38个涨停、暴涨480%，*ST景峰能否借“联姻”重整再获新生？

确定重整投资人后，已因重整预期狂涨4倍的*ST景峰，股价继续向上拉升。

截至8月29日收盘，*ST景峰再次涨停，报收4.17元/股。Choice数据显示，这是近42个交易日内，*ST景峰走出的第38个涨停板。7月3日至今，不到两个月时间内，该股涨幅已达到479%。

上涨的动力，是*ST景峰的重整预期。该公司8月27日晚公告称，确定以石药控股集团有限公司（简称“石药控股”）牵头的联合体中选重整投资人。此前，石药控股入局已有诸多迹象。7月初，*ST景峰新增补的两名董事正是石药控股高管。该公司在8月中旬的公开招聘重整投资人公告中，也要求投资人应是大型医药产业集团，年营业额在300亿元以上。

不过，*ST景峰的重整之路，可能还将面临诸多挑战。此前，该公司业绩持续低迷，近五年净利润亏损超过23亿元。2023年经审计净资产为负值，股票被实施退市风险警示。此外，该公司流动性持续紧绷，逾期债务累计总额超3亿元。

重整投资人浮出水面

重整投资人浮出水面，为*ST景峰的狂热涨势再“添柴”。

8月27日晚，*ST景峰公告称，经临时管理人与意向投资人谈判，最终确定以石药控股作为牵头投资人的联合体为中选重整投资人。据披露，虽有4家投资人提交报名材料，但仅有石药控股1家投资人（联合体按1家计算）缴纳尽调保证金。消息公布后的两个交易日，*ST景峰的股价均涨停，29日报收4.17元/股。

重磅重整投资人确定前，*ST景峰已大涨一个多月大涨，摆脱了面值退市风险。

5月30日~7月2日，*ST景峰股价持续下行，从1.72元/股跌至0.72元/股，跌幅超60%。从6月24日开始，该股连续13个交易日在1元下方运行，退市风险高悬。但7月2日开始，该股不断上涨，最近42个交易日走出38哥涨停板，股价也从0.72元/股上涨至4元/股上方，区间暴涨479%。

（图片来源：choice数据）

股价连续上涨，与*ST景峰的重整预期有关。

早在7月2日，*ST景峰就公告了公司高管变动。其中，新增补的两名董事正是石药控股高管。这一举动也被业内认为是石药控股入局重整的预兆。7月3日，该公司收到湖南常德中院决定书，拟对该公司启动预重整。

8月2日，*ST景峰公告招聘重整投资人，要求投资人或投资人的控股股东应是大型医药产业集团，具有A股或港股上市公司运作经验，且年营业额在300亿元以上。

石药控股正好符合这一条件。公开资料显示，石药控股旗下有一家港股公司石药集团（01093.HK）。根据2023年财报，石药集团2021年~2023年的营业收入分别为278.67亿元、309.37亿元、314.5亿元。

一名医药上市公司人士对记者说，目前业内符合*ST景峰要求营收体量的公司屈指可数，基本只有石药控股、云南白药等几家头部大药企。结合早前石药控股高管空降*ST景峰，可以推测此前双方已经完成初步接触并达成一定意向。

利好预期发酵下，游资也入场爆炒。根据龙虎榜信息，该公司近3个月来共21次登上龙虎榜，买入前五营业部多为游资。以8月26日为例，该股买入前五的营业部分别为东方财富山南香曲东路营业部、东方财富拉萨金融城南环路营业部、东方财富拉萨东环路第一营业部、东方证券厦门仙岳路营业部、国金证券上海静安区南京西路营业部，基本全为游资集聚的营业部。其中，东方财富拉萨金融城南环路、山南香曲东路两个营业部曾多次现身*ST景峰8月龙虎榜。

*ST景峰能否峰回路转？

在重整消息释放之前，*ST景峰正在陷入多重经营困境中。

近年来，*ST景峰的业绩持续低迷。

根据财报，2023年，该公司实现营业收入6.57亿元，较上年同期下降21.86%；净利润-2.15亿元，较上年同期下降75.54%。而在2019年~2023年，该公司净利润均为负数，分别亏损8.9亿元、9.69亿元、1.53亿元、1.23亿元、2.15亿元，合计亏损超23亿元。

净利润亏损主要与行业变动有关。*ST景峰主要产品聚焦于心脑血管、骨科、抗肿瘤三大领域，具体包括参芎葡萄糖注射液、盐酸替罗非班氯化钠注射液、榄香烯乳状注射液等多款产品。

但部分主要的注射液产品，在2018年以后开始受到政策严控。

（图片来源：*ST景峰年报）

该公司在2019年财报中称，营收转折主要受医保控费、重点监控、辅助用药等政策影响。该公司主要品种参芎葡萄糖注射液未能进入2019年8月新版国家医保目录，主要品种榄香烯乳状注射液，在当年新版国家医保目录支付范围内也受到限定，缩窄了产品在临床中的使用范围。因此，2019年注射剂产品的收入，较上年同期下滑达70.31%。

业绩持续低迷的同时，*ST景峰流动性问题也开始凸显。*ST景峰在近期公告中称，截至2023年12月31日，该公司未分配利润为-11.77亿元，资产负债率为114.49%。

流动性发生困难导致多笔债务违约。截至7月1日，该公司及合并范围内子公司有息债务总额为5.64亿元，逾期债务的累计总额为3.33亿元。其中，“16景峰01”债券逾期，该债券本应在今年7月1日偿还2.95亿元的本息。

2023年度，该公司因经审计期末净资产为负值，公司股票被实施退市风险警示。

业内认为，此次石药控股拟入局重整，成为*ST景峰的“救命稻草”。虽然目前暂未公布重整具体进展，但该公司此前公开招募重整投资人的公告中提及，牵头投资人需明确其有意向通过参与重整投资取得公司控制权，意向投资人作出的拟取得公司控制权的意思表示不可撤销。

这也意味着，倘若石药控股参与重整，大概率不会以投资的方式参与，而是直接取得*ST景峰的控制权。

一名医药上市公司人士对记者分析，参考康美药业在广药集团入主后，借行业巨头的资金与信誉背书，逐渐摆脱财务危机。市场也较为看好情形相似的石药控股与*ST景峰。从业务条线看，石药控股也涉及中药板块的业务，与*ST景峰的主营业务存在一定相似。但是目前业内也在观察石药控股入局后的重整形式，关注是否可能将自身的中成药板块资产注入*ST景峰。