又一“超级央行周”：“霉霉”演唱会将影响英国央行决议？

本周，全球又将迎来多家央行的议息决议：6月18日，澳大利亚联储将公布利率决议；6月20日，英国央行将公布6月利率决议和货币政策会议纪要，当天瑞士央行也将公布其最新利率决议。

其中市场最为关注英国央行会否会跟随欧洲央行降息。美联储官员本周也将频繁讲话，就经济前景发表讲话。市场也将密切关注，从中捕捉美联储政策前景的线索。

英国央行何时降息？（来源：第一财经）

英国会否降息

北京时间6月20日19:00，英国央行将举行利率决议，英国央行会否跟随欧洲央行，加入降息大军成为市场关注焦点。英国近期数据显示，工资增长和服务业通胀仍在上升，因而市场普遍预计英国央行此次将继续把利率维持在16年来最高点5.25%。而在议息会议前一天，英国将发布5月消费者价格（CPI）和生产者价格指数（PPI），也可能为英国央行利率前景提供线索。

根据一项对65位经济学家的调查，受访经济学家中，除两位外，其余都预计英国央行将于8月降息。美国银行预计，英国央行本周将维持利率不变，理由是缺乏降息的证据，以及即将到来的英国大选。此前，英国首相苏纳克5月22日宣布，英国将于7月4日举行大选。该行分析师团队在研报中表示，由于临近英国大选，6月的会议增加了复杂性。

美国银行分析师团队还强调，在会议之前发布的5月通胀数据会构成了另一个潜在障碍。“我们预计整体通胀将下降。然而，若5月通胀率再次意外上升，将进一步挑战英国央行的判断。4月的英国通胀和工资数据显示，通胀粘性几乎没有进展，这支持了我们的观点，即英国央行可能在6月维持利率不变。”该行认为，英国央行的指引可能仍将聚焦于即将公布的经济数据，以评估通胀压力是否真正缓解。要证明英国服务业通胀和工资增长放缓，还需要更多证据。

在5月的英国央行新闻发布会上，英国央行行长贝利表示，降息幅度“可能超过目前市场利率的定价幅度”。基于此，展望未来，美国银行分析师预计，英国央行将在8月开始降息，随后11月将第二次降息，2025年将有四次降息，到2025年底，利率将达到3.75%。目前，英国央行的基准利率为5.25%。

德银同样预计英国央行将于8月开始降息，但前提是需要看到更多缓解通胀压力的证据，“我们认为，进一步推迟开始降息的风险正在上升，8月降息看起来是更加平衡的选择。”

但荷兰国际银行在一份研究报告中表示，市场低估了英国央行下周降息的可能性。该行经济学家们表示，市场预期英国央行本月将再次暂停降息，预计九名英国央行委员中只有两人会投票支持降息，多数人可能会更支持8月降息。

此外，瑞士和挪威两家已经开始降息的央行是否继续降息同样引发关注。虽然两家央行资产规模不足以引发市场大幅波动，但其仍然会成为市场预测欧洲央行下一步举动的指标。

“霉霉”演唱会将影响英国央行决定？

虽然经济学家和市场目前普遍预期，英国央行将于8月降息，但也有分析师提示，泰勒斯威夫特（Taylor Swift）的“Eras”世界巡回演唱会（The Eras Tour）可能会继续刺激英国消费支出，成为英国抗通胀、降息路上的变数。

投行道明证券（TD Securities）宏观策略师克瑞斯纳（Lucas Krishan）在上周五的研报中表示，随着数十万“霉粉”在8月涌向伦敦，由此产生的轰动效应和经济增长，可能足以将英国央行降息时点推迟到9月。他分析称，斯威夫特8月的英国站巡回演出日期和英国6月通胀数据间可能发生冲突，这可能会使数据失真，影响英国央行降息决议，“届时酒店价格的飙升可能是实质性的，暂时使服务通胀增加30个基点。”

