等工业金属更是成为多头的旗手。

如此强势的背后，主要有两个逻辑。一是供给端的持续收缩。在2015年商品触顶回落后，一直未有新的大规模投资，从而使得供给持续收缩。但下游需求仍然稳定增加，细微的供给缺口往往会带来极强的价格弹性。而且，由于矿产资源的投资、开发的时间周期较长，比如铜等品种从勘探、开发到成品，需要七八年的时间周期。所以，在接下来的数年里，供给难以大幅放量，所以，缺口收敛的趋势仍有望延续，从而强化了各路资金对资源牛市的预期。

二是货币流动性的持续宽松。目前全球主要经济体为了刺激经济增长，持续释放流动性。美联储在近年来更是大幅放水，使得美元信用持续走低。既如此，那些美元计价的铜、黄金等资源价格就出现了持续扬升的态势。而且，目前主要经济体央行持续释放流动性的趋势难以减弱，因此，流动性将持续充裕，资源价格仍然有望随之持续水涨船高。

资源牛市或强化A股未来预期

这就为A股带来了新的做多逻辑。一是A股以往经验显示，只要A股盘面出现持续、强势的做多主线，那么，A股的盘面动向就不会过于清淡，至少会出现清晰的结构性机会。比如说2021年至2022年的新能源产业股投资主线的崛起，推动着A股主要股指在震荡中重心有所上移。在2023年，AI投资主线，也使得A股出现了更为强势的结构性机会。所以，资源牛市，尤其是资源类龙头股的持续创历史新高，必然会吸引更多的资金涌入资源股，从而形成了A股主要股指的做多动能。

二是资源牛市显示出当前全球流动性充裕，尤其是美元流动性的充溢，必然会产生外溢效应。在去年至今的日经225指数的牛市就是最好的例证。随着中国房地产市场的低位均衡状态的渐趋清晰，相信美元外资也会陆续涌向A股。这其实在近期的盘面中有所显现，比如说美元指数虽强势、人民币汇率相对弱势，但以北向资金为代表的外资已不在像去年下半年那样的净流出，在本周一，仅仅净流出30亿元。如此信息就意味着外资其实已经开始重估具有高性价比的A股的投资机会。一旦A股出现新的企稳契机，外资就会大力度的回补，从而给A股带来进一步的做多动能。

如果再考虑到当前A股所背靠的流动性环境，无风险利率居然降至2%一线。因此，股息率有望达到2%的A股的确具备了较强的吸引力。因此，资源的牛市，给A股新的做多逻辑。故，在当前资源牛市、A股已具有高性价比优势的背景下，对A股的未来可以更乐观一些，仓位更积极主动一些。市场终将会给积极乐观者予以丰厚回报的。

（执业证书：A1210612020001）