北特科技拟定增3亿元建泰国丝杠基地，公司提示技术、预期效益无法实现等风险

北特科技拟定增建泰国丝杠基地，涉及技术、效益风险需谨慎

12月7日晚间，北特科技（603009）发布公司2025年度以简易程序向特定对象发行A股股票证券募集说明书（申报稿）及系列公告，公司同时公告，公司此次申请已获上交所受理。

有望形成年产80万套滚柱丝杠能力

根据申报稿，北特科技计划以简易程序向特定对象发行A股股票，募集资金总额不超过3亿元，且不超过最近一年末净资产的20%。本次发行的定价基准日为发行期首日（即2025年8月28日），发行价格不低于发行底价即定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%。发行对象包括诺德基金管理有限公司、财通基金管理有限公司等11家机构和个人投资者。

申报稿显示，本次发行股票数量为7,980,845股，发行价格为37.59元/股，募集资金将用于泰国丝杠生产基地建设项目（一期），项目总投资34,926.18万元。项目达产后将形成年产80万套行星滚柱丝杠的能力，项目税后内部收益率15.26%，税后投资回收期为7.04年（含建设期），经济效益前景良好。

意在打造公司新的业务增长点

本次发行的背景方面，申报稿表示有以下几点：

一是提升国产高端装备的可靠性，行星滚柱丝杠等关键专用基础零部件的产业化受到国家产业政策支持，在国产替代和未来产业应用上存在巨大的市场前景。

在欧美等发达市场，行星滚柱丝杠已经在大型机床、汽车自动化产线、电动执行器以及军工装备等领域获得商业化应用。此外，近年来随着人工智能、大模型技术、芯片处理能力的提升，行星滚柱丝杠作为人形机器人“肢体”动作执行结构的最优解决方案，市场应用前景广阔。然而，受加工设备、加工工艺、材料和热处理工艺、测试设备等因素制约，我国国内厂商生产的行星滚柱丝杠在定位精度、最大静载荷、最大动载荷等核心指标方面与国外龙头企业仍有明显差距，导致产品无法实现规模化商业推广和应用，国产化率较低，绝大部分市场份额被欧美等厂商所占据，其中德国舍弗勒集团旗下的瑞士GSA、瑞士Rollvis、瑞典Ewellix占据着市场前三的位置。高端滚动传动部件的逐步国产化，对于提升我国高端装备的自主性和可靠性具有重要意义，受到了国家产业政策的支持和鼓励。

二是汽车行业已进入成熟期，市场竞争的加剧和整机厂对部件品质要求的提高，对公司现有加工工艺等提出了更高要求。

公司扎根汽车底盘零部件行业，拥有20余年金属精加工技术积累，行星滚柱丝杠所需原材料、主要生产工艺与公司现有产品同源，这为公司发挥金属零部件工艺技术优势和大规模量产的产业组织优势，快速切入人形机器人等新兴产业提供了宝贵契机；而公司在行星滚柱丝杠这一高精密传动部件领域的技术进步，也将反哺公司现有核心技术的提升，为公司满足汽车行业不断提高的工艺技术要求提供强大助力。

三是在国家深化改革开放的政策支持下，中国企业不断走出国门，积极推进海外业务布局。

公司总体发展战略是以汽车零部件业务为基石，同时积极布局以丝杠为代表的新产品业务，形成“双引擎”驱动模式，以应对未来市场的多元化需求。根据公司整体战略规划，为更好满足公司以人形机器人为代表的新兴业务发展的需要，实现公司现有产业链的延伸和扩展，公司拟在泰国设立子公司建设生产基地，参与新兴产业全球化分工。

本次发行的目的方面，申报稿表示有以下几点：

一是抓住行星滚柱丝杠发展机遇，拓展新的产品线，打造新的业务增长点。公司基于现有技术储备切入行星滚柱丝杠领域，拟在战略布局上抓住人形机器人产业发展先机和高端装备国产化契机，打开业务增长空间，为公司创造新的收入和利润增长点。

二是发展新质生产力，有效提升公司技术水平和核心竞争力。

通过建设行星滚柱丝杠生产基地，不仅能够进一步拓展和延伸公司现有的产业链条，而且还将助力公司实现从传统的汽车零部件供应商向高端装备制造领域的战略性转型升级。

三是推进我国行星滚柱丝杠国产替代进程，促进制造业转型升级。

由于行星滚柱丝杠综合加工技术壁垒较高，行业龙头主要集中在欧美，市场份额集中度较高。国内企业起步较晚，规模较小，目前产业化尚处于早期阶段，国内市场主要依靠海外进口。本次募投项目的实施，将推动公司快速形成行星滚柱丝杠的产业化能力，打破此前中高端行星滚柱丝杠由少数国际厂商垄断的全球供应商生态圈，推进我国行星滚柱丝杠的国产替代进程。另外，随着产业化推进，行星滚柱丝杠成本将会逐步下降，从而促进其在高端制造、航空航天、新能源汽车等其他领域的应用，极大促进制造业发展，推动我国相关产业向高端化和智能化转型升级。

提示技术、预期效益无法实现等风险

申报稿以较长篇幅提示了本次定增的多种风险，主要有以下方面：

▲新增产能无法及时消化风险

本次发行募集资金主要投向行星滚柱丝杠产品的生产项目，项目达产后将形成年产80万套行星滚柱丝杠的能力，主要应用于人形机器人肢体，为其肢体线性运动的核心部件。一方面，目前因制造成本较高，行星滚柱丝杠虽然在高端机床、航空航天、军工装备等领域得到了有效应用，但大规模产业化应用尚未普及。