此前，斯威夫特巡演门票售罄对经济的影响已经得到了充分的证明，并由此产生了“泰勒通胀”（Swiftinflation）和“泰勒经济学”（Swiftonomics）等术语，用以解释围绕她的巡回演出期间，所到站点在酒店、航班和餐饮等服务上的支出激增。

本月稍早，斯威夫特已在苏格兰首府爱丁堡开始了她的英国之旅。她表示，音乐会和相关支出总计预计将为当地经济带来了约7700万英镑（9800万美元）的收入。巴克莱银行更在一份报告中表示，她的整个英国之旅可能为英国经济带来约10亿英镑的收入。

道明证券表示，最新数据显示，在斯威夫特上周末访问期间，爱丁堡的酒店价格“比往常更大幅度地”地上涨，而利物浦的上涨压力则不那么明显。斯威夫特还将于本月晚些时候在威尔士首府加的夫和英国首都伦敦演出。加的夫的演唱会日期可能与6月通胀指数公布日重合。

美联储官员密集讲话

在关注英国央行之余，本周美联储仍然会是全球市场的关注焦点。

在上周的最新利率决议后，多位美联储官员将会陆续发表公开讲话：当地时间18日，费城联储主席哈克、美联储理事丽莎库克、里奇蒙德联储主席巴尔金、波士顿联储主席柯林斯将先后就美国经济前景等话题发表讲话。紧随其后，本周三，达拉斯联储主席洛根将参与一场问答，美联储理事库格勒、圣路易联储主席穆萨莱姆和芝加哥联储主席古尔斯比业将在同日发表讲话。

上周，即使最新的通胀数据读数较低，美联储主席鲍威尔仍大肆打压了市场降息预期。瑞士百达财富管理美国高级经济师崔晓对第一财经记者表示：“在上周通胀数据后，令人惊讶的是，美联储点阵图对2024年降息预期的中位数为一次，而不是我们此前预期的两次。”但她同时强调，联邦公开议息委员会（FOMC）对降息前景的意见也存在分歧很大：“我们能从利率预测中得出的唯一可靠结论是，今年的最大降息次数是两次，最早降息时点是9月。”

“美联储正试图微妙地平衡过早和过迟降息的风险。目前，美国劳动力市场正在逐步平衡，因此调降降息预期的主要原因应该在于通胀方面。但由于利率已经位于限制性水平了一段时间，美联储同时也敏锐地意识到美国经济面临的双重风险。因此，它仍试图维持预先降息（跑在收益率曲线前面），而不是等到事情破裂后再降息。”她称，“在9月18日下次会议前，还会有三份通胀报告。我们预计通胀数据将持续良好，使美联储届时能够开始降息，但风险仍然是，去通胀的道路崎岖不平，导致谨慎的美联储可能需要看到更多月的良好通胀数据，从而进一步推迟到12月才开始降息。”

不过，不论今年降息一次还是两次，她同时强调，降息只是被推迟到了2025年，因为点阵图中位数目前预计2025年将降息4次，而此前是3次。“鲍威尔没有排除9月降息的可能性，但他拒绝具体说明需要多少个月的良好通胀数据才能建立降息的信心。基于此，我们仍坚持美联储今年9月和12月将降息两次的预期。”崔晓称。

巴克莱银行同样维持此前的判断。该行首席美国经济学家吉尔诺尼（Marc Giannoni）对第一财经记者分析称：“尽管5月CPI通胀数据出奇地疲软，但正如我们所预期的，美联储最新的经济预测摘要（SEP）有些‘鹰派’，而这与我们的基准利率预测一致，即未来几个月美国通胀将逐步放缓，经济也将逐步放缓。因此，我们维持美联储今年将仅降息一次的预测，且我们仍然认为降息最早可能发生在9月。”然而，他强调，如果通胀高于我们的基线预测，我们预计美联储第一次也是今年唯一一次降息将推迟到12月。对于2025年，就像SEP显示的，我们预计美联储将降息4次。