“央妈”的手已经抬起！将借入中长期国债数千亿，超长债收益率应声上行

财联社 7 月 5 日讯（编辑 李响）债牛的凌厉走势迎来降温。据财联社向央行求证，央行已经与几家主要金融机构签订了债券借入协议，目前可供出借的中长期国债有数千亿元，将采用无固定期限、信用方式借入国债，且将视债券市场运行情况，持续借入并卖出国债。受此影响，超长债收益率应声上行。

今日早盘，30 年期国债活跃券 "23 附息国债 23" 收益率开盘上行幅度扩大至 1.45bp，一度抵达 2.48%。此外，10 年国债活跃券 "24 附息国债 04" 早盘单边上行后有所震荡，截至发稿时点 11 时 30 分，上行 0.95bp 至 2.27%。国开券调整幅度更大，一度上行至 2.352%，截至目前同样有所回调，上行 1.15bp 报 2.3475%。

图：超长期国债走势

消息面上，央行已经与几家主要金融机构签订了债券借入协议，预计将采取行动给今年以来债牛的凌厉走势降降温。据财联社记者报道，目前已签协议的金融机构可供出借的中长期国债有数千亿元，将采用无固定期限、信用方式借入国债，且将视债券市场运行情况，持续借入并卖出国债。

" 此前央行有过几次喊话，市场不买账。今天，央行的语气有点狠，超长债才上行了一点。我们卖出了一些量。" 某股份行债券交易员称。

某券商交易员对财联社表示，从市场情绪来看，多方不愿轻易掉头，除非等央行实际操作落地。单从量级来看，数千亿元规模并不大，央行最近在公开市场净回笼规模加大，但市场资金仍很充裕，多头仍有 " 死扛 " 态势，但适时会做对冲，除非央行实际操作落地，否则完全改变操作策略并不简单。

近日 OMO 市场表现显示，央行本周公开市场操作净回笼高达 7400 亿元，创近 3 个月单周新高。

某券商分析师对财联社表示，目前一级交易商超长期国债头寸并不多，如果借入后仍不达预期，央行也可通过财政部做市支持操作向大行定向增发，或者从二级交易商购买的方式加大投放力度，总之央行有 " 一万种可能 " 介入长期国债市场，稳定经济并避免资金过度流入债市。

某机构人士也表示，超长期国债整体规模并不大，这主要需观察央行采取行动的意愿是否强烈。从实际操作角度来看，大概 100-200 亿规模即可将超长期国债利率拉升 1bp。不过今日市场反应较为平淡，超长期国债早盘收盘也仅回调 0.95bp，说明消息面仍在预期范围以内。

国盛固收首席分析师杨业伟在最近研报中认为，非质押的 10 年以上国债规模约 1.3 万亿，如果其中 1/3 借给央行，那么可以借给央行的 10 年以上国债有 4200 亿元左右。从增量角度考虑，考虑到未来一年的长期限国债发行量，影响程度也有限，这部分增量合计来看平摊在每个月的规模也就两三百亿元。

中信证券首席经济学家明明表示，央行开展国债借入操作乃至后续卖出国债的方式得到进一步明确。央行采取信用方式借入，意味着央行将不会向融出国债的银行提供质押品，这也意味着借券的过程将不会实现流动性投放。此外，央行表明将采用无固定期限的借券方式，意味着央行对收益率曲线的控制将不会局限于某一期限品种。相较于防止长端收益率过低，央行的意图或在于完整控制一条斜向上的收益率曲线。

从今日续发的 30 年期国债招标结果来看，中标利率 2.4989%，较前两次 2.57% 和 2.5319% 再次下行，已破跌 2.5% 关口。全场倍数 3.11，较前两次 3.9 和 4.25 有所减少。