中原策略：防御行业领涨 建议投资者短线关注电力等行业投资机会

　　核心观点

　　A股市场综述

　　周五（05月24日）A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡回落，沪指盘中在3130点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中电力、电网设备、农牧饲渔以及石油煤炭等行业表现较好；房地产、军工、半导体以及计算机设备等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡的运行特征。创业板市场周五震荡回落，成指全天表现弱于主板市场。

　　后市研判及投资建议

　　周五A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡回落，沪指盘中在3130点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中电力、电网设备、农牧饲渔以及石油煤炭等行业表现较好；房地产、军工、半导体以及计算机设备等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.30倍、30.51倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周五成交金额7692亿元，处于近三年日均成交量中位数区域下方。新国九条发布，推动市场走向成熟，提振市场长期信心。出口数据超预期，显示海外需求韧性和我国产品竞争力较强。物价随着食品价格降幅收窄，也出现一定程度恢复。管理层出台地产政策组合拳，有望稳定地产投资和提振内需，推动经济企稳。美国通胀回落，降息预期提前。随着国内利好政策落实，市场风险偏好有望提升，当前内外环境整体有利于市场持续企稳向好，未来股指总体预计将保持震荡上扬格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注电力、电网设备、石油煤炭以及公用事业等行业的投资机会。

　　风险提示：海外超预期衰退，影响国内经济复苏进程；国内政策及经济复苏进度不及预期；宏观经济超预期扰动；政策超预期变化；国际关系变化带来经济环境变化；海外宏观流动性超预期收紧；海外波动加剧。

　　报告正文

　　1. A股市场走势综述

　　周五（05月24日）A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡回落，沪指盘中在3130点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中电力、电网设备、农牧饲渔以及石油煤炭等行业表现较好；房地产、军工、半导体以及计算机设备等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡的运行特征。创业板市场周五震荡回落，成指全天表现弱于主板市场。上证综指收市报3088.87点，跌0.88%，深证成指收市报9424.58点，跌1.23%，科创50指数下跌2.05%，创业板指下跌1.81%。深沪两市全日共成交7692亿元，较前一交易日有所减少。

　　从盘中热点来看，两市超过七成个股下跌，其中电力、电网设备、农牧饲渔、石油以及公用事业等行业涨幅居前；房地产服务、航天航空、工程咨询服务、电子化学品以及房地产开发等行业跌幅居前。电力、电网设备、农牧饲渔、石油以及煤炭等行业资金净流入居前；半导体、房地产开发、消费电子、通信设备以及互联网服务等行业资金净流出居前。

　　2. 后市研判及投资建议

　　周五A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡回落，沪指盘中在3130点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中电力、电网设备、农牧饲渔以及石油煤炭等行业表现较好；房地产、军工、半导体以及计算机设备等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.30倍、30.51倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周五成交金额7692亿元，处于近三年日均成交量中位数区域下方。新国九条发布，推动市场走向成熟，提振市场长期信心。出口数据超预期，显示海外需求韧性和我国产品竞争力较强。物价随着食品价格降幅收窄，也出现一定程度恢复。管理层出台地产政策组合拳，有望稳定地产投资和提振内需，推动经济企稳。美国通胀回落，降息预期提前。随着国内利好政策落实，市场风险偏好有望提升，当前内外环境整体有利于市场持续企稳向好，未来股指总体预计将保持震荡上扬格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注电力、电网设备、石油煤炭以及公用事业等行业的投资机会。

（文章来源：中原证券）