王国斌重磅发声！市场仍是潜龙在渊 未来空间一定无限

　　2024年以来，A股市场呈现“V型”反弹，目前上证指数在3000点上方强势震荡。在当前阶段，知名机构如何看市场，受到投资者关注。

　　4月26日，在泉果基金2024年度策略研讨会上，近期较少公开发言的泉果基金创始人王国斌分享了自己的最新观点。

　　在这次分享会上，王国斌直言，作为专业资产管理人，保持定力非常重要，要与好公司共同成长，不参与短期博弈，同时强调不假设自己能判断“市场先生”的情绪拐点。

　　谈及市场，他态度乐观，认为虽然中国经济目前处在一个巨大的转型期，但是这种转型是破茧重生的过程。中国企业最大的出路是走差异化竞争道路，在投资上要寻找通过精益管理做到成本最低、在技术上不断更新进步的好企业。

　　王国斌认为，未来统一大市场叠加数字经济，会成为中国经济发展的新引擎。当前市场仍然是“潜龙在渊”，但未来空间一定是无限的。

　　主要观点：

　　1、作为专业资产管理人，坚持思维理性、判断客观非常重要，保持定力也非常重要。

　　2、对于我们来说，初心是买好公司，和好公司共同成长，而不是去参与短期的肉搏战。

　　3、新“国九条”的出台无疑是政策上的重大进步，是国家高屋建瓴地为资本市场未来十年指明了方向，它带来的股市供给侧和需求侧的革命性变化，是中国股市长期向好的奠基石。

　　4、我是个对中国经济发展的乐观主义者。虽然我们目前处在一个巨大的转型期，但是这种转型是我们破茧重生的过程。

　　5、周期确实存在，但我们要校准自己对长期的认知。我觉得此熊非彼熊，科技在进步，周期便未必是过去的简单繁复循环的过程，它也有可能是一种螺旋式上升，更多的可能是客观上日新月异的结构化改变。

　　6、对差异化竞争来说应该有三个抓手：第一个是全球化，第二个方面是技术突破，第三个特别重要的是要重视（企业）文化。

　　一、

　　普遍的悲观情绪

　　或是长期投资机会的来源

　　在分享中，王国斌表示，长期投资是一件艰苦的事，即使投资者知道拉长周期，判断和决定是对的，但现阶段是感受到的是市场寒冷，他也是感同身受。作为专业资产管理人，坚持思维理性、判断客观非常重要，保持定力也非常重要。

　　王国斌表示，新“国九条”出来后，不少市场人士认为牛市来了，但往往做出这些判断的人，可能在几个月前还喊出“市场可能要到2500点”。所以，在各种多样化声音的裹挟之下，专业资产管理人更加需要冷静思考。

　　“对于我们来说，投资的初心是买好公司，和好公司共同成长，而不是去参与短期的肉搏战。我觉得大家需要思考：这几个月风云变幻，是迅速反映了经济基本面的变化，还是只是情绪的变化；在本周和上周之间，在股市点位的剧烈震荡之间，公司基本面有没有变化。”王国斌表示。

　　他进一步表示，新“国九条”的出台无疑是政策上的重大进步，是国家高屋建瓴地为资本市场未来十年指明了方向，它所带来的股市供给侧和需求侧的革命性变化，是中国股市长期向好的奠基石。

　　不过，他也强调，疯狂的市场先生的情绪拐点在哪里，任何人都没法判断。

　　二、

　　中国经济的驱动力仍很强大

　　王国斌直言，自己是个对中国经济发展的乐观主义者。虽然目前处在一个巨大的转型期，但是这种转型是破茧重生的过程。

　　“我们会发现即便在外部重重压力下，经济发展也有很多的困难，但中国经济的驱动力仍在，仍然很强大。只要我们国家社会主义市场经济的大方向没有变，那么我们勤劳勇敢的中国人依然在拥抱竞争，并且能卷到全世界，大家就不用担心经济发展。”王国斌强调，每个投资人都是深刻体验市场经济的一个分子。空谈无用，抱怨无益，应该积极拥抱变化，不断反思自己，保持谨慎中的乐观，相信未来可期。

　　他还表示，周期确实存在，但要校准自己对长期的认知。“我觉得此熊非彼熊，科技在进步，周期便未必是过去的简单繁复循环的过程，它也有可能是一种螺旋式上升，更多的可能是客观上日新月异的结构化改变。”

