茅台天天跌，黄牛也慌了

" 酒王 " 贵州茅台迎来艰难时刻，股价连续多日下跌，每股逼近 1500 元。飞天茅台的价格也接连跌破数个大关，如今一瓶逼近 2200 元。所有与茅台有利益相关的人，如今都慌得不行。考验茅台新帅张德芹的时候到了，他上任才一个多月，茅台股价和酒价就双双面临压力。

作者  | 雷彦鹏

编辑  |  陈     芳

运营  |  刘     珊

接连跌破几大关口6 月 10 日，端午当天，茅台甲辰年（2024）端午敬麦仪式在茅台镇举行。以麦制曲，麦是茅台酒的重要原料之一。端午敬麦，意味着要开启茅台酒新一轮制曲生产了。

此前两年的端午大典，时任茅台董事长丁雄军均出席活动并发表了讲话。而今年的端午大典，茅台集团最高领导层只来了两个副总，新任董事长张德芹及 2023 年 8 月上任茅台集团总经理的王莉，均未现身。

本来，端午节又逢 618 电商搞活动，应该是一个小旺季，没想到今年比淡季还淡，黄牛与电商之间还因为利益问题产生了 " 不愉快 "。茅台批价，已经持续下行了较长时间。

与茅台产业相关的人，大多都比较关心，茅台会如何应对，接下来要走什么路线？每任董事长对茅台都有一个解读与定位，而张德芹刚上任就遇到价格持续下行，大家此时更希望听到他的声音，或者推出一些政策。哪怕是像茅台时任董事长李保芳曾经控价一样，现在去挺价。

不过，张德芹目前并未就此发声，而且茅台的一些活动如端午大典，也没有出席。

在所谓的 " 撸茅 " 群、" 茅粉 " 群里，酒商、黄牛与抢茅台赚差价者，都产生了担忧。" 不是成本决定价格，而是由大家对于市场的预期决定。如果预期很不理想，肯定要割肉下车。"

▲（截自 " 撸茅 " 群里）

在端午节期间，茅台非但没有热起来，反倒是价格继续了节前的跌势，节后继续下行。

酒商黄宇称，节后抛货的，很多都是节前接的货，结果端午节期间没有动销，一看苗头不对，就割肉离场。" 黄牛手上大量的货，都是之前较高价格接的。"

4 月份，飞天茅台参考批价跌破了 2600 元，端午假期前夕，跌破了 2500 元，端午之后，跌到了 2400 元附近。据今日酒价，飞天茅台断崖式下跌，6 月 14 日，批价参考价由前一天的 2420 跌至 2230 元。

酒商们将 2500 元视作一道安全线，是成本与利润的一个盈亏平衡线。酒商们与贵州茅台官方经销商不同，经销商们的利润与出厂价相关，而作为非官方经销商的酒商们，则是相当于身处 " 二手市场 "。不同于其他商品的二手市场，茅台在 " 二手市场 " 身价更高了。

这些酒商们赚的是倒卖的差价，所以，他们的盈亏平衡线与茅台出厂价并没有直接关系，而是与市场价相关，以及与黄牛们同处的 " 二手市场 " 行情紧密相关。

现在，在 " 二手市场 "，2500 元的安全线已经失守。茅台 " 永远看涨 " 的信仰，似乎已在动摇。6 月 14 日，" 茅台 2300 元没人收 " 的话题更是冲上了微博热搜。

在电商活动中，飞天茅台的价格更是在迅速向下。

6 月 13 日上午，飞天茅台在拼多多百亿补贴的售价跌至 2340 元；双瓶装更是便宜，降至 4590 元，一瓶合 2295 元。在淘宝百亿补贴频道，飞天的价格也已跌至 2346 元，双瓶装 4577 元，每瓶合 2288.5 元，还随机赠送礼品。

而到了 6 月 13 日下午，同样是在拼多多百亿补贴，飞天茅台的价格就降到了 2280 元。在同一个平台，一天之内，仅仅是从上午到下午，一瓶飞天的价格就降了 60 元。

