营业收入微降1.26%，净利润反增15.64%！宇通客车交出“逆势增长”期中卷

宇通客车在营业收入微降1.26%的情况下，却实现了净利润逆势增长，增幅高达15.64%，这份期中成绩单展现了公司在面临市场压力时依然能够保持稳健的经营能力，实现了业绩的稳步增长，尽管面临一些挑战，但宇通客车依然展现出强大的盈利能力和良好的发展前景。

　　2025年8月25日晚间，宇通客车交出了一份令资本市场侧目的半年成绩单——在营收同比微跌1.26%的背景下，归母净利润逆势增长15.64%至19.36亿元，更抛出每10股派息5元的"豪气"分红方案。当旅游客车市场遇冷、行业需求结构性调整的阴云笼罩市场，这家全球客车龙头用一组组数据，揭开了中国客车产业转型升级的深层逻辑。

　　在营收仅微降1.26%的情况下，净利润增幅超过15个百分点，这份成绩单的含金量远超表面数字。拆解财报可见，宇通的"利润密码"始于精准的成本管控：销售费用同比骤降18.54%，从6.16亿元压缩至5.02亿元，这在客车行业价格战白热化的当下显得尤为突出。但更值得关注的是研发投入的"逆势加码"——7.46亿元的研发支出虽仅微增0.85%，却在营收占比中达到4.63%，持续领跑行业。这种"营销收缩、技术投入不减"的策略，恰似武侠小说中的"重剑无锋"，在行业洗牌期构筑起技术护城河。　

　　当旅游客车市场因2024年需求透支而遇冷，宇通却在国内公交市场打出了漂亮的翻身仗。凭借"以旧换新"政策的东风，其新能源公交车销量同比激增118%，市占率攀升至21.68%，在6米以上大中型新能源公交细分市场，每卖出5辆车就有1辆贴着"宇通制造"的标签。这种结构性增长背后，是政策红利与技术优势的共振：2025年新能源公交置换补贴从6万元提至8万元，直接刺激了存量市场的爆发，而宇通恰好手握国内最大的新能源公交产品矩阵。

　　如果说国内市场是存量博弈，海外市场则是宇通的增量蓝海。6月单月出口2103辆客车，同比激增33.19%，环比更是飙升129.33%，这样的爆发式增长绝非偶然。在挪威街头穿梭的287辆纯电商用车、希腊街头复购的100辆订单、中亚地区斩获的超千辆大单，共同勾勒出"一带一路"市场的增长图谱。更值得玩味的是，宇通在欧洲市场推出的C9E车型，搭载支持双枪快充的BC5电池系统，续航突破700公里，这种"技术出海"策略正在改写全球客车竞争格局。

　　经营性现金流同比暴跌68%至17.1亿元，这个刺眼的数据暴露出产业链的隐忧。但细究财报附注可见，现金支出激增主要用于提前锁定核心零部件供应——在全球供应链波动加剧的当下，这种"未雨绸缪"的供应链管理，恰似华为芯片危机前的战略储备。当同行还在为原材料涨价焦头烂额时，宇通已通过大规模采购平抑成本波动，这种"逆周期操作"彰显出龙头企业的资源整合能力。

　　站在行业转折点上，宇通的布局远超财报数字本身。面对农村客货邮融合、定制客运等新趋势，其开发的6米以上客货两用车型已悄然铺货;针对旅游市场复苏，智能座舱升级的S12高端公路客车开始接受预订;而在新能源赛道，换电模式的布局正在长三角试点。这些未雨绸缪的战略储备，或许才是半年报之外更值得关注的故事。