*ST美谷重整警示撤销但双重风险未消,2025年财务不达标将面临终止上市

　　2025年三季报显示，*ST美谷(000615)当期归母净利润亏损1.24亿元，较上年同期的8271.23万元亏损进一步扩大49.92%，经营活动现金流净额同比骤降88.48%仅余1026.43万元——持续恶化的业绩数据，为这家刚卸下部分退市警示的公司蒙上沉重阴影。1月21日晚间，*ST美谷披露公告称，深交所已审核同意撤销公司因重整而实施的退市风险警示，但因净资产为负、连续三年扣非亏损等核心问题未解决，公司仍被实施退市风险警示及其他风险警示，股票简称维持“*ST美谷”不变，涨跌幅限制依旧锁定在5%，若2025年度经审计财务指标不达标，公司股票将面临终止上市的终极风险。

　　作为一家主营生物基纤维与医疗美容服务的上市公司，*ST美谷的重整之路自启动以来就备受市场关注。据公告梳理，2025年11月14日，湖北省襄阳市中级人民法院正式裁定受理公司重整案，并指定公司清算组担任管理人，按照《深圳证券交易所股票上市规则》相关规定，公司股票自当年11月17日起被叠加实施退市风险警示，股价自此进入“5%涨跌停”的特殊交易区间。短短一个多月后，2025年12月29日，襄阳中院出具民事裁定书，裁定终结公司重整程序，同日管理人提交了重整计划执行完毕的监督报告，广东广信君达律师事务所也出具了专项法律意见书，确认公司重整计划已全部执行到位，这为公司撤销重整相关退市警示奠定了核心基础。

　　2025年12月31日，*ST美谷依据《股票上市规则》第9.4.14条规定，正式向深交所提交了撤销重整相关退市风险警示的申请，经过近一个月的审核流程，2026年1月21日深交所正式批复同意撤销该部分警示。“重整计划的完成，本质上是化解了公司经营的不确定性，让公司摆脱了破产清算的直接风险，但这并不意味着公司的财务困境与合规问题得到了根本性解决。”一位长期跟踪ST板块的券商分析师在接受采访时表示，“交易所对退市风险警示的撤销有明确的区分标准，重整相关警示的撤销仅代表重整程序合规完成，而财务类、规范类警示的撤销，必须满足净资产转正、连续盈利等硬性指标，这正是*ST美谷目前的核心短板。”

　　梳理公告可见，*ST美谷当前面临的双重警示，均源于实打实的财务与经营硬伤。从退市风险警示(*ST)来看，公司2024年度经审计的期末净资产为负值，根据《股票上市规则》第9.3.1条第(二)项规定，公司股票已于2025年4月30日被实施退市风险警示;而其他风险警示(ST)的叠加，则是因为公司2022年至2024年连续三个会计年度扣除非经常性损益前后的净利润均为负值，且2024年度审计报告明确指出公司持续经营能力存在不确定性，同时公司及子公司主要银行账户因诉讼纠纷被冻结，上述情形均触发了交易所关于其他风险警示的实施条件。截至1月21日公告披露日，上述所有触发警示的情形均未得到消除，这也意味着*ST美谷的“双重ST帽”短期内难以摘除。

　　更值得投资者警惕的是，*ST美谷的退市风险并未因重整完成而降低。公告明确提示，若公司2025年度经审计的财务会计报告出现触及《股票上市规则》第9.3.12条规定的情形，包括净资产仍为负值、净利润为负且营业收入低于1亿元、审计报告显示持续经营能力存在不确定性等，公司股票将被深交所终止上市。结合公司最新业绩表现来看，2025年三季度公司营收同比下降9.13%至7.22亿元，归母净利润与扣非净利润亏损规模均较上年同期扩大，若四季度未能实现业绩反转，2025年度整体财务指标大概率仍将触及退市红线，这也让公司的未来发展充满变数。

