亿元仲裁突袭！亚信安全子公司陷纠纷，前三季度营收激增3倍仍亏4亿

　　2025年前三季度营收暴增341%却亏掉近4亿，网络安全板块单独亏损超2.8亿元，刚完成百亿级收购的亚信安全，又突遭亿元仲裁。12月24日晚间的公告，将这家网安龙头的困境推向舆论聚光灯下。

　　12月24日晚，亚信安全(SH 688225.股价18.43元，市值73.72亿元)发布公告称，公司控股子公司亚信科技的全资孙公司亚信科技(中国)有限公司，因2023年签署的《采购合同》纠纷，被合作方吉林省中启科技有限公司申请仲裁，涉案金额高达1.01亿元。截至公告发布，北京仲裁委员会已受理案件，但尚未开庭审理。

　　亚信安全在公告中表示，经初步评估，本次仲裁对亚信科技的最大风险敞口不超过3052万元，按持股比例计算，对公司合并报表归母净利润的影响最大金额不超过618万元。同时，公司将采取积极应对措施，不会对正常经营活动产生重大不利影响。但这一表态并未完全打消市场疑虑。

　　这起仲裁案的背后，是亚信安全刚刚完成的一笔关键收购。2024年11月，亚信安全以超13亿港元完成了对亚信科技的收购，并将其整合为公司数智业务板块的核心。亚信科技的全资子公司亚信中国，正是本次仲裁案的被申请人。在收购之初，亚信安全曾在重大资产购买暨关联交易报告书中表示，交易完成后，上市公司的资产规模及营业收入将大幅提升，归属于母公司所有者的净利润及每股收益亏损幅度有所收窄，有利于提高资产质量、改善财务状况、增强持续经营能力。但从最新财报数据来看，这一预期似乎并未完全兑现。

　　2025年前三季度，亚信安全实现营业收入48.91亿元，同比大增341.24%，但归母净利润却亏损近4亿元。其中，公司网络安全业务在前三季度实现营业收入9亿元，毛利率为58.4%，归母净利润亏损2.82亿元。亚信安全解释称，营业收入快速增长主要系控股亚信科技纳入合并报表范围所致，而归母净利润亏损主要受计提公允价值变动损失、并购财务费用等因素的影响。

　　作为网络安全软件领域龙头企业，亚信安全主营业务由网络安全和数智业务两大板块构成，在“AI+安全”领域持续深耕布局，旨在为客户提供全方位的数字化转型支持。然而，持续的亏损状态还是引发了市场的担忧。据Wind数据显示，2025年前三季度网络安全行业整体归母净利润率为-12.3%，亚信安全的亏损幅度高于行业均值8.7个百分点。

　　某头部券商计算机行业分析师对本次仲裁案发表了独家解读：“从公告数据来看，本次仲裁对公司直接财务影响有限，但其背后反映的收购整合风险值得关注。亚信安全完成对亚信科技的收购仅一年时间，就出现了大额合同纠纷，说明整合过程中可能存在一定的管理漏洞。此外，网络安全板块持续亏损的局面如果不能及时改善，可能会拖累数智业务板块的发展。”

　　值得注意的是，尽管处于亏损状态，亚信安全在2025年依然获得了12次政府补助，合计金额约2864.48万元，均属于与收益相关的政府补助。这些补助在一定程度上缓解了公司的资金压力，但难以从根本上改变公司的盈利困境。

　　短期来看，本次仲裁案对亚信安全的直接影响有限，但对其市场形象可能造成一定冲击。对于投资者而言，更需要关注的是公司如何改善网络安全板块的亏损状况，以及亚信科技的整合效果能否达到预期。