贵州茅台半年净赚超416亿

8 日 8 日晚间，贵州茅台（600519.SH）如期披露 2024 年半年报。

2024 年上半年，贵州茅台营收、利润继续保持两位数增长，录得营业收入 819.31 亿元，同比增长 17.76%；归母净利润 416.96 亿元，同比增长 15.88%，创下上市以来半年度最好业绩。

贵州茅台称，营业收入增加主要是本期销量增加及主要产品销售价格调整。去年 11 月，贵州茅台将 53%vol 贵州茅台酒（飞天、五星）出厂价格平均上调约 20％，千亿大单品飞天茅台出厂价由 969 元 / 瓶调整至 1169 元 / 瓶。

而据中酒协近日发布的数据，今年上半年全国白酒产量、销售收入、利润分别同比增长 3%、11%、15%。作为行业龙头，贵州茅台收入及利润增幅皆高于行业水平。

贵州茅台的产品矩阵总体上分为茅台酒及系列酒，茅台酒主要以千亿大单品飞天茅台和五星茅台为核心产品，系列酒则以百亿单品茅台 1935、王子酒为主。时代财经发现，尽管茅台酒依然是支撑公司营收的主要来源，但今年上半年该收入占比较 2023 年有所下降。

报告显示，今年上半年茅台酒收入达 685.67 亿元，占比 83.91%；系列酒收入为 131.47 亿元，占比 16.09%。而 2023 年全年，茅台酒、系列酒收入占比分别为 85.99%、14.01%。

从销售渠道来看，今年上半年贵州茅台直销收入为 337.28 亿元，占比 41.28%；批发代理收入为 479.86 亿元，占比 58.72%。回望 2023 年度，前述两项收入占比分别为 45.67%、54.33%。

在今年 4 月上任茅台集团董事长后，张德芹曾多次公开表态称 " 经销商是茅台的家人 "。在白酒终端市场动销难的当下，贵州茅台今年上半年批发代理收入占比有所提升，或许是公司有意平衡社会经销商、商超、电商等渠道利益的一个信号。

而在收获这份半年成绩单背后，作为白酒市场中的一艘巨舰，贵州茅台也不免被卷进白酒深度调整期的风浪中。

4 月以来，价格一向坚挺的飞天茅台批价出现震荡，一度跌破 2100 元 / 瓶，茅台 1935 及其他产品价格也随之出现滑坡，甚至价格倒挂现象。随后，一系列控量稳价的措施释放于市场上，包括暂停多地企业申购 1499 元飞天、暂停巽风 375ml 茅台酒的合成行权、取消投放 12 瓶大箱飞天及开箱、部分区域 15 年陈年茅台酒和精品茅台将暂停发货、暂停投放茅台 1935 酒合同计划等。

在茅台打出多张 " 稳价牌 " 后，进入 8 月以来，飞天茅台批价持续回升，并企稳在 2400 元 / 瓶的价格线。据今日酒价数据显示，8 月 8 日，24 年散瓶飞天茅台批价为 2440 元 / 瓶，原箱为 2710 元 / 瓶，分别较上一日上涨 10 元 / 瓶、5 元 / 瓶。

终端成交价格方面，有报道显示多地零售店、烟酒店散飞标价为 2800 元 / 瓶左右，部分地区已涨至 2900 元 / 瓶。

8 月 8 日，多名酒商告诉时代财经，临近中秋，飞天茅台动销情况较前段时间好，并且对下半年销售旺季持有信心。方正证券指出，展望中秋国庆，白酒动销有望回暖，贵州茅台作为高端白酒龙头企业，茅台酒的需求将随着行业回暖而率先修复。

然而，当前白酒行情并未完全改善，一些出现动销困难的酒商只能采用更灵活的销售策略应对市场。其中一名酒商向时代财经表示，由于拿货价过高，担心动销困难，已暂停新年份飞天茅台进货，目前仅售卖 21 年飞天茅台，价格为 2670 元 / 瓶。

除了飞天茅台价格出现动荡，贵州茅台股价曾在 7 月 29 日失守 1400 元大关。随即，贵州集团与中信证券、中信银行举行座谈会，释放积极信号稳定市场信心。中信证券在会上表示，作为贵州茅台的股东和投行，希望继续加大与茅台的合作，推动构建长期、稳定的战略合作关系。

值得一提的是，定位高端白酒、聚焦于商务、礼赠场景的茅台也在进一步扩充消费场景以谋求破局之变。

在近日贵州茅台的一次工作会中，其提出要主动向 " 新商务 " 转型，做好 " 三个转型 "，分别是客群转型、场景转型和服务转型。其中，场景转型便是针对潜力行业、未来产业开发商务消费，同时开发亲友聚会等场景。同时，其还表示，平衡好线上与线下、公域与私域之间的关系，触达更广泛的 C 端，共同获得更大的效益。

现金分红是贵州茅台投资者最为关注的点之一。在 5 月份的年度股东大会上，便有股东提议将现金分红稳定在 75% 的比例。

根据贵州茅台发布的 2024-2026 年度现金分红回报规划，贵州茅台计划在 2024-2026 年每年度现金分红不低于当年实现归母净利润的 75%，每年度的现金分红分年度和中期分红两次实施。该规划还需经公司股东大会审议通过后方可实施。

在 8 月 7 日，贵州茅台召开的董事会还审议通过了多项议案，包括拟将其酱香型系列酒制酒技改工程项目建设规模及总投资额由 35.83 亿元调整至 24.19 亿元，拟将其 3 万吨酱香系列酒技改工程项目投资额由 83.84 亿元增加至 101.80 亿元。

8 月 8 日，大消费领域集体上涨，白酒板块涨幅居前，贵州茅台涨 1.07%，收于 1430.69 元 / 股，最新市值为 1.79 万亿元。