拜登退选哈里斯或“接棒” “特朗普交易”将何去何从？一文看懂

在来自各方源源不断的退选压力下，美国总统拜登终于承受不住了：北京时间周一凌晨，他突然宣布不接受民主党提名，正式退出2024年美国总统大选，并支持提名副总统哈里斯为民主党总统候选人。

因此，本周伊始，投资者又多了个新问题，即拜登的这一决定对特朗普的胜算有什么影响？是会增加还是减少？是否还要坚持“特朗普交易”？特朗普本人倒是极为自信，他在拜登宣布退选后不久就公开表示，哈里斯比拜登“更容易击败”。

CreditSights美国投资级和宏观策略主管Zachary Griffiths表示，“这一声明的首要影响应该是更多的不确定性，这通常会使市场进入避险模式——股市出现抛售，投资者纷纷买入优质股票。”

自一场灾难性的辩论引发人们对81岁的拜登能否连任的担忧以来，金融市场下调了他成功的可能性。他们普遍看好将会得益于特朗普所主张的宽松财政政策、提高贸易关税和削弱监管的交易：美元获得支撑，美债收益率上升，银行股、医疗股、能源股以及比特币上涨。

但现在投资者面临的问题是，既然拜登已经放弃竞选连任，他们是否要坚持这样的交易。市场可能会出现波动，因为交易员们正在观望哈里斯是否能获得党内提名，并权衡她是否能积聚足够的势头来挑战特朗普在民意调查中的领先地位。

Roundhill Financial首席执行官Dave Mazza表示：“投资者应该预料到波动性会大幅上升。如果副总统哈里斯能够迅速动员起来，给特朗普以实质性的冲击，那么我们应当预计波动会持续下去。然而，如果特朗普在民调中继续领先，投资者认为他的获胜不可避免，那么‘特朗普交易’就会占据上风，波动性就会下降。”

此次事件的后续发展几乎无可预料：几乎没有历史数据可以用来解读市场将如何反应，最近一次现任总统不寻求连任的例子是1968年的林登约翰逊（Lyndon Johnson）。

GlobalData全球政策研究董事总经理Grace Fan表示，民主党替换候选人意味着，“随着市场重新调整赔率，特朗普的交易将会摇摆不定”。不过，她说，如果哈里斯最终成为候选人，这些押注“不太可能发生太大变化”。

债券及货币

如果特朗普看起来更有可能再次当选总统，人们普遍预计美元将得到提振。特朗普偏好的低税收和高关税组合被视为刺激通胀和利率，增加了美元的吸引力。而且由于其避险地位，在不确定时期，美元也会有更高的需求。

然而，特朗普在6月份的一篇访谈中称强势美元损害了美国的竞争力，他的竞选伙伴詹姆斯万斯过去也曾提出过这一观点，访谈发布后，美元兑人民币和日元汇率上周下跌。

“我们不认为这是正确的交易，”巴克莱策略师在周日的一份报告中说：“我们认为，特朗普第二任期将意味着美元进一步走强，而近期的下跌为重新持有我们推荐的多头（如美元兑人民币）提供了良好的水平。”

特朗普会导致通货膨胀的结论也渗透到了全球最大的债券市场，交易员们开始进行一种押注，即买入期限较短的债券，卖出期限较长的债券，即所谓的“陡化交易”。

渣打银行驻纽约策略师Steven Englander表示，“随着哈里斯的胜算上升，民主党赢得众议院的胜算也上升了。如果形势如此演变，那么对进一步财政刺激的担忧可能会减弱，从而减轻利率和美元的压力。不过，现在还为时尚早，这场竞选可能与两周前的预期大不相同。”

过去一周，美国高收益债券与欧元高收益债券的利差也有所走强，全球垃圾基金的资金流入激增，这些头寸可能会从特朗普的潜在胜利中受益。

能源、监狱股票

共和党获胜的可能性提振了部分市场，预计特朗普对监管的放松或对石油和移民的看法将支持这些市场。

今年6月，特朗普告诉参议院共和党人，如果当选，他将允许在位于阿拉斯加州的美国国家北极野生生物保护区开采石油和天然气，这扭转了拜登政府之前的举措。

瑞银全球财富管理公司（UBS Global Wealth Management）美洲首席投资官Solita Marcelli上个月在一份报告中写道，如果特朗普赢得总统大选，共和党控制的国会“可能会影响”可再生能源和非必需消费品行业。

由于特朗普在移民问题上的强硬立场，GEO Group Inc.和CoreCivic Inc.等私人监狱股一直在上涨。