
正海生物上半年净利下滑46% 新品能否扭转颓势?
正海生物上半年净利润下滑46%,面临业绩压力,公司推出新品以扭转颓势,但市场反响尚待观察,摘要字数控制在100-200字以内:,正海生物近期报告披露,其上半年净利润大幅下滑46%,引发市场关注,为扭转颓势,公司积极推出新品,但目前市场反响尚不明朗,新品表现将对公司业绩产生重要影响,投资者需密切关注其市场动态及业绩表现。
近日,正海生物(SZ300653)披露2025年半年报。公司上半年实现营业收入1.87亿元,同比下降5.14%。公司同期归母净利润为4648.57万元,同比下降45.97%,是上市以来最大同比跌幅。
《每日经济新闻》记者注意到,业绩下滑背后是正海生物核心产品的表现分化明显。公司脑膜系列产品在集采中持续中标,收入同比增长5.88%,而口腔修复膜业务作为另一支柱,其收入却同比下滑19.38%。
此外,正海生物上半年销售费用同比增加38.87%,达7117.79万元,但投入的增加未能扭转业绩颓势。8月7日上午,《每日经济新闻》记者致电正海生物。公司证券部工作人员表示,营销费用主要是用于配合新产品推广,并支撑一些竞争化营销的策略,这是正常运营决策。
脑膜产品逆势增长,口腔修复膜拖累业绩
正海生物的业绩下滑不是全面溃败,而是核心产品收入呈现显著分化。作为公司两大支柱产品,脑膜系列产品与口腔修复膜的表现截然不同。
财务数据显示,2025年上半年,正海生物脑膜系列产品合计实现销售收入8027.17万元,同比增长5.88%。
这一增长得益于公司产品在集中带量采购中的持续中标,进而通过以价换量维持了市场份额。不过,集采也带来了价格压力,该产品毛利率同比下降3.04个百分点至88.84%。
与之形成鲜明对比的是口腔修复膜的“失速”。该产品上半年收入7711.62万元,同比下滑19.38%,毛利率下降1.63个百分点至85.98%。
对于口腔修复膜板块的业绩变化,8月7日上午,在与《每日经济新闻》记者交流时,正海生物证券部工作人员表示:“主要(是因为)受民营市场整体竞争比较激烈(的影响)。”
8月5日,正海生物在投资者关系活动中坦言,口腔种植市场需求不旺、行业竞争加剧及产品价格走低是该业务收入变动的主要原因。
此外,自2025年起,正海生物核心原材料——动物组织的增值税率从3%增至13%,影响了成本。
这也暴露出公司对政策变动的抗风险能力不足。财报显示,正海生物上半年毛利率同比下降2.81个百分点至83.92%,净利率更是从上年同期的43.45%跌至24.75%。
销售费用同比增39%,为何难阻口腔业务下滑?
为扭转业绩颓势,正海生物选择加大营销力度。
2025年上半年,正海生物销售费用达7117.79万元,同比激增38.87%,主要用于市场推广、商业支持及支付销售人员薪酬。其中,市场推广费为3045.57万元,商业支持费为2011.83万元,两项合计占销售费用的70%以上。
然而,高额投入并未转化为市场份额的提升——核心产品口腔修复膜收入不增反降,新品活性生物骨也尚未形成规模效应。
从财务数据看,正海生物销售费用率(销售费用占营业收入比重)从上年同期的25.88%升至37.90%,而净利润率却从43.45%降至24.75%。
营销费用增长直接导致经营活动现金流量净额同比减少42.05%,降至4767.29万元,这或影响公司流动性。
“这方面我们也是没有办法,营销费用主要是(用于)配合新产品的推广,还有一些竞争化营销的策略,这是正常运营决策,对于能带来何种影响尚不能明确。”8月7日上午,正海生物工作人员向《每日经济新闻》记者表示。
活性生物骨稳步放量,能否撑起“第二增长曲线”?
老产品承压,正海生物将希望寄托在新品身上,但从目前来看,新品的造血能力在短期内可能难见成效。
《每日经济新闻》记者注意到,活性生物骨是正海生物近年来重点推广的战略新品,该产品在2022年获批后于2023年启动销售。
2025年上半年,活性生物骨入院进度符合预期,销量环比持续提升,但正海生物尚未披露具体收入数据。
对于活性生物骨产品的推广情况,在8月5日的投资者关系活动中,正海生物表示,公司未来仍将大力推动活性生物骨的开发入院和上量,进一步扩大入院范围,提升稳定供货的比例。正海生物争取提升头部医院的“开发占比”,深挖已入院的终端用量。
对在研产品,正海生物在投资者关系活动中透露,钙硅生物陶瓷骨修复材料已进入注册发补阶段,预计2025年底前获批。该产品采用三维打印技术,具备定制化潜力,可用于牙槽骨修复。此外,宫腔修复膜产品已开展注册相关工作,乳房补片处于数据管理阶段,这些产品预计未来2~3年会陆续为公司收入带来增量。
不过,新品上市后仍面临多重挑战。比如,骨修复材料市场竞争激烈,公司的活性生物骨需与同类产品争夺市场份额。
长期来看,正海生物能否突围取决于两点:一是活性生物骨等新品能否如期上量,形成规模效应;二是能否通过技术创新构建差异化优势,应对集采和市场竞争压力。