1万亿超长期特别国债发行完毕 2万亿隐债置换马上“接棒”

证券时报记者 贺觉渊

11月15日，财政部国债招标室公布2024年超长期特别国债（六期）第三次续发行招标情况，标志着今年1万亿元超长期特别国债发行完毕。同日，地方政府启动新一轮存量隐性债务置换债券发行工作。

为系统解决强国建设、民族复兴进程中一些重大项目建设的资金问题，我国自2024年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于“两重”（国家重大战略实施和重点领域安全能力）建设。

整体来看，今年1万亿元超长期特别国债，有力保障“两重”项目落地实施和“两新”（大规模设备更新和消费品以旧换新）工作。国家统计局有关负责人指出，随着超长期特别国债和地方政府专项债发行使用，10月“两重”建设加快推进，更多实物工作量加快形成。随着消费品以旧换新等扩内需促消费政策进一步落地显效，10月居民消费需求持续释放，市场销售增长加快。

根据国务院批复的期限品种结构，财政部按照适度均衡、定期滚动发行等市场化原则，安排2024年超长期特别国债分22个批次发行，从5月中旬首次发行、11月中旬发行完毕。财信金控首席经济学家伍超明此前接受证券时报记者采访时曾表示，较长时间的发行安排有助于避免对市场流动性造成短期冲击，分批次的发行也可以减少因大规模集中发行可能带来的市场压力。

目前，财政部正加快推进发行特别国债补充国有大型商业银行核心一级资本等工作。财政部部长蓝佛安已经明确，2025年我国将继续发行超长期特别国债，支持“两重”建设。

中信建投证券政策研究组首席分析师胡玉玮认为，作为实打实的预算外增量财政资金，特别国债对于拉动经济增长具有乘数效应和放大作用，预计明年超长期特别国债不会低于1万亿元。补充国有大型商业银行核心一级资本的特别国债规模预计在1万亿至2万亿元。

最后一批2024年超长期特别国债完成发行工作的同一天，河南省政府成功发行318.169亿元2024年再融资专项债券（十一期），用途为“置换存量隐性债务”的地方政府债券完成首次招标发行。目前，河南、贵州等地已公布相关债券的发行信披文件，表明财政部已经向多地分配下达新增的地方政府债务限额。

据蓝佛安介绍，6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务分三年实施，2024至2026年每年2万亿元。这意味着11月中旬至12月底，地方政府需要基本完成2万亿元隐债置换相关债券发行工作。

民生银行首席经济学家温彬对证券时报记者说，大规模置换地方政府存量隐性债务，为地方政府腾挪出资金空间和降低债务利息负担，也增加了金融机构持有资产的安全性，对经济修复具有积极作用。年内增发的2万亿元债券将一定程度上增加11至12月的资金面压力，但考虑到近来央行相继推出了国债买卖、买断式逆回购等流动性管理新工具，再加上央行多次提到的年内视情况降准0.25至0.5个百分点，足以保持流动性整体合理充裕。