皮海洲：叫停转融券是来之不易的利好 但提振作用相对有限

　　证监会叫停转融券对于目前的股市是一个来之不易的利好，对于当下的股市有一定的提振作用，但这种提振作用总体上还是相对有限的，不足以推动股市行情的持续向好，更难以让股市出现牛市行情。A股市场要告别低迷不振的局面，还有待管理层作出更多努力，释放出更多实质性的利好出来。

　　7月10日晚间，经历了市场人士与中小投资者的千呼万唤之后，转融券业务终于叫停了。当日晚间，证监会宣布依法批准中证金融公司暂停转融券业务的申请，自2024年7月11日起实施。存量转融券合约可以展期，但不得晚于9月30日了结。

　　与此同时，证监会还批准证券交易所将融券保证金比例由不得低于80%上调至100%，私募证券投资基金参与融券的保证金比例由不得低于100%上调至120%，自2024年7月22日起实施。

　　证监会叫停转融券业务很有必要，同时也是顺应市场呼声之举。虽然转融券本身只是一个工具，但它更是一个做空的工具。尤其是在市场低迷的情况下，这个做空工具对市场有着较大的杀伤力。因此，这个工具的存在是不利于提振投资者信心的。

　　并且这个工具对于中小投资者来说也是不公平的。毕竟在现实中，能够参与转融券的基本上都是机构投资者，中小投资者基本上难以参与。而且让上市公司大股东、董监高以及投资基金等机构投资者加入转融券成为市场做空的力量，这本身也是有违职业操守的，是对投资者不负责任的表现。也正因如此，转融券一时成了市场各方热议的焦点。

　　证监会此次叫停转融券，对于市场来说实属来之不易。毕竟转融券的受益者是中证金融公司，是券商及其他机构投资者。从中证金融公司的股东来看，其股东单位有：上海证券交易所、深圳证券交易所、上海期货交易所、中国证券登记结算有限责任公司、中国金融期货交易所、大连商品交易所和郑州商品交易所。证监会与这些股东有着千丝万缕的联系。正因为有着这样一些联系的存在，甚至有人断言，转融券不可能叫停。

　　所以，证监会叫停转融券对于市场来说是一个来之不易的利好，是对市场空头的一次打击，让股市空头少了一个做空的工具。此举对于提振投资者信心具有积极意义。

　　不过，从证监会叫停转融券对市场的影响来看，其利好作用相对有限，并不会让A股市场从此转势，甚至步入牛市。毕竟目前A股市场的做空工具有很多，转融券只是其中的一个工具而已。市场上的做空工具还有融券、量化交易、股指期货等，这些工具依然存在，它们仍然还是股市空头的“法宝”。

　　不仅如此，目前很多上市公司的控股股东、大股东、董监高等重要股东，他们是市场上的重要空头力量。这些股东一直在减持股票，导致股市进一步失血，股市的资金因此进一步流失，市场做多的力量进一步被削弱。投资者的信心也因此发生动摇。

　　对于当下的股市来说，市场资金短缺是一个现实问题。依靠市场上的存量资金很难推动行情的全面发展，更难以维持行情的持续发展。所以，要推动股市行情的健康发展，还需要大量场外资金的加入。仅靠汇金等“国家”队来增持股票，购买ETF基金这种做法是不足以推动行情持续发展的。

　　所以，尽管证监会叫停转融券对于目前的股市是一个来之不易的利好，对于当下的股市有一定的提振作用，但这种提振作用总体上还是相对有限的，不足以推动股市行情的持续向好，更难以让股市出现牛市行情。A股市场要告别低迷不振的局面，还有待管理层作出更多努力，释放出更多实质性的利好出来。

（文章来源：金融投资报）