外资持续加仓中国 全球资本再平衡加速

随着全球资本市场的变化，外资持续加码投资中国，全球资本再平衡加速，中国市场的巨大潜力和稳定增长吸引了越来越多的国际投资者关注，并加速布局，这一趋势为中国经济提供了有力支持，并促进了全球资本配置的进一步优化。

随着中国经济基本面稳步向好，外资持续加码中国资产，A股市场逐渐成为其新的重点布局领域。国家外汇管理局最新数据显示，2025年上半年外资净增持境内股票和基金101亿美元，扭转过去两年净减持态势。

业内人士普遍认为，全球资本正经历“再平衡”过程，外资在A股的配置比例仍有较大提升空间。伴随中国经济转型升级以及长期资金逐步进入市场，A股市场中长期发展潜力巨大。

跨境资金连续流入

国家外汇管理局国际收支司司长贾宁7月22日在国新办新闻发布会上表示，2025年上半年外资净增持境内股票和基金101亿美元，扭转了过去两年总体净减持态势。尤其是5月、6月，净增持规模增加至188亿美元，显示全球资本配置境内股市的意愿增强。

贾宁表示，经济基本面稳健为外资投资中国创造了稳定的宏观环境。随着扩内需政策效果显现，经济稳中向好态势有望进一步巩固。近期，多家国际投行表示看好中国发展机遇，将中国资产评级由中性上调至超配。

外汇市场的稳定运行，进一步增强了国际资本对中国市场的配置信心。高盛测算，今年5月和6月，中国跨境资金分别实现净流入300亿美元和40亿美元。6月，经常账户项下外汇流入230亿美元。

流向中国的资金背后，是全球资本“再平衡”的逻辑调整。富达国际在一份报告中称，投资者正在降低对美股尤其是大型科技股的超配比重，转向估值更具吸引力、成长潜力不俗的亚洲股票市场。富达国际亚太区投资总监斯图尔特·拉姆布（Stuart Rumble）认为，全球贸易格局变化、财政政策不确定性以及汇率波动，正促使投资者向新兴市场及具有结构性成长机会的区域寻求收益。

瑞银全球股票策略团队的研究表明，美元指数每下跌10%，新兴市场股市平均回报率可提升约9个百分点。预计A股作为新兴市场的重要组成部分，将在人民币温和升值背景下受益于外资的阶段性回流。

中概股ETF同步受益

国内需求端也呈现积极信号。国家统计局的数据显示，2025年6月，我国社会消费品零售总额同比增长4.8%。摩根大通分析认为，假期效应、“618”促销及入境游政策放宽是主要推动因素，预计下半年消费回暖的势头有望延续。个性化、体验化与科技化正在引领中国消费市场结构升级，也成为外资投资中国的重要方向之一。

外资正以稳健步伐进入A股市场。瑞银的数据显示，截至2025年一季度末，外资持有A股资产总规模为2.97万亿元，占A股总市值的3.4%；而A股在MSCI中国指数中的权重约为17%。

与此同时，外资也在重新评估对A股的配置比例。野村东方国际证券资产管理部总经理肖令君认为，从全球视角来看，A股当前估值水平与中国经济体量及全球贸易地位并不匹配，外资配置比例不足5%，未来仍具较大提升空间。他认为，在新经济转型与长期资本逐步入市的背景下，A股市场长期发展空间广阔。当前A股正处于“熊转牛”的初期阶段，估值优势和政策支持为市场奠定了中长期投资基础。

增持趋势不仅体现在A股市场中，境外中概股ETF同样呈现资金净流入的态势，反映外资对中国资产的整体兴趣逐渐升温。ETF.com的数据显示，2025年上半年，安硕MSCI中国ETF（MCHI）净流入约1.6亿美元，KraneShares中概互联网ETF（KWEB）净流入约2.5亿美元。MCHI当前总规模接近64亿美元，持仓包括腾讯控股、阿里巴巴-W、小米集团-W、美团-W等龙头企业；KWEB规模约73亿美元，聚焦大型互联网中概股。