“巴菲特指标”显示：美股被严重高估了

" 巴菲特指标 " 正在向投资者发出警告。

据一位对冲基金创始人表示，该指标传达的信息很明确：美国股市看起来非常昂贵，所以要谨慎行事。

对于那些不熟悉这一指标的人来说，" 巴菲特指标 " 是指通过将总市值除以 GDP 来比较美国股市的价值与经济规模。早在 2001 年，巴菲特就对《财富》杂志表示，这 " 可能是衡量任何特定时刻估值水平的最佳单一指标 "。

7 月初，该指标升至 2 以上，达到了 2022 年初以来的最高水平。FactSet 的数据显示，此前出现的这一情况预示着标普 500 指数将出现自 2008 年以来最严重的年度跌幅。

对冲基金 Seabreeze 合伙管理公司创始人兼总裁道格 · 卡斯 ( Doug Kass ) 表示： " 大约两年前，这一指标上升到了前所未有的水平，这本应是一个非常强烈的警告信号。"

一些投资者使用威尔希尔 5000 指数（Wilshire 5000 index）的市值来代表美国股市。在这里，MarketWatch 使用了 FactSet 提供的美国总市值数据。

根据 MarketWatch 之前的报道，自首次称赞该指标以来，这位被称为 " 奥马哈先知 " 的股神已经放弃了该指标。

但像卡斯这样的投资者仍然使用它来帮助判断股票在极其便宜和极其昂贵之间的位置。

" 巴菲特指标 " 在过去一直相当可靠，但这并不要紧。此前的事实显示，在 1987 年和 2000 年以及 2008 年金融危机爆发前夕，该指数都曾显示股市相对于美国经济产出被严重高估。

卡斯表示，一般而言，当该指标达到长期均值两个标准差的范围时，投资者就应该开始关注了，目前该指标就处于这一水平。

卡斯在 2013 年伯克希尔哈撒韦年度股东大会上的表现令人印象深刻，他表示，巴菲特对调整后收益和其他容易被操纵的企业财务指标的怀疑态度是最初吸引他关注这一指标的原因之一。

巴菲特的代表没有回复 MarketWatch 的置评请求。

目前，" 巴菲特指标 " 并不是唯一一个表明市场估值过高的指标。卡斯表示，其他流行的估值指标——包括过去 12 个月的市盈率、市销率以及企业价值与销售额的比率——相对于历史水平都在 90% 以上。

与其他指标一样，巴菲特指标也有其不足之处。其中一个问题是，它没有考虑到利率因素，目前美国的利率处于 20 多年来的最高水平，而利率是根据美联储设定的联邦基金利率目标计算的。

卡斯补充说，该指标也没有考虑到来自海外的企业利润份额不断增长。

他说：" 投资非常复杂，没有哪个指标是百分之百正确的。"

当前市场存在的另一个潜在问题是，过去 18 个月市场的大部分涨幅都是由少数几只大型科技股贡献的。这意味着该指标可能掩盖了这样一种事实，即许多股票相对于历史水平而言仍然便宜，而少数股票则极其昂贵。

FactSet 数据显示，标普 500 指数 7 月 9 日创下了今年第 36 个收盘新高，纳斯达克综合指数也创下了历史新高，而道琼斯工业平均指数则再次落后。

（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）

本文来自微信公众号：巴伦中文（ID：barronschina），作者：约瑟夫 · 阿迪诺尔菲，编辑：康国亮，英文版见 2024 年 7 月 9 日报道 "Stocks are extremely overvalued according to an indicator favored by Warren Buffett"。