同时，人形机器人等新兴应用场景虽被市场寄予厚望，但其产业化进程存在一定的不确定性，市场需求能否如期落地尚待时间检验；另一方面，行星滚柱丝杠细分市场目前主要被国外厂商所垄断，国产替代尚处于初期阶段，国内厂商的市场竞争力有待进一步提升。因此，如果行星滚柱丝杠的产业化进程落后于预期，或者国内外经济环境、市场竞争状况等发生重大不利变化，均可能导致公司本项目产能无法及时消化，进而对公司业绩产生不利影响。

▲预期效益无法实现风险

本次募投项目效益测算是在项目按计划逐年达产且产能全部消化的前提下，综合考虑市场供需、行星滚柱丝杠的产品特点、行业发展趋势等因素进行合理预计。但本次募投项目建设期较长，若未来市场需求发生不利变化、市场竞争加剧或公司市场开拓不力、公司产品性能不能满足下游客户需要，可能导致本项目产品销售数量、销售价格达不到预期水平；此外，若原材料市场价格、人工成本、制造费用等发生不利变动且公司不能有效应对和消化，亦将导致产品的成本水平超出预期。因此，本项目最终实现的收益存在不确定性，存在无法达到预期效益的风险。

▲技术风险

本次募投项目拟生产的行星滚柱丝杠产品，系公司在现有业务基础上拓展的新产品。若公司在未来行星滚柱丝杠的大规模量产过程中，生产工艺技术不能满足大规模生产对产品良率经济性要求，或是生产工艺技术不能紧跟国内外先进技术水平迭代更新，可能导致本项目产品失去市场竞争力，进而对公司经营业绩产生不利影响。

▲募投项目海外投资相关风险

本次募投项目实施地点为泰国，泰国相关法律法规、政策体系以及商业文化环境等与国内存在一定的差异，若泰国当地的土地管理、环保、税务等相关法律法规和政策发生变化，或境外市场环境发生重大变化，可能会对公司原材料及设备供应、项目建设及运营等方面造成不利影响。

▲新增资产折旧摊销导致净利润下降风险

本次募投项目投资主要为资本性支出，项目建成后，公司固定资产规模将有所增加，因而每年公司将新增折旧摊销费用。如果募集资金投资项目不能如期达产或者募集资金投资项目达产后不能达到预期的盈利水平以抵减因固定资产增加而新增的折旧摊销费用，公司将面临因折旧摊销费用增加而导致净利润下降的风险。

▲应收账款坏账损失风险

报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为50,290.11万元、56,098.77万元、60,677.59万元和64,044.47万元，占当期流动资产的比例分别为34.81%、35.77%、40.18%和35.90%。公司应收账款账龄集中在一年以内，且主要客户覆盖全球汽车零部件50强企业、国内外知名整车企业。随着公司业务收入的持续增长，如果下游行业需求动力不足，客户经营状况发生重大不利变化，则可能导致应收账款不能按期收回或无法收回从而产生坏账的风险。

▲存货跌价损失风险

公司存货主要由原材料、在产品、库存商品等组成。报告期各期末，存货账面价值分别为51,120.49万元、48,369.17万元、52,867.82万元和53,660.69万元，占当期流动资产的比例分别为35.38%、30.84%、35.01%和30.08%。公司主要采用以销定产模式，保持存货与客户需求的匹配，但若市场环境发生重大不利变化，公司将面临存货跌价风险，对财务状况和经营业绩可能带来不利影响。

▲商誉减值风险

截至报告期末，公司商誉账面原值为25,835.45万元，账面价值余额为6,124.97万元。2018年度，为进一步提升公司在汽车零部件行业中的市场占有率和竞争力，公司完成了收购上海光裕，该交易为非同一控制下的企业合并，合并成本超过取得的被购买方于购买日可辨认净资产公允价值的部分确认为商誉。未来若宏观经济形势及市场行情的变化、客户需求的变化、行业竞争的加剧、关键技术的更替，导致上海光裕经营情况不及预期，则公司可能面临商誉减值进一步扩大的风险，将会直接影响公司的经营业绩，对公司的盈利水平产生不利影响。

公开资料显示，北特科技主营业务是汽车零部件业务，公司的主要产品是转向器类零部件、减振器类零部件、差速器类零部件、高精密类零部件、铝合金轻量化零部件、空调压缩机产品、热管理系统。

最新业绩方面，10月29日，北特科技(603009)公布2025年三季报，公司营业收入为17.12亿元，同比上升17.50%；归母净利润为9267万元，同比上升52.39%；扣非归母净利润为8445万元，同比上升69.38%；经营现金流净额为8990万元，同比下降28.19%。其中第三季度，公司营业收入为5.99亿元，同比上升23.07%；归母净利润为3767万元，同比上升64.40%；扣非归母净利润为3270万元，同比上升84.02%。

市场分析指出，北特科技此次“小额快速”定增，卡位瞄准人形机器人上游核心零部件，兼顾了政策红利与客户需求，是典型的“老本行+新场景”延伸。但高端丝杠对材料、热处理、批量一致性要求极高，能否实现良率达标、成本降低等预期目标，有赖于公司的技术攻关和技术转化能力，投资者后市可关注公司下游机器人产业化节奏及公司产能爬坡进度。