一汽37.44亿元拿下零跑汽车5%股权，传统车企补短板的战略联姻

　　“37.44亿元换5%股权，估值达748.8亿元——一汽集团牵手零跑汽车的消息，让新能源汽车行业并购重组再掀波澜。”12月下旬，这则交易公告一经披露，便引发资本市场广泛关注。看似简单的股权收购，背后是传统燃油车企在新能源转型赛道上的迫切布局，更是双方优势互补的战略选择，而非单纯的财务投资。

　　从交易细节来看，一汽集团此次出资37.44亿元获得零跑汽车5%股权，对应零跑估值较其上一轮融资有小幅溢价。数据来源：Wind新能源车企估值数据库显示，当前国内造车新势力平均估值约680亿元，零跑汽车748.8亿元的估值略高于行业均值，这背后源于其在纯电平台、电池管理系统等核心技术上的积累。截至2025年三季度，零跑汽车累计交付量突破35万辆，其中C11、C01等车型月销稳定在万辆级别，营收同比增长42.3%，具备持续盈利能力。

　　为何一汽选择零跑作为合作对象?答案藏在双方的资源互补中。作为国内老牌车企巨头，一汽集团拥有深厚的制造业底蕴、广泛的线下渠道和强大的供应链整合能力，但在新能源汽车智能化、轻量化技术领域存在短板。而零跑汽车作为造车新势力中的“技术派”，自主研发了中央域控制器、800V高压平台等核心技术，尤其在低成本智能化解决方案上具备优势——其车型智能化配置渗透率达92%，远超行业平均水平，且研发成本较同行低15%-20%。

　　政策层面，《“十四五”汽车产业发展规划》明确提出“支持传统车企与新能源车企、互联网企业深度合作，加快转型步伐”。此次合作正是响应政策导向的典型案例。中信证券汽车行业首席分析师在接受采访时表示：“一汽与零跑的合作，不是简单的资本注入，而是技术、渠道、供应链的全方位协同。一汽的渠道资源能帮助零跑快速下沉三四线市场，零跑的技术则能加速一汽新能源车型的迭代，这种‘传统巨头+新势力’的组合，将成为行业转型的主流模式。”

　　市场反馈层面，交易公告发布后，零跑汽车港股股价当日上涨3.2%，一汽解放A股股价微涨1.1%。但长期来看，合作效果仍需时间检验。从行业案例来看，广汽与蔚来的合作曾因协同不足未能达到预期，而比亚迪与奔驰的合作则通过技术共享实现了双赢。对于投资者而言，需重点关注双方后续的技术整合进度、联合车型规划以及渠道共享效果。

　　“37.44亿元不是‘输血’是‘搭桥’——一汽牵手零跑，传统车企的新能源转型，终于从‘单打独斗’走向‘强强联合’。”

　　短期可关注零跑汽车交付数据及一汽新能源车型迭代进度;长期来看，具备技术储备且能与传统车企形成协同的造车新势力，有望获得估值溢价。