　　“如果说，过去40年，我们的经验是处于一个循环反复的周期，那最有效的策略来自均值回归的策略。但现在面对结构上的变化，如果还要采用简单均值回归策略就有些偏差了，这会让我们错失更多、更大的机会。如果理性思考，就能看到市场的机会依然很多，更重要的是我们如何去应对现在。”他表示。

　　三、

　　中国企业最大的出路是差异化竞争

　　寻找“精益管理+技术创新”的企业

　　“理论上来说，企业没有利润，对消费者来说是最好的事情。”王国斌直言，因为竞争让最终受益的是消费者，但是对企业家来说，日子就特别难过。生意越来越不好做，意味着竞争越来越激烈，或者企业家自己做错了什么。

　　在当前的全球产业链中，王国斌表示，很多中国企业既面临欧美日发达国家的技术上的挑战，又面临东南亚、墨西哥、印度等国家的低成本竞争。所以，对于中国企业来说，转型升级和寻找出路，成了迫切的需求。“我们在很多地方调研，感受到前些年有前瞻性的企业，主动拥抱科技、创新转型成功的企业，这几年活得倒比较容易些。有些动作慢了的企业，加上这几年宏观环境的影响，生存确实比较困难。”

　　关于企业竞争的策略，王国斌称，主要是低成本竞争、差异化竞争，或者两者结合。第一，低成本竞争要把成本做到极低，突破点一定是精益化管理，要一轮又一轮地进行成本的控制；第二，更重要的是差异化竞争。中国企业最大的问题就是内卷竞争激烈，所以只要在差异化的竞争上略微有一点点改进，其实空间就会特别大。

　　王国斌认为，差异化竞争应该有三个抓手：一是全球化，二是技术突破，三是重视企业文化。“中国人有五千年文化，这是祖宗留给我们最大的遗产。企业要特别重视文化的多样化，我们的文化一旦走向全球，就要入乡随俗，进入到当地的文化当中。”

　　王国斌指出，现在大家都在讲逆全球化、逆市场化，但是作为个体来说，不要受这些情绪的影响。中国企业一定要全球化、市场化。“没有全球化、市场化的企业，我们在投资上一定会慎之又慎。”

　　同时，企业一定要寻找技术创新。王国斌表示，我们提倡“智造中国”，这一点可以向三星学习，因为在上个世纪70年代三星做的是低端制造业，受尽了日本、美国的挤压，但现在三星的产值占到了韩国GDP的20%。三星集团创始人李秉喆最后给他儿子传了两个心法：一是唯有在技术上求生存，必须全力以赴、专注技术上的突破；二是关于中国文化的，他非常推崇庄子“呆若木鸡”的专注哲学理念。

　　“作为一个投资者，要去寻找这样的好企业，能够通过精益管理，在成本上真正做到最低，产品能真正符合顾客需求，在技术上能不断更新进步，同时打造能融入当地人心性的文化和品牌。”王国斌说。

　　四、

　　“统一市场+数字经济”成为发展新引擎

　　市场仍是潜龙在渊、未来空间无限

　　谈及科技，王国斌表示，我们必须站在全球的视角来看问题，站在全球视角，科技进步如火如荼，产业机会层出不穷。

　　他讲到《奇点临近》这本书。书里说，指数效益是非常强大的思想，它意味着某个发现或者某个方向只要符合物理、化学的最基本的原则，最终就一定会实现。“书中提到，到2045年就会产生能与人类智能相媲美的人工智能，现在看起来，也许用不了这么久，到了2035年说不定就会产生在很多方面都超越了人类能力的人工智能。”

　　王国斌还表示，《奇点临近》这本书告诉我们的是，一旦从“0”跨过“1”，增长会越来越快。所以，站在全球视角上，对于未来怎么预测都不为过。对于中国来说，有一个很大的积极因素就是中国有14亿人口，内需市场巨大，这样的统一大市场在科技的趋向下，会产生惊人的增长潜力。

　　“因为现代知识经济是一个规模导向的经济，统一的大市场加上知识经济和数字经济，会成为中国经济发展的新引擎。互联网在中国的发展就是一个例证，未来AI的发展也会带来新的经济增长动能。”他说。

　　展望今年的市场，王国斌表示，现在中国所有的企业都要进入差异化竞争，未来中国的企业、中国企业家会越来越杰出。“随着新‘国九条’供给侧和需求侧的改革落实，我相信虽然目前的市场仍然是潜龙在渊，但未来空间一定是无限的。”

（文章来源：中国基金报）