早教行业龙头，难逃退市命运

历经两年的大量关店后，“早教第一股”美吉姆（现名“*ST美吉”）还是没有躲掉退市的命运。

6月14日，深交所向美吉姆下发《事先告知书》，拟决定终止美吉姆的股票上市交易，原因是在5月16日至6月13日期间，其收盘价连续20个交易日低于1元，正式触及交易类强制退市情形。

美吉姆已自6月14日开市起停牌，股价最终锁定在0.37元/股，对比上市以来的最高点10.49元/股（注：2019年3月18日收盘价，按前复权计算，下同），跌去了96.47%。

身为早教行业龙头企业，美吉姆曾经风头无两。巅峰时刻，它在全国30个省市拥有562家早教中心，股价也曾数次突破10元/股。近两年多，美吉姆全国多地的早教中心大量关停，2022年至2023年期间一共减少了281家中心，而在关店潮中，美吉姆的经营状况急转直下。

不过，压垮股价的最后一根“稻草”，却是一份数据更差的年度报告和会计师事务所出具的两份报告。2023年年度报告显示，美吉姆关店风波加剧，公司也在闭店潮中扩大亏损，而会计师事务所相关报告更是直指其持续经营能力存在重大不确定性。

5月6日是美吉姆发布2023年年度报告后的第一个交易日，当日开市，美吉姆股价随即翻绿，经过连续28个交易日的跌停后，美吉姆在借壳上市的第七个年头，走到了退市的边缘。

28个跌停后，

美吉姆陷退市风波

近5万名股东，踩雷“早教第一股”。

根据《事先告知书》，深交所拟决定终止美吉姆股票上市交易，但美吉姆有权申请听证或者提出书面陈述和申辩。

如果美吉姆未在收到告知书之日起的五个交易日内申请听证，或者未在十个交易日内提交相关书面陈述和申辩，将被视为放弃相关权利。按照流程，深交所将对美吉姆正式做出终止公司股票上市的决定，继而确定摘牌日期。摘牌后，美吉姆股票将转入全国股转公司代为管理的退市板块挂牌转让。

根据美吉姆通过深交所互动易平台披露的数据，截至2024年5月10日，美吉姆含信用账户合并名册股东户数为49979户。

值得一提的是，在遭遇面值退市风险之前，美吉姆已先行被实施“退市风险警示”和“其他风险警示”，公司股票简称自5月6日起被冠以“*ST”字样，俗称“披星戴帽”。

其中，被实施退市风险警示的原因是美吉姆2023年度经审计的净资产为负值，同时，会计师事务所对其 2023 年度出具了无法表示意见的《审计报告》。而被实施其他风险警示是因为会计师事务所对美吉姆2023 年度出具了否定意见的《内部控制审计报告》，报告还显示公司持续经营能力存在不确定性，且最近三年公司扣除非前后年度净利润孰低者均为负值。

近一个月，投资者不断通过深交所互动易平台喊话美吉姆采取措施干预股价。5月11日，管理层回应称“公司充分认识到投资者信心的巨大价值，并且完全理解其重要性”，并表示管理层一直以来“都高度重视并密切关注股票交易价格的变化，正与各相关方密切沟通”。

美吉姆提到解决亏损问题的方案，称公司将在今年进一步开源节流，积极探索新的业绩增长点。美吉姆指出，近年来大额减值计提是造成公司连续巨额亏损的主要原因，因此，公司将在今年对应收账款回款、无形资产减值等造成大额减值计提的因素采取积极应对措施。

不过，面对股价的猛烈下挫，美吉姆有些无力。5月31日，投资者再次问及补救措施，美吉姆表示公司收盘价已连续12个交易日低于1元，“即便后续8个交易日连续涨停，也将因股价连续20个交易日低于1元而触及交易类退市指标”。

Wind金融终端显示，5月31日，美吉姆收盘报0.55元/股。由于股票被实施风险警示，日涨跌幅限制为 5%。

两年净关店281家，

四年累计亏损超20亿

“早教第一股”的陨落并非一日之寒。2018年11月28日，三垒股份完成对天津美杰姆教育科技有限公司（下称“天津美杰姆”）的并购，后者在2019年4月17日更名为美吉姆，并完成借壳上市。

上市之后，美吉姆一度高歌猛进。年报显示，2018年至2020年末，美吉姆在全国范围内拥有的早教中心数量分别达到434家、524家、545家。2020年，美吉姆还推出了面向下沉市场的副牌“小吉姆”，截至2021年末，其在全国范围内一共拥有562家美吉姆与小吉姆签约早教中心。

当迈过市场份额的巅峰，美吉姆随即跌落。截至2023年末，美吉姆在全国拥有281家美吉姆与小吉姆签约早教中心，这意味着2022年至2023年间，美吉姆净关店281家，其中2022年净关店83家，2023年净关店198家。

图源：Unsplash

早在市场份额萎缩之前，美吉姆已出现经营的困顿。2020年，美吉姆实现营业收入3.56亿元，同比下降43.41%；同时公司首度由盈转亏，实现归属于上市公司股东的净利润-4.78亿元，同比下降499.41%。

在当时，美吉姆解释业绩变动的原因时表示，受新型冠状病毒疫情影响，公司教育产业的相关业务遇到了不同程度的困难，教育业务相关子公司亦因此进行了资产减值准备的计提。

此后三年，美吉姆依然没能走出业绩的泥淖。年报显示，2021年至2023年，美吉姆实现营业收入分别为3.36亿元、1.54亿元、1.07亿元；实现归属于上市公司股东的净利润分别为-1.98亿元、-4.40亿元、-9.49亿元。今年第一季度，美吉姆营业收入同比减少69.17%至910.69万元，归属于上市公司股东的净利润同比下降213.76%至-3940.36万元。

综合计算可知，2020年至2024年第一季度，美吉姆累计亏损超过20亿元。

早教中心的大量关停显著影响了美吉姆的业绩。针对2023年的业绩表现，美吉姆表示，国内宏观经济形势仍在逐步恢复中，美吉姆中心前期积累的经营压力集中释放，一方面，面临商业综合体经营变化、加盟商资金压力、人员流失等经营困难，部分美吉姆中心运营成本较高；另一方面，人口出生率下降，新生儿数量减少，也影响了早教中心市场的拓展。

不同城市的家长告诉时代财经，他们所报名的美吉姆早教中心关店，未消课时暂未得到妥善的解决，其中，有家长称接受了原属中心转课至其它在营中心的方案，但不久后第二家中心也关店了。

针对近期诸多纷扰，6月7日，美吉姆再次通过旗下公众号“美吉姆儿童发展中心”发布声明，称“全国各地的美吉姆加盟中心与美吉姆公司均为各自独立的经营主体，不存在任何直接或间接的持股关系或其他关联关系。全国各地的美吉姆加盟中心均自主经营、自负盈亏，互相独立”。

如今，再受退市风波“袭击”的美吉姆，如何才能做到全身而退？针对相关疑问，时代财经向美吉姆发去采访提纲，但截至发稿时未获回复。