云南白药“窝案”持续发酵，陈发树父子辞职董事

蓝鲸财经记者 王健文

5月26日，云南白药发布公告称，公司董事陈发树、路红东、陈焱辉辞去公司董事会职务。在辞职后，陈发树、陈焱辉不再担任公司任何职务，路红东仍担任公司党委副书记。同日，云南白药监事游光辉、钟杰也宣布辞任。

在上述董事、监事辞任后，云南白药股东也提名了新的人选。其中，陈发树及其子陈焱辉原为公司第二大股东新华都提名，他们辞职后，新华都重新提名了游光辉、上官常川为新任董事。路红东原为云南白药第一大股东云南国资方提名，其辞任后，云南国资提名郭昕为新任董事。此外，云南国资方还提名戴普军为新任监事。

作为云南白药第二大股东新华都的实控人，陈发树自2019年起就开始担任云南白药的董事，2022年，其再度当选公司董事，任期为3年。

在陈发树及陈焱辉突然辞任前，云南白药已有包括园董事长王明辉在内的多位高管辞职。而据媒体报道，上述高管的辞职或是涉及“腐败窝案”。

经济观察报日前报道称，云南白药原董事长王明辉等五名高管正在因同一事项接受调查。此后，每日经济新闻进一步报道称，此事或因为云南白药在收购万隆控股时涉及转移国有资产、造成国有资产流失问题，且陈发树也因此正在接受调查。

就陈发树此次辞职是否是由于正在接受调查、公司目前正常经营管理是否受到冲击等问题，蓝鲸财经也联系了云南白药证券部及董秘办，但截至发稿均未得到回应。

陈发树与云南白药间的联系可以追溯至2007年，

据多家媒体报道，2007年，王明辉在长江商学院结识了陈发树，此后，有“中国巴菲特”之称的陈发树开始筹划入股云南白药。2009年，云南白药时任第二大股东红塔集团计划转让云南白药12.32%股份，陈发树迅速行动，拟以22.08亿元将之收入囊中。不过，这笔交易最终被中国烟草公司否决，新华都与红塔集团一度对簿公堂，但最后也未能成功取得云南白药股权。

但他并没有放弃入股云南白药。此后，陈发树在二级市场上大笔吃进云南白药股权，最终于2015年成为公司十大股东之一。2016年，云南白药开启混改，陈发树继续向云南白药增资，最终，新华都升任公司第一大股东，持股比例为25.14%，与云南省国资委并列。

2019年，云南白药改选董事会，云南国资方背景的汪戎、纳鹏杰，新华都背景的陈发树、陈焱辉父子，公司第三大股东云南合和背景的李双友以及云南白药高管王明辉、杨昌红获任非独董。其中，王明辉当选公司董事长，陈发树当选联席董事长。

在进入云南白药董事会后，陈发树对公司资本运作的影响越来越大。自2020年起，云南白药开始“炒股”，2020年，公司先后投资腾讯控股、小米集团、恒瑞医药等股票，收益超22亿元。但随着行情变化，2021年及2022年，云南白药又累计亏损超25亿元。

随着陈发树在云南白药中的影响力增强，其与公司第一大股东云南国资的矛盾日益激化。2020年7月开始，汪戎、纳鹏杰多次对董事会议案投出反对票，如反对引入战略合作伙伴增资下属三级全资子公司大理置业、但对认购万隆控股可换股债券的第四次补充协议等。二人的反对理由多为投资战略意图及收益实现不明等。到了2021年8月，汪戎、纳鹏杰最终宣布辞职。

在二人辞职后3个月，云南白药宣布将要约收购港交所上市公司万隆控股。这一收购案背后，同样浮现出了陈发树的身影。2021年11月，云南白药发布公告称，将要约收购香港上市公司万隆控股，收购目的为借助万隆控股在产品贸易和销售渠道方面的优势，提升云南白药的业务国际化水平，以及进军工业大麻业务。

而在此次要约收购之前，2021年9月，新华都旗下的新华都香港斥资近1600万港元入股万隆控股。

在收购完成后，万隆控股并未为云南白药带来业绩增长，反而为公司带来了大额损失。2022年，因收购万隆控股产生商誉减值，公司计提了5.79亿元的商誉减值准备，此外，公司还因万隆控股部分借款人违约，计提了5.38亿元的应收款坏账准备。

在这一系列事件后，云南白药开始对管理层进行换血，陈发树的影响力也逐渐淡化。2021年3月，曾任华为中国区副总裁的董明加入云南白药并担任公司CEO，此后外部高管持续加盟。来自华为、京东等多家公司的高管入职云南白药。2022年，云南白药董事会改选，陈发树虽然再次当选董事，但并未被选举为联席董事长。

在新任管理层就位后，云南白药一方面提出“1+4+1”战略，聚焦主业并推动业务转型升级，一方面又宣布将退出二级市场证券投资，不再“炒股”。

2023年，云南白药实现营业收入391.11亿元，同比增长7.19%；实现归母净利润40.94亿元，同比增长36.41%。

截至5月24日收盘，云南白药股价收于53.92元/股，总市值约为962亿元。