日元大跌后迎来反弹，单日暴涨近500点

日元剧烈波动！

4月29日，在国际外汇市场上，日元大幅波动。当天，日元兑美元汇率一度跌破160日元兑换1美元，再次刷新34年来新低。随后在半个小时内，日元突然又暴涨超400点，涨幅达到2%，并回升至约155日元兑换1美元的水平。

截至记者发稿时，日元仍在上涨，日元兑美元汇率又收复了155整数关口，使得日元的日内涨幅达到2.4%，暴涨近500点。

有交易员指出，日本当局买入日元进行了干预。不过，日本负责外汇事务的最高官员拒绝对周一是否干预汇市发表评论。值得注意的是，今年以来，日元对美元汇率贬值超过11%，而自2021年年初以来，日元兑美元汇率累计贬值超34%。

日元突然拉升

4月29日，日元兑美元汇率一度跌破160日元兑1美元，这是自1990年4月至今的34年以来，日元兑美元汇率首次触及该水平。

不过随后，日元又上演惊天大逆转，在午盘阶段的30分钟内，日元暴涨超400点，相继收复159、158、157、156四道整数关口。截至券商中国记者发稿时，日元兑美元汇率又收复了155整数关口，日内暴涨近500点，涨幅达2.4%。

交易消息人士称，发现日本央行抛售美元兑日元，这促使美元兑日元直接从159.50附近跌至155.00附近。交易员一直在密切关注东京采取行动的迹象，今年以来日元已下跌11%，即使日本央行历史性地退出负利率也未能提振日元。交易员还指出，日元的波动已经几乎和2022年一样剧烈，当时日本试图干预汇市，阻止日元下跌。

据媒体报道，日本负责外汇事务的最高官员拒绝对东京周一是否干预汇市发表评论。当被问及当局是否已介入市场以支撑日元时，日本财务省负责国际事务的神田真人表示，“目前不予置评”。目前，日本当局还没有对日元汇率短线的剧烈波动做出回应，日元短线的异动是否是其出手所为还不得而知。

不过，也有一些业内人士不认可今天日元的暴力反弹是日本当局干预所为。瑞穗证券首席策略师Shoki Omori表示，日元兑美元周一大幅波动可能是因为日本在公共假日市场流动性清淡所致，而非真正的干预导致。由于假日期间日元市场流动性清淡，使日元本来就容易波动。过去几天走势太快，市场可能在160和159.5的水平一线获利了结。由算法驱动的账户调整头寸也可能推动了市场走势。

今年已贬值超11%

今年以来，日元加速贬值，日元兑美元汇率跌幅超过11%。由于美国利率攀升，日本利率保持在近零水平，日元一直承压，资金从日元流出，转而流入美元，以赚取“利差”收益。本月早些时候，美国、日本和韩国罕见地发出警告，同意就外汇市场进行“密切磋商”。

由于美国和日本的利率仍存在明显差距，日元仍承压。外界美联储降息的预期一再下降，日本央行3月份虽然升息（自2007年以来首次），日元仍持续走软。

日本央行上周如预期按兵不动，进一步加剧了日元跌势。日本央行在上周五召开的货币政策会议上决定，维持现行货币政策不变，将政策利率目标维持在0到0.1%之间，这导致日元对美元继续贬值。随着日元汇率跌至34年来新低，市场关注日本政府和央行是否会进行买入日元、卖出美元的汇率干预。

上周五议息结束后，日本央行行长植田和男表示，“货币政策并不直接以汇率为目标。但汇率波动可能对经济和物价产生重大影响。如果日元走势对经济和物价产生难以忽视的影响，就有可能成为调整政策的理由。” 不过，植田和男认为，就目前而言，日元疲软还没有对潜在通胀产生重大影响。

另外，日本财务大臣铃木俊一和财务省财务官神田真人近期频繁发表控制日元贬值的言论。4月26日，铃木俊一就应对日元贬值时表示，将继续“密切关注外汇市场动态，采取万全的应对措施”。

美国银行称，日本当局可能不得不连续干预外汇市场，以抑制美元对日元汇率上涨。

在美国经济没有出现令人失望的消息情况下，如果想要美元兑日元维持在155下方，为日本央行加息前争取时间，日本财务省可能不得不持续进行外汇干预，Shusuke Yamada和Izumi Devalier等策略师在报告中写道。

分析师预计日本央行将从2024年第三季度开始加息。他们写道，日元疲软可能不足以改变日本央行政策，并补充说美元兑日元的上行压力可能会持续到第三季度。

对于近期日元的贬值，东海证券分析师李沛、谢建斌指出，4月日本央行按兵不动叠加对汇率干预决心不足，日元延续走贬。回顾2000年、2006年的过去两轮日元加息周期，首次升息幅度均为25bps，外部背景为美债利率高位，导致日央行加息但日元反而整体趋贬。当前美日10Y利差仍在380bps以上，美日套息交易仍有持续动力，日元支撑力度较有限。东海证券指出，汇率干预对于日元方向只能起到斜率放缓的平滑作用，趋势的扭转需观察主要变量美元的变化。

另外，有券商分析师认为，日元汇率近期大幅度贬值，海外资金对中国市场关注度明显提升。而在日元贬值的背景下，预计A/H股市成为资金避风港的趋势有望持续下去。

汇丰外汇分析师Joey Chew指出，虽然日本政府有充足的外汇储备支持其独自行动支撑日元汇率，但如果没有美联储降息的支持，干预汇市的代价也很高。该分析师强调，如果日本政府决心在美联储维持高利率的节点独自干预汇市，那考虑到近年日元成交量大增的影响，现在需更大规模干预才能主导现货日元市场。分析师估计日本财务省需要动用多达千亿美元的外汇储备，才能实现对汇市有效干预。