孙怀庆套现三亿，丸美再跌7.05%

昨日 ( 7 月 31 日 ) 晚间，丸美股份 ( 证券代码：603983 ) 在上海证券交易所发布减持股份计划公告。

△图源：上海证券交易所

从公告内容来看，此次减持主体孙怀庆为丸美股份 5% 以上第一大股东，持股比例达 72.72%，且均是在 IPO 之前所取得，原因系个人资金需求。

公告显示，在 2024 年 8 月 26 日 -11 月 25 日期间，丸美股份控股股东、实际控制人、董事长兼首席执行官孙怀庆计划减持公司股份数量，合计不超过 1203 万股，不超过公司总股本的 3%，按照股价计算套现数额接近 3 亿元，而减持方式为采用集中竞价、大宗交易。

其中，任意连续 90 日内，采取集中竞价交易方式减持总数不超股份总数 1%，而大宗交易方式则不能超 2%。

自发布公告后收盘，丸美股价为 22.43 元 / 股、大跌 7.05%。

△图源：同花顺财经

丸美股份还强调，在减持计划期间，如果有送股、资本公积金转增股本等涉及变动股份事项，会有相应调整。

同时，该公告还显示，孙怀庆之妻王晓蒲为一致行动人，双方为丸美股份共同实际控制人。

据悉，王晓蒲在丸美股份持股比例达 8.08%，因此夫妻俩合计持股比例达 80.08%。

△图源：上海证券交易所

可见，丸美股份的股权过度集中在孙怀庆、王晓蒲夫妇手中。因此，部分业内人士感慨，" 丸美是孙怀庆一个人的丸美。"

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据悉，丸美股份成立于 2002 年，主要从事化妆品的研发设计、生产、销售及服务，旗下主要品牌有丸美、春纪和恋火等。2019 年，丸美股份圆梦 IPO，成功在上海证券交易所上市，并被称为 " 眼霜第一股 "。

值得一提的是，丸美股份创始人兼首席执行官孙怀庆的经历也颇为传奇。在 2000 年创立丸美品牌之前，孙怀庆曾在电机厂担任生产总调度，上世纪 90 年代中期至 21 世纪初，他主要从事化妆品销售等相关工作。

在化妆品行业深耕多年后，孙怀庆于 2000 年创立丸美品牌，并在 2002 年成立丸美股份。凭借多年的经验，2007 年丸美弹力蛋白眼霜诞生，次年凭借 " 弹弹弹，弹走鱼尾纹 " 的广告词红遍大江南北。2013 年，丸美股份迈入关键性一年，签约周迅为代言人，并获得 LVMH 旗下基金 L Capital Guangzhou Beauty Ltd. ( 以下简称 "L Capital " ) 的战略投资。只是，2020 年 7 月起，L Capital 在所持股份解禁后便开始多次减持。

据悉，上市初期，L Capital 持有丸美股份 3600 万股，占总股本比例的 8.98%，是第二大股东。

在数次减持后，2023 年上半年末，L Capital 最后一次出现在丸美股份十大股东之列，持股比例已减少至 1.14%。

与此同时，自 2019 年上市后，丸美股份陷入了业绩持续下滑、主品牌丸美卖不动、股价下跌等困局。

从已披露的财报来看，丸美股份虽在上市第一年 ( 2019 年 ) 营利均呈现双位数增长，但此后三年 ( 2020-2022 年 ) 业绩遭遇滑铁卢，归母净利连跌 3 年。

此外，自丸美股份发家时期依赖的线下渠道也面临着下滑的危机。最新财报显示，2023 年丸美股份线下渠道营收达 3.54 亿元，占总营收比重为 15.89%，同比下滑 27.17%。

而在 5 年前，丸美股份线下渠道营收达 9.92 亿元，占比为 55.11%，同比增长 8.2%。

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可以看到，过去 5 年线下渠道饱和、线上电商平台崛起的风口之下，此渠道遭遇波动，丸美股份逐渐向线上渠道布局寻求突破。但贡献超 15% 的线下渠道，如今陷入下滑颓势，亦说明重压线上的丸美股份，若想持续获得线下渠道的依赖，或许并不容易。

与此同时，伴随的是主品牌丸美的增长乏力。较早前，丸美凭借眼霜产品在化妆品市场上占有一席之地，但对比 2019 和 2024 年品牌的营收，丸美品牌的规模不升反降。

财报显示，2019 年丸美营收达 16.59 亿元，占总营收比重为 92.17%；2023 年丸美营收为 15.6 亿元，主营收入占比达 70.14%。

与丸美不同的是，丸美股份旗下另一大彩妆品牌恋火表现强劲。其中，2023 年恋火营收为 6.43 亿元，主营收入占比达 28.92%，同比增长为 125.14%。而在 5 年前，丸美股份并未披露过恋火的具体数据，从侧面也反映出该品牌曾经历过落寞时期，但近年日益成为黑马，迎来爆发式增长，并为丸美股份走出困局助力。

不过，随着今年 7 月份，主理人王玉莹的离职，二代孙云起接替，无疑是为恋火进一步发展增加了不确定性。

值得一提的是，近年来丸美股份高管层变动频繁，5 年内发生了 6 起人事变动，人才的流失无疑对丸美股份而言是雪上加霜，未来的发展又增添不确定性信号。

不仅如此，丸美股份在上市初期，曾在资本市场中，市值一度超珀莱雅，短暂登顶 A 股化妆品市值第一，巅峰时期市值超 330 亿元，但当下却频频出现股价下跌的负面消息。

就在今日 ( 8 月 1 日 ) ，据雪球显示，丸美股份在股市低开低走，早盘一度跌近 7%。且从月 K 线来看，丸美股份自 5 月底以来，股价走势呈下滑，这说明在资本市场的表现不佳。

截止到今天的交易日，最终丸美股份市值仅为 89.94 亿元，与巅峰时期差了足足 3 倍多。

△图源：百度股市通

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在丸美股份的一片唱衰之下，昔日被超越的 " 老对手 " 珀莱雅却远远把它甩在身后。

雪球显示，截止今天收盘，珀莱雅股价是丸美股份的 3.9 倍、市值则是 3.86 倍、净利润则高达 2.74 倍。

同时，雪球报道还称，珀莱雅品牌在社媒上的声量高于丸美。其中，丸美和珀莱雅在京东关注人数相当，但珀莱雅天猫关注度为丸美的近 3 倍，丸美月销超 10 万件，而珀莱雅则超 80 万件。

△图源：天猫

种种表明，丸美股份如今已与第一梯队渐行渐远，有明显掉队的趋势。同时期起来的品牌韩束、珀莱雅等赶超一众国货品牌，有叫板国际大牌的趋势。

而与老对手差距之大，也为丸美股份的不确定性埋下了伏笔。主品牌增长乏力、第 2 品牌主理人离职、线下渠道下滑等困局之下，丸美股份到底还有牌吗？