管理规模显著下滑、两年无新基发行！前海开源基金风险事件不断凸显内控缺失

来源：机构之家

近日，广东省通信管理局持续开展APP隐私合规和数据安全专项整治行动，发出《违法违规APP处置通知》责令APP运营者限期整改，并通知相关应用商店协助督促APP运营者整改。截至日前，尚有37款APP未完成整改。

值得一提的是，在这些未完成整改名单中，前海开源基金旗下的金融APP“前海开源基金”也位列其中。该APP因存在违规收集用户个人信息的行为，将前海开源基金推向了舆论的风口浪尖，引发了社会各界对其信息安全管理和隐私保护的广泛关注。

前海开源基金在近两年表现得较为低调，其资产管理规模经历了显著下滑。据iFinD数据显示，前海开源基金管理规模在2021年底时曾达到1587.95亿元，然而，截至2024年二季度末，这一数字已大幅下跌至949.92亿元，未能守住千亿元大关。与此同时，公司在行业内排名也从原来的第37位滑落至第60位，反映出公司市场竞争力的明显下降。

图1 前海开源基金管理规模。资料来源：同花顺iFinD，机构之家。

前海开源基金近年来面临了管理规模的显著下滑，这主要归因于两大方面：一是既有资产规模的缩减，由于基金业绩不佳，导致投资者赎回资金；二是新增资产募集的乏力，近两年来未发行任何新基金，使得公司无法通过新基金的募集来增加资产规模。

在投资研究与决策能力方面，前海开源基金也遭遇了挑战，以明星基金经理曲扬为例。曲扬曾任职南方基金，2014年7月加入前海开源基金，现任前海开源基金副总经理、投资决策委员会主席、基金经理。

图2 系前海开源基金基金经理 曲扬

早期，曲扬管理的基金凭借对行业趋势和公司基本面的精准把握，成功捕捉了新兴产业的增长机遇，迅速在基金行业崭露头角，赢得了包括“金牛奖”在内的多项荣誉，管理规模一度高达600亿元，成为业界的焦点。

然而，近年来全球经济环境复杂多变，行业竞争日益激烈，曲扬在部分领域的投资策略未能及时跟随市场变化及时调整，导致所管理的基金净值经历了显著的波动。其中前海开源人工智能主题混合基金近一年收益为-35.08%，近两年收益为-25.09%，近三年收益为-21.89%。

特别值得一提的是，昔日明星产品——前海开源中国稀缺资产混合基金和前海开源国家比较优势混合基金亏损幅度均超过20%，基金业绩不佳，也引发了市场对曲扬投资策略的广泛质疑，甚至市场流传起“基金哪家跌幅长，前海开源找曲扬”的顺口溜，反映出投资者对其业绩下滑的强烈不满。

表1 曲扬在管基金产品收益情况

数据来源：同花顺iFinD，截至2024年8月5日。

由于产品业绩表现不佳，导致其管理规模急剧缩减。截至2024年二季度末，曲扬管理的8只基金（A、C份额合并计算）总规模已缩减至187.90亿元，相比巅峰时期缩减了三分之二。

此外，曲扬管理的产品暴露出显著的“一拖多”及同质化问题，具体而言，前海开源中国稀缺资产混合与前海开源国家比较优势混合基金在持股策略上完全一致，前海开源聚利一年持有混合、前海开源沪港深价值精选混合、前海开源优质企业6个月持有混合、前海开源沪港深优势精选混合、前海开源沪港深蓝筹精选混合基金在投资策略上存在高度相似性，引发了市场对其基金管理差异化策略的担忧。

随着“直播带货”模式的风靡，类似的现象也悄然渗透至金融领域，特别是在前海开源基金的管理实践中有所体现。具体而言，通过基金经理挂名管理的形式，短期内进行管理权交接，如曲扬在基金成立初期先挂名管理，随后不久便卸任，转而由其他基金经理接手全权管理，实现管理权的过渡。

值得注意的是，曲扬在前海开源基金管理的基金数量多达35只，其中前海开源沪港深核心资源混合、前海开源沪港深强国产业、前海开源中药股票持有混合等基金，在曲扬管理仅约一年后便转由其他基金经理继续运营，更有甚者，如前海开源裕和混合C基金，管理权交接发生在短短不足半年的时间里。

在行业配置上，曲扬管理的基金存在过度集中的问题，以前海开源人工智能主题混合基金为例，其前十大重仓股占比高达87.44%，这种高度集中的投资策略在市场相关行业出现波动时，对基金净值的稳定性构成了显著的冲击，凸显了风险管理的短板。更令人忧心的是，曲扬所管理的基金在过去三年内经历的最大回撤幅度接近-60%，进一步引发了外界对基金经理风险控制能力的广泛质疑。

除了上述管理问题外，前海开源基金还面临着法律诉讼和股东股权质押风险等多方面的挑战。近年来，公司涉及的诉讼案件不断增多，这些法律纠纷可能对公司运营和声誉造成进一步影响。此外，股东股权质押风险也是一个不容忽视的问题，它可能直接影响到公司的资金流动性和稳定性，从而间接影响到基金投资者的利益。