　　在财务困境未缓解的同时，*ST美谷的公司治理层面也出现了明显争议。就在1月21日披露警示调整公告前13天，1月8日公司曾发布公告，披露了1月7日召开的第十一届董事会第三十一次会议详情，此次会议的核心议题是董事会提前换届选举及董事候选人提名，但会议过程中出现了明显的意见分歧。公告显示，本次会议应到董事9人，实到7人，董事班均因故请假，独立董事曲咏海因公缺席并委托独立董事杨坦能代为参会，在候选人提名投票环节，董事范时杰对4名非独立董事候选人和3名独立董事候选人全部投出反对票，反对理由直指提名程序违法与候选人资格存疑。

　　范时杰明确提出，此次提名董事候选人的主体是湖北九州产业园区运营管理有限公司(以下简称“九州产业园运营”)，该公司于1月4日行使股东权利提名董事，但截至董事会召开时，九州产业园运营尚未在中登系统或工商系统完成股份登记及工商变更，不具备行使公司股东权利的合法身份，属于程序上违法;同时，在实体层面，九州产业园运营提名的外部人员李东阳，其任职资格相关说明并未披露，存在明显的实体错误。对此，*ST美谷仅核实了九州产业园运营于1月5日提交的提名函件内容，未就提名主体资格问题作出进一步回应，而北京国枫律师事务所出具的专项法律意见书则认为，范时杰关于“提名程序违法”和“候选人资格实体错误”的异议均不成立，双方的争议至今尚未有明确的化解结果。

　　这场董事提名争议的背后，是*ST美谷控股股东的变更。据公司1月4日公告披露，随着重整计划的执行完毕，公司控股股东已由原深圳奥园科星投资有限公司变更为九州产业园运营，公司也从无实际控制人状态转变为有实际控制人状态，实际控制人变更为刘宝林——而九州产业园运营正是九州通医药集团股份有限公司的全资子公司，此次提名的7名董事候选人中，多位具有九州通高管背景，这也意味着，九州通通过全资子公司控股*ST美谷后，正试图通过董事会换届实现对公司的全面掌控，而范时杰的反对票，无疑为这一掌控过程增添了变数。与此同时，*ST美谷已计划将公司全称由“奥园美谷科技股份有限公司”变更为“九州美谷科技股份有限公司”，英文全称同步变更，这一更名动作被市场解读为九州通强化对公司控制权的重要信号。

　　从业绩基本面来看，*ST美谷的持续经营能力早已亮起红灯。公开数据显示，2020年至2024年，公司已连续5年处于亏损状态，累计亏损额超过27亿元，平均每年亏损超5.4亿元，这样的持续亏损幅度在A股生物基纤维及医美服务板块中处于较高水平。进入2025年，公司的亏损态势并未得到有效遏制，前三季度营收同比下滑9.13%，归母净利润亏损1.24亿元，较上年同期的亏损额扩大近50%，扣非净利润亏损1.08亿元，同样较上年同期有所增加。更为严峻的是，公司经营活动产生的现金流量净额同比骤降88.48%，仅为1026.43万元，现金流的大幅收缩，意味着公司的日常经营资金周转可能面临较大压力，进一步加剧了其持续经营的不确定性。

　　结合2026年A股ST板块的整体表现来看，退市监管力度并未放松，近期已有*ST奥维、*ST长药、*ST立方等多只股票因股价跌破面值、总市值不达标或财务造假等问题面临退市风险，资深市场人士桂浩明曾在接受证券时报采访时指出，即使在股市行情向好的环境下，经营不规范、业绩持续亏损的上市公司依然会被投资者“用脚投票”，业绩始终是决定上市公司价值的核心因素。对*ST美谷而言，重整完成只是“止血”，而非“造血”成功，要摆脱退市泥潭，不仅需要在2025年剩余时间内快速实现净资产转正与盈利，更需要解决现金流紧张、银行账户冻结等实际经营难题，同时化解公司治理层面的争议，而这一系列目标的实现，无疑充满了巨大的挑战。

　　对普通投资者而言，*ST美谷的案例也释放出明确的风险提示信号：ST股的重整并非“免死金牌”，重整完成不代表风险消除，投资者在参与ST板块投资时，需重点关注公司的财务指标改善情况、持续经营能力以及合规性问题，切勿盲目追逐短期题材炒作。结合当前市场环境，对于仍处于双重警示状态、业绩持续亏损且存在退市风险的*ST美谷，保持谨慎观望或许是更为理性的选择。