政策红利释放叠加消费复苏 家装板块投资价值凸显

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周四，A股三大指数涨跌不一，行业板块跌多涨少。不过，Wind装修金股指数24日逆市上涨1.73%，其中三维化学、四川路桥分别上涨9.98%、4.12%。东吴证券分析师黄诗涛认为，贸易摩擦的冲击已是无法避免，因此内需刺激政策也需逐步落地，刺激顺序可能是先消费后投资，在以旧换新补贴推动下，3月份家具消费明显加速，2025年三季度家装行业也会迎来明显加速。

装修金股指数逆市领涨

4月24日，Wind装修金股指数整体上涨1.73%。其中，三维化学24日逆市涨停，公司业务主要围绕节能环保、新能源、新材料等方向，同时，公司还积极开拓海外市场，实现“科技、工程、实业”的互驱联动发展。盘后龙虎榜数据显示，三维化学24日上榜营业部席位全天成交3.23亿元，占当日总成交金额比例为21.08%。其中，六家机构席位现身龙虎榜，它们当日累计买入5513.24万元，卖出1.43亿元，合计净卖出8833.82万元。近一个月，三维化学累计2次登上龙虎榜。

四川路桥24日股价上涨4.12%。该公司聚焦工程建设主业，其分红率一直维持在高位。申银万国研究员袁豪认为：“四川路桥作为四川省地方国企享受川渝区域投资机会，同时分红率维持50%，彰显股东回报力度，具备较强配置价值。”

在分红问题上，四川路桥明确表示，在满足公司正常生产经营的资金需求情况下，经履行完毕公司《章程》规定的决策程序，公司每一年度以现金方式分配的利润不低于当年度归属于上市公司股东的净利润的60%。

北新建材24日也逆市实现红盘，公司股价当日涨幅为1.18%。北新建材2024年年报显示，公司全年实现营业收入258.21亿元，同比增长15.14%；归母净利润36.47亿元，同比增长3.49%。在地产行业持续下行、石膏板需求受到持续影响的情况下，公司石膏板销量总体稳定。2024年，公司销售石膏板21.71平方米，同比仅下降0.05%，石膏板产能利用率达到66.52%，为公司市占率持续提升打下基础。

关注现金流稳定、估值低位的标的

装修建材方面，关税和贸易摩擦升级等外部不确定性增加，扩内需预期增强，此前政府工作报告强化了促内需和消费的政策预期，对地产延续“稳楼市”“止跌回稳”的基调。

4月16日，国家统计局发布了2025年3月全国70个大中城市商品住宅销售价格变动情况，楼市回暖迹象愈发明显，一线城市新房、二手房价格环比均呈现上涨态势，新建住宅环比涨幅0.1%，已连续上涨4个月；二手住宅环比更是由降转升，涨幅达到0.2%。

IDC（全球领先的市场研究和咨询公司）报告显示，2025年一季度中国智能家居设备出货量同比增长21%，带动全屋定制、智能马桶等品类需求激增。欧派家居推出AI设计系统，客户转化率提升至35%；松霖科技智能花洒市占率持续突破，成细分赛道龙头。

“在政策与市场资金的驱动下，装修板块的投资价值可以长期关注。”华泰证券一资深投顾向《大众证券报》记者表示，“这段时间市场的赚钱效应并不明显，所以配置高股息防御主线尤为重要，我建议可以关注行业内现金流稳健的标的，如四川路桥、北新建材等，这类高股息标的现金流稳定、估值低位，可以作为长期资金避险的选择。”

记者 张曌