6 月 14 日早上，在淘宝与拼多多百亿补贴，飞天茅台的都变成了单瓶 2277 元，两瓶装 4527 元。相比前一天，价格又降了。客服称，由于酒水行情变化大，不支持补差价。

与酒价格类似，茅台股价也在下行。

5 月 6 日，贵州茅台总市值反超中国移动再次成为 A 股 " 股王 "。截至 5 月 6 日收盘，贵州茅台总市值 2.21 万亿元；中国移动总市值 2.16 万亿。5 月 7 日收盘，贵州茅台还迎来了 2024 年以来的阶段性高点，总市值超 2.22 万亿元。

然而，截至 6 月 13 日收盘，贵州茅台总市值已跌破 2 万亿，缩减至 1.95 万亿；而中国移动总市值仍超 2.17 万亿元。贵州茅台已再失 " 股王 " 之位。

从 5 月 7 日收盘到 6 月 13 日收盘，不过一个多月，细数一下，仅仅 26 个交易日，贵州茅台的酒价与股价双双持续下行，股价跌幅超 11%，总市值已经没了 2700 亿元。对此，贵州茅台证券部工作人员回应称，公司一直关注股价和酒价变动，目前生产经营均正常。

担忧情绪不断蔓延" 我有 500 多瓶散飞，成本在 2500 左右，现在很慌。" 在撸酒群里，大家每天都在讨论价格，6 月 14 日已经跌到 2200 元左右了，有不少人产生了类似的担忧。

" 现在大家就是没信心，价格不稳定。如果价格跌到 2200 以下，那茅台建立的价格体系就得重塑，中间牵涉的利益链太多了。一旦价格横盘在 2200 左右，黄牛的损失是惨重的。" 黄宇称。

1 月中旬的时候，年关将至，行情还可以。长期收售、倒卖茅台的 " 黄牛 " 张清告诉「市界」，他收飞天的价格是 2650 元左右，出售的价格是 2720 元左右，" 京东的、贵州茅台直发的货都有，原封的，快递都没拆 "。

端午节之后，各种声音四起，" 黄牛跑路 "" 酒商停收 " ……市场上批价也持续下跌，参考价几近跌至 2400 元。实际上，黄牛倒卖的价格更低。

6 月 12 日，张清告诉「市界」，他回收价为 2300 元左右，出售价在 2400 元左右。" 这行情都不能倒货了，要崩盘了一样，只能一边收一边卖，随缘低价收，估计很快要跌到 2200 元了 "。

张清称，市场上的各种批价参考价，也只是参考，实际价格要比参考价低。

" 撸茅党 " 也直呼被反撸。" 葫芦娃平台 4 瓶就被反撸了，到手成本也不低，单瓶成本 2200+ 了 "；"6 瓶 2600 砸手里了，还是 3 月份在百亿补贴入的 "；" 我也 6 瓶。单瓶成本 2290" ……

▲（图 / 市界）

所谓 " 葫芦娃 "，是贵州联合当地企业推出的平台，这些企业的电商平台大同小异，都是将贵州特产与茅台酒捆绑，而主流平台有七个，如航旅黔购、贵旅优品、贵盐黔品、遵航出山等，被大家戏称为 " 葫芦娃 "。

在葫芦娃平台，消费者购买特产可获得积分，消费一元得 1 分，1400 积分可以获得购买两瓶 1499 元飞天的资格。

在葫芦娃平台，一瓶飞天茅台的到手的成本大概为 2234 元，其中，飞天茅台 1499 元，特产 700 元，运费 35 元。

葫芦娃与巽风等平台一起，将 2200 元筑为黄牛们的底线。而如今，2200 元也在摇摇欲坠。

在端午假期，黄牛与电商酒商还发生了 " 不愉快 " —— " 商家砸黄牛的碗，黄牛砸商家的锅 "。

在 618 各电商平台大促活动期间，电商上的酒商搞飞天茅台 15-20 天预售，但同时，飞天持续下跌，一天一个价，导致赚差价的黄牛们下单的时候价格还比较高，但是到货后已经跌到另一个行情了。黄牛们无利可图，甚至货一到手就产生了亏损。

