网联股权生变：梧桐树全面离场，支付宝腾讯持股近20%稳坐第二梯队

　　2025年第三季度，网联清算平台日均处理业务34.75亿笔、金额1.69万亿元，全季度累计处理业务3196.71亿笔、金额高达155.41万亿元——这组来自中国人民银行官网的权威数据，印证着网联清算作为国家核心金融基础设施的枢纽地位。而就在这份数据发布不久，北京产权交易所官网披露的一则公告，悄然引发支付行业震动：梧桐树投资平台有限责任公司拟清仓所持网联清算有限公司10%股权，转让底价锁定8.66亿元，这一变动不仅将重塑网联清算的股权架构，更折射出国内支付清算行业国有资本布局优化的深层逻辑。

　　在北京产权交易所的交易大厅里，不少机构投资者正围着这则股权转让公告驻足讨论。公告明确显示，意向受让方需在信息披露期内递交《受让申请书》及相关文件，通过北交互联综合交易服务管理平台完成登记，逾期未登记将视为自动放弃。“能拿出8亿多资金接盘的，大概率是国有背景机构或头部金融主体，毕竟网联的金融基础设施属性摆在这，不是普通民企能轻易入局的。”一位长期关注支付行业的投行人士向记者分析道。

　　此次股权转让的出让方梧桐树投资平台，来头并不简单。作为国家外汇管理局主管的国有独资公司，梧桐树成立于2014年11月5日，注册资本50万元，其持股动向一直被视为国有资本在金融领域布局调整的“风向标”。回溯网联清算的成立背景，2017年央行主导设立该平台，核心就是终结第三方支付机构与银行分散“直连”的混乱生态，将所有网络支付业务纳入统一监管框架，而梧桐树作为央行体系内的重要投资平台，早期入股正是为了夯实网联的国有资本根基。如今选择清仓10%股权，而非部分减持，业内普遍解读为“国有资本优化金融基础设施股权结构的主动调整”，而非对支付清算行业的看空。

　　作为本次股权标的的网联清算，其行业地位堪称“支付行业的中枢神经”。这家2017年8月29日注册成立的国有实际控制企业，是央行批准的特许清算组织，直接隶属于中国人民银行，承担着连接商业银行与第三方支付机构的核心职能。与负责银行卡跨行清算的银联不同，网联专注于线上网络支付清算，小到消费者日常的支付宝扫码、微信支付，大到电商平台的大额交易，背后都需要通过网联平台完成支付指令转接与资金清算，这也让其与银联共同构成了中国支付清算体系的“双支柱”——简单来说，银联管“银行卡怎么刷”，网联管“支付宝、微信怎么付”。

　　从技术实力来看，网联清算早已具备服务行业高速发展的能力。采用先进的分布式云架构体系，在北京、上海、深圳等多地布局多点多活数据中心，实现了系统高性能、高可用、高安全等全维度高标准，即便在“双11”“618”等支付高峰，也能稳稳承接海量交易。其经营范围不仅涵盖核心的清算系统建设、资金清算、业务纠纷协调，还延伸至软件开发、数据处理、技术推广等配套服务，形成了完整的支付清算服务生态，这也是其股权具备较高投资价值的核心原因。

　　股权架构层面，网联清算一直保持着“国家队主导、头部支付机构参与、行业组织共建”的鲜明特征。截至目前，公司前十名股东合计持股约57.93%，中国人民银行清算总中心以12%的持股比例成为单一最大股东，梧桐树投资平台此前持股10%紧随其后。值得关注的是，腾讯旗下财付通与蚂蚁集团旗下支付宝均持股9.61%，合计占比接近20%，这一持股比例既保障了头部支付机构在清算规则制定中的话语权，也通过股权绑定实现了监管与市场的平衡。此外，银行间市场清算所、上海黄金交易所等国家级金融基础设施，以及中国支付清算协会等行业自律组织各持股3%，进一步强化了网联的行业公共属性。

　　“网联的核心价值，在于打破了早年第三方支付机构‘直连银行’的野蛮生长模式。”某券商支付行业首席分析师在接受采访时表示，在网联成立前，支付宝、微信支付等机构需分别与多家银行建立合作，不仅抬高了行业成本，更导致资金流向不透明，存在洗钱、备付金挪用等风险。而网联的出现，相当于在支付机构与银行之间搭建了一个“统一枢纽”，所有基于银行账户的网络支付请求都必须通过该平台处理，既实现了资金流向的全流程监管，也提升了支付清算效率。数据可以佐证这一点：2025年三季度网联处理的3196.71亿笔业务，较2018年同期增长超5倍，日均处理规模已成为全球最大的线上支付清算平台之一。

　　此次梧桐树清仓股权，恰逢2025年支付行业股权调整的密集期。据央行官网披露，年内已有7家支付机构重大事项变更获批，其中多数聚焦股权调整，比如上海付费通股东持股比例提升、传化支付100%股权被跨境支付企业收购等。“这一系列变动传递出的信号很明确：支付行业正进入‘合规重构+股权优化’的新阶段，国有资本在保持核心控制力的同时，也在适度引入市场化力量，提升行业运营效率。”上述分析师补充道。

　　对于意向受让方而言，8.66亿元的转让底价对应的是网联清算的长期战略价值。当前数字经济快速发展，线上支付场景持续扩容，网联作为核心清算枢纽，业务规模仍有较大增长空间。更重要的是，随着央行对支付行业监管的持续强化，网联在防范支付风险、规范市场秩序中的作用愈发关键，其股权具备较强的抗风险能力。不过业内也有顾虑：受让方是否会影响网联的中立性?对此，接近央行的人士表示，网联的国有实际控制属性不会因股权变动而改变，后续仍将在央行领导下履行金融基础设施职责，保障支付清算市场的稳定运行。

　　从普通消费者的角度看，这场股权变动或许不会直接影响日常支付体验，但背后的行业调整却与每个人息息相关。网联清算的股权优化，将进一步提升支付清算效率，降低支付机构的运营成本，而这些成本优势有望传导至终端用户，带来更便捷、低成本的支付服务。同时，更完善的股权结构也能增强网联的技术研发能力，为后续数字货币落地、跨境支付创新等业务提供支撑。

　　短期来看，北京产权交易所的这则股权转让公告将持续吸引市场目光，受让方的最终落地、股权转让后的股权架构调整，都将成为支付行业的关注焦点。长期而言，网联清算作为国家支付清算基础设施的定位不会改变，此次股权变动更像是行业发展的“微调”，而非“转向”。在国有资本布局优化与市场化改革的双重推动下，网联清算有望进一步夯实行业枢纽地位，助力中国支付清算行业朝着更规范、更高效、更具国际竞争力的方向发展。