其中逻辑是，有商家趁着下跌行情通过预售做空的手段两头赚，平台的补贴套了，钱赚了，销量、订单也有了，但是最终买单的变成了想赚差价的黄牛。而且，很多酒商不敢收了，流入市场的货很多又回流到了电商商家，导致行情不断走低，还砸了黄牛的饭碗。

于是，黄牛们开始反击，要求电商商家退货，或开发票或补贴。

行情向下的走势并没有止住。有酒商称，" 自我 2019 年入行以来，茅台几乎已经跌破了最低价，除了 2020 年上半年那段特殊时期之外 "。

也有从业者表示，其实是大家对市场失去了信心。" 白酒被视作经济的润滑剂，也是经济发展的晴雨表。即使电商不搞这一波，茅台也会跌，电商只是起了推波助澜的作用，加速了下跌。"

倒手就赚的日子结束了

在茅台酒火热的这几年，在茅台酒厂与官方经销商之外，市场上形成了完整的产业链，抢茅台的，黄牛，酒商，囤积居奇的，投资炒作的……一时说不清，谁才是真正的 " 茅粉 "。

茅台的渠道改革，不管是在京东与天猫上预约销售，还是直销渠道 i 茅台的上线，都让 " 茅粉 " 群体持续扩大。

从 90 后到 00 后，很多不喝酒也不喜欢酒桌文化的年轻人，也逐渐成为了 " 茅粉 "，抢购，倒卖，囤积。茅台不再是酒，击鼓传花，手留钱香。

说白了，很多所谓的 " 茅粉 "，其实就是 " 黄牛 "，只不过有大小之分。

当然，茅台越火热，参与击鼓传花游戏的人就越多。不知道大家是否还记得，2021 年 1 月初，京东上的预约 1499 元飞天茅台的人数超过了 200 万。

彼时，人们都知道，茅台酒是 " 消费品、奢侈品、收藏品、投资品 "，倒手就赚。

茅台的社会库存到底有多少，没有人知道。但是，近些年，在金融属性之下，人人都在抢茅台，社会库存越垒越高。曾有人言，社会库存就像一颗不定时炸弹。

而如今，涨价信仰动摇之时，与之相关者更多的是担忧。而且，" 酒王 " 茅台一动，酒业就会动。如黄宇所说，飞天茅台稳不住，其他白酒都得受牵连。

同样是 6 月 13 日，官方指导价为 1188 元的茅台 1935，已经跌破了这个指导价，在拼多多百亿补贴的价格已降至两瓶 1679 元，单瓶合 839.5 元。年初炒得火热的龙茅，官方指导价为 2499 元，1 月份一度炒到了 4000 元左右，不过，6 月 13 日淘宝百亿补贴频道售价为 2799 元，即使是非百亿补贴，大多也在 2800-2900 元之间。

在飞天茅台之下，另一个高端大单品——曾经的 " 酒王 " 五粮液的核心产品第八代五粮液（52 度），在拼多多百亿补贴的价格为两瓶 1672 元，单瓶合 836 元。而其官方指导零售价为 1499 元。

" 从普五的真实销量大概就可以看出，高端白酒如茅五，消费人群其实是固定的。看看普五的销量，再看看茅台的销量，就知道茅台有多少在大小黄牛手里了。茅台的高价格，离不开金融属性。" 黄宇分析道。

如黄宇所言，" 如果市场真正需求上不来，还有下跌空间，看看房地产、消费市场的变化。仔细想想，2000+ 的价格都不是一般人能消费的。"

击鼓传花的游戏，只有玩的人足够多才行。

现在，黄牛、酒商、抢购者都产生了担忧，在电商平台预约抢购的人也在锐减。2024 年 6 月 14 日，在京东上，1499 元飞天茅台的预约人数只有 10 万多人。曾经，这可是一项动辄上百万人参与预约抢购的 " 日常活动 "。

" 只要价格能稳定下来，这个游戏就还能继续玩。问题是，持续下跌的行情不知道什么时候是个头。" 有酒商表示。

（文中张清、黄宇为